籌碼

ChainCatcher 消息，鏈上分析師 Murphy 發文指出，截至 10 月 31 日，BTC 短線持有者（STH，實體調整）總供應量為 223.53 萬枚，其中 114.7 萬枚處於浮虧狀態，占比 51.3%。STH 持倉成本呈雙峰結構，7.8 萬-8.6 萬美元高成本區集中 114.5 萬枚（占 STH 總量 51.2%），6 萬-6.5 萬美元低成本區集中 55.6 萬枚（占比 24.9%）。9 月低成本籌碼減少速度最快，日均淨減 6733 枚，10 月明顯放緩。幣安安全事件後出現反轉：此前持續增加的 7.8 萬-8.7 萬美元高成本籌碼開始減少，7.5 萬-7.8 萬美元區間兩天內淨增 9 萬枚。分析認為，黑天鵝事件加速了籌碼換手與重定價，7.5 萬-7.8 萬美元區間形成一定承接力，有助於緩解恐慌、對下跌形成阻力，但尚不足以確認推動下一輪上漲的力量。

ChainCatcher 消息，Bitwise 發布報告表示，比特幣目前在 8.2 萬美元附近保持韌性，該價位接近現貨 ETF 持倉成本。下方的關鍵點位包括短期持有者成本價約 7.48 萬美元，以及真實市場均值約 7.76 萬美元。前者可作為判斷短期市場方向的參考，後者則對應市場中一半已投資資本處於盈利或虧損狀態的價格水平。這兩項點位共同構成的價格區間，可能成為多空雙方的分界線。比特幣近 30 天和 60 天的交易區間已分別收窄至 1.8% 和 3.0%，各期限平值隱含波動率也接近過去三年分布區間的底部。其中，3 個月和 6 個月隱含波動率分別處於歷史分布的第 0.8 和第 0.2 百分位，表明市場對未來波動的定價已降至極低水平。本週迄今，美國比特幣現貨 ETF 淨流入達 10.74 億美元，與現貨累計成交量差同步上升，為比特幣價格提供支撐，抵消了部分宏觀壓力。不過，市場已實現利潤也有所增加，長期持有者尤為明顯。與此同時，長期持有者淨頭寸變化指標為負，表明其可能正處於派發持倉階段，這或是當前比特幣價格持續盤整的原因之一。

ChainCatcher 消息，加密市場分析師 Murphy 發文表示，BTC 在 8.3 萬美元附近已積累約 92.1 萬枚籌碼，正接近 100 萬枚大關。上一次出現類似規模是在今年 8 月 3 日，當時該價位籌碼達到約 105 萬枚。針對其中可能包含的 Coinbase 歷史整理錢包籌碼，Murphy 表示，約 55 萬枚 BTC 與一年前的 Coinbase 錢包整理有關，但目前實際仍有多少頭寸留存尚不明確，按其估算可能僅剩 10 萬至 20 萬枚，因此暫時可以忽略這一因素。BTC 進入 8.3 萬美元下方的首個籌碼缺口區。由於此前價格經過該區域時換手不充分，價格再次回到這一区間後產生吸引效應，並推動籌碼重新換手、填補缺口。BTC 向下嘗試時遭遇阻力，隨後可能再次向上尋找阻力較小的方向。8.3 萬美元也是當前多空博弈的重要焦點，任何一方取得優勢，都可能推動市場形成新的趨勢。

ChainCatcher 消息，分析師 Murphy 在 X 平台發文表示，截至 2026 年 10 月 15 日，比特幣已於 10 月 9 日、12 日和 15 日三次回落至約 8.1 萬美元附近，反覆測試同一支撐區域。最新一輪下跌疊加美國通脹高於預期、市場對美聯儲進一步收緊貨幣政策的擔憂升溫及美股走弱等因素，風險資產整體承壓。Murphy 表示，從鏈上實體調整後的已實現虧損數據看，三次下探對應的虧損規模呈遞減特徵：10 月 12 日小於 10 月 9 日，10 月 15 日雖較 10 月 12 日有所擴大，但仍低於 10 月 9 日。10 月 9 日更像是短期價格敏感籌碼集中離場的高點；第二次回踩時，市場觀望情緒較重，拋售意願並不強；第三次下跌在宏觀利空影響下，再度迫使部分搖擺籌碼止損離場。因此，目前市場更接近搖擺籌碼逐步出清，而非全面恐慌拋售。若短期持有者虧損占比仍約為 31%，低於歷史累計均值 42.7%，則表明籌碼出清或尚未充分，後續仍可能出現進一步波動與拋壓。接下來應觀察已實現虧損規模是否繼續收斂：若價格維持在當前支撐區域附近且虧損釋放逐步減弱，則表明被動賣盤正在減少，階段性回調或接近尾聲；若虧損規模再次明顯擴大，則表明市場仍需經歷更充分的籌碼換手。

