懸念

市場は人工知能取引に対する懸念が高まり、S&P 500指数は火曜日に再び下落し、連続2日間の反発を終えました。前週の木曜日には、この指数が4.4%暴落し、2025年以来の最大の1日下落幅を記録しました。先物は水曜日に上昇する可能性を示していますが、押し目買いの力は明らかに弱まっています。インフレデータが予想を上回り、NVIDIAのスキャンダルが市場に圧力をかけています。

ソフトバンクがここ2年間で初めての純損失を発表しました。これに先立ち、市場は人工知能分野への支出と需要に対する懸念から、このテクノロジー投資巨人の主要な保有資産に影響を与えました。ソフトバンクは第2四半期に1.12兆円（約710億ドル）の損失を計上し、昨年同期の利益から大幅に反転しました。チップメーカーのArmとインテル、そして韓国のeコマース大手Coupangの株価が下落し、ソフトバンクの全体的な業績を押し下げました。数百のテクノロジー新興企業の株式を管理するビジョンファンド部門は、816億円の損失を計上しました。ソフトバンクはOpenAIおよびより広範なAIセクターに対する感情の風向きとしてますます見なされています。6月に歴史的な高値を記録して以来、ソフトバンクの株価は50%以上も大幅に下落しています。これは、大規模なAI投資のために借金をすることへの市場の懸念や、アメリカの中間選挙で民主党が全面的に勝利する可能性があり、孫正義氏の多くのプロジェクトが停滞することへの懸念とも関連しています。

ニューヨーク連邦準備銀行の10月消費者期待調査によると、アメリカの消費者の1年、3年、5年のインフレ期待はそれぞれ3.9%、3.3%、3%に維持されています。今後1年の失業率上昇の平均期待確率は45.3%に上昇し、2020年4月以来の最高値となりました。家庭の収入増加期待は3%に低下し、消費支出増加期待は5.3%に低下しました。

アメリカ合衆国ホワイトハウス国家経済会議の主任ハッセットは、人工知能のバブルは確かに懸念すべきであると述べました。

民主党が中間選挙に勝利した後、米国株式市場は水曜日に大幅に上昇しましたが、投資家が2日連続でテクノロジー株から撤退したため、ナスダック総合指数は木曜日に暴落しました。テクノロジー株の比率が高いナスダックは3.3%下落し、S