ChainCatcher 消息，加密分析師 Darkfost 表示，目前約 83,000 美元價位上方，集中瞭 53% 的已投入資本。這意味著若在此處買入比特幣，持倉成本將優於超過一半的投資者。84,000 至 85,000 美元區間是最大的籌碼分布集群，許多投資者在這一關鍵水平做出反應，因此該區間顯然是比特幣必須突破的核心阻力。下方來看，79,000 至 77,000 美元區間可能成為支撐位。若價格無法有效突破 84,000-85,000 美元，市場可能先回踩該支撐區域；而一旦放量站穩上方籌碼密集區，則意味著多數持倉者的成本壓力被消化，後續上行阻力將明顯減輕。

ChainCatcher 消息，分析師 Murphy 發文指出，BTC 日線連續收十字星，上下插針罕見。數據顯示，8 月 1 日在 6.2 萬-6.3 萬美元區間出現 2 根籌碼柱，合計約 168 萬枚 BTC，當時籌碼集中度 12.9%；10 月 3 日在 8.3 萬-8.4 萬美元區間也出現 2 根顯眼籌碼柱，合計約 152 萬枚 BTC，籌碼集中度已升至 12%，上方警戒區近在咫尺。8 月 1 日出現這套數據組合後，BTC 僅 17 天從 6 萬美元拉升至 8 萬美元。Murphy 認為，籌碼堆積、集中度攀升並不代表確定方向，但"波動放大"概率正在上升。預計短則 1 個月、長則 2 個月，市場或有大事發生。

ChainCatcher 消息，据彭博社報導，投資機構 Dragoneer Investment Group 通過旗下持有的 OpenAI、SpaceX、Databricks 以及財富管理公司 Creative Planning 等明星資產股權作為"籌碼"，為旗下一隻新的延續基金募集約 10 億美元資金。但知情人士透露，Dragoneer 最初融資目標是 20 億美元，目前尚不清楚最終完成募集的 10 億美元基金具體包含哪些資產。據悉，Dragoneer 希望通過設立延續基金，將部分現有資產繼續持有更長時間，以提升基金對投資者的吸引力。此次募資也反映出，隨著 OpenAI、SpaceX 等熱門私營科技公司的估值持續受到市場關注，持有這些公司的早期或私募股權正成為資產管理機構進行募資和資產重組的重要籌碼。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 数据，现货约 7.9 萬美元上方，首個較重的成本密集區位於 8.3 萬至 8.6 萬美元，該區間約有 105 萬枚 BTC 的長期持有者供給。這部分籌碼在整輪回調中基本未賣出，將成為檢驗"耐心供給是否會在回本附近拋售"的關鍵區間。下方 6.2 萬至 6.5 萬美元區間約有 144 萬枚 BTC，其中近三分之二為近期買家持有。Glassnode 稱，近期買家托底、長期籌碼構成上方供給牆。短期持有者成本基礎約在 7 萬美元。

ChainCatcher 消息，鏈上數據分析師 Murphy 發文指出，2025 年買入的 BTC，持有至今均處於浮虧狀態。目前 2025 年籌碼仍有約 477 萬枚，較去年 12 月峰值下降 41.5%。下降斜率呈現兩段：2 月前急速下降，2 月後有所減緩，但仍保持一定斜率。該群體目前是市場規模最大的供應端。對比 2024、2023、2022 年數據發現，仍有浮盈的舊籌碼已基本度過下降斜率陡峭期，時間越久斜率越小，2 月後曲線幾乎走平。即便價格再跌，這些籌碼數量變化也不明顯，該換手的已換手完畢。歷史數據方面，2022 年熊底時 2021 年高位籌碼下降 51%，2018 年熊底時 2017 年高位籌碼下降 62%。Murphy 認為，若單純參照歷史，本輪熊底 2025 年籌碼最大降幅或在 50%-60%（當前為 41%），且尚未計入 2025 年 ETF 及 MicroStrategy 等機構買入的 BTC，其中大部分處於鎖定狀態。

ChainCatcher 消息，鏈上分析師 Murphy 表示，目前所有在 2025 年買入 BTC 的籌碼，持有至今基本處於虧損狀態。因此，除錢包遷移外，2025 年籌碼規模的減少大概率意味著持有人割肉賣出。數據顯示，截至目前，2025 年買入的 BTC 籌碼約剩餘 477 萬枚，較去年 12 月峰值下降 41.5%。從下降趨勢來看，該群體經歷了兩個階段：今年 2 月前籌碼快速減少，2 月後下降速度明顯放緩，但仍保持一定斜率。Murphy 認為，2025 年籌碼可能是當前市場規模最大的潛在供應端。相比之下，2024 年、2023 年和 2022 年形成的 BTC 籌碼由於仍有浮盈，已經基本完成高位套牢盤釋放，曲線下降斜率逐漸趨平，意味著長期持有者賣壓正在減弱。歷史數據顯示，過去兩輪熊市底部階段，高位籌碼均出現明顯下降：2022 年熊市底部，2021 年高位買入籌碼減少約 51%；2018 年熊市底部，2017 年高位籌碼減少約 62%。若參考歷史週期，Murphy 認為本輪熊市底部階段，2025 年高位籌碼減少幅度可能在 50%-60% 區間，目前 41.5% 的降幅意味著仍有一定釋放空間。不過，該判斷尚未考慮現貨 ETF 和微策略等機構買入的 BTC，這部分籌碼大多處於長期鎖定狀態，可能降低實際市場供應壓力。

ChainCatcher 消息，加密分析師 Murphy 發文表示，比特幣籌碼集中度已升至 14.8%，接近歷史高風險區域。籌碼集中度本身並不能判斷 BTC 價格未來方向，但歷史數據表明，當曲線開始拐頭時，若此前 BTC 價格上漲，繼續向上波動的概率更大；反之，繼續向下波動的概率更大。目前該指標仍處於上升階段，因此暫時無法判斷下一輪波動方向。不過，市場數據顯示，隨著籌碼集中度持續提升，潛在波動風險正在累積，BTC 市場或面臨更大幅度的價格變化。

ChainCatcher 消息，分析師 Murphy 發文稱，近兩日連續出現單日 6.5 萬枚以上 BTC 的轉移（已剔除同一實體內部轉帳），導致長期持有者（LTH）淨持倉大幅下降。他指出，LTH 淨持倉自 5 月起改變了此前持續上升的節奏，至 7 月一直停滯不前，為近一年來較少見的現象。Murphy 稱，其中有近 1.4 萬枚 BTC 被轉入交易所，例如特朗普旗下上市公司將 2628 枚 BTC 轉入 Crypto.com 交易所即為其中一部分，其餘 LTH 淨減持的去向與目的尚不得而知。他並列舉了當前宏觀層面可能對 BTC 構成影響的風險點，包括美聯儲此次以 9 比 3 分裂投票降息、中東衝突與油價、美股 AI 板塊估值高度集中且依賴債務與私人信貸融資、以及日元套息交易倉位再度堆積至接近歷史極端的單邊淨空狀態，同時提示當前 BTC 自身籌碼結構的敏感性可能放大上述風險。

ChainCatcher 消息，鏈上分析師 Murphy 指出，比特幣在 63,000 美元單一價位已堆積高達 89 萬枚 BTC，呈現極端分布。若不計入 Coinbase 在 83,000 至 84,000 美元區間鎖倉的 55 萬枚，該價位堆積量可能已超過 100 萬枚，約占總流通量的 5%，歷史上超過這一規模基本都會觸發一次大幅波動。當前僅 62,000 美元與 63,000 美元兩個價位合計已占到流通量的約 8%，現貨價格 5% 範圍內的籌碼集中度同步攀升至 13%，雖然尚未觸及 15% 的歷史高概率觸發線，但已超過此前 5 月引發劇烈波動的水平，正式進入警戒區。分析師強調，籌碼集中度過高意味著價格敏感度急劇上升，當過於密集的籌碼集中在某一窄幅區間時，價格的微小變化即可能加劇敏感籌碼的換手，從而引發暴力向上或向下的再分配。當前 63,000 美元附近堆積的巨量短線籌碼正構成潛在的波動導火索，任何外部事件都可能成為引爆點。市場可能已進入隨時可能發生劇烈方向選擇的緊繃狀態。

ChainCatcher 消息，加密分析師 Murphy 表示，比特幣 URPD（UTXO 已實現價格分布）數據顯示，比特幣在 63000 美元位置籌碼高度集中達 89 萬枚，62000 美元處 71 萬枚，兩者合計占流通供應約 8%，遠高於一般水平。Murphy 認為，當前這一數據與 2022 年 FTX 事件前夕出現類似集中度，高集中度使比特幣價格敏感度上升，易引發劇烈波動，最終導致暴力再分配，或成熊市末期重要方向選擇。對此，江卓爾評論表示，若 CLARITY 法案無法在國會休會期前通過，比特幣或將完成熊底最後一跌。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師余燼監測，2 天時間內，SIREN 控盤者已將 6.8 億枚 SIREN（占總量的 94%）基本全部"化整為零"。這些 SIREN 拋售換手導致價格下跌 96%（1.3 美元跌至 0.05 美元），換得約 6480 萬枚 USDT。其中約 2 億枚流入 Binance、Gate、KuCoin 等中心化交易所，大部分在價格跌至 0.1 美元以下後被數百個地址在鏈上小額買入。這些小額買入很可能仍是控盤者所為，旨在低位回收籌碼、增加追蹤難度並為下次操縱做準備。

ChainCatcher 消息，Glassnode 披露最新鏈上數據顯示，比特幣現貨成交量差值（7 日均線）已重新進入持續負值區間。隨著比特幣價格回落至 73,000 美元附近，市場出現明顯賣壓加速，賣方在現貨市場持續佔據主導，籌碼分發壓力正在逐步累積。近日在比特幣從 8 萬美元上方區域回落至 75,000 美元附近的過程中，現貨需求、ETF 資金流入以及波動率預期均持續走弱。雖然市場倉位有所重置，但投資者信心仍較有限，整體呈現謹慎觀望態勢。

ChainCatcher 消息，分析師 Murphy 表示，市場普遍關注 6 萬美元的價格低點，但籌碼結構分析揭示，比特幣真正的底部基礎或在於 66,000 美元附近的密集換手區。數據顯示，該位置累計了約 44 萬枚 BTC，其中 24 萬枚的換手發生在 2 月至 4 月期間。當前，6.5 萬至 7.8 萬美元區間的籌碼占比已達 13.8%。儘管仍低於 2022 年 10 月 FTX 暴雷前 18.7% 的水平，但考慮到本輪周期中，ETF 和 MicroStrategy 等傳統資金已將約 13% 的流通籌碼鎖定在相對高位，當前比例已具備構建底部結構的基礎。若市場能出現二次回踩，在該區間實現進一步換手，將使底部基礎更加厚實，具備更強的"抗擊打能力"。真正的底部不應以最低價（6 萬美元）為起點，而應以大資金集中進場的換手區（66,000 美元）為判斷標準。當前 7.8 萬至 8.2 萬美元區間換手仍不充分，市場分歧尚需消化。

ChainCatcher 消息，加密分析師 Murphy 發文表示，BTC 正回補自 2024 年以來在籌碼結構上留下的缺口，最近的籌碼密集區位於 78,000 美元附近，約有 42.3 萬枚 BTC 在此完成換手，顯示有大資金入場形成支撐。其指出，79,000 至 80,000 美元區間換手明顯減少，或因接近整數關口與壓力位，部分資金選擇觀望。上方 81,000 至 82,000 美元仍存在未完全回補的籌碼缺口，預計價格將在該區間震盪整理，待籌碼充分換手後再挑戰更高區域。Murphy 強調，83,000 至 84,000 美元區間的籌碼集中主要源於 Coinbase 整理錢包所致，不構成真實阻力。若 BTC 站穩 82,000 美元，上方真正壓力將來自 87,000 美元以上的籌碼密集區。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師余燼（@EmberCN）監測，其表示，SIREN 莊家在月初拋售分散籌碼後，已重新收回籌碼並將代幣控盤比例提升至 93% 以上，再次出現較為激烈的市場操作行為，SIREN 在最近上漲 185%，價格從此前下跌後的低點 0.13 美元回升至 2.18 美元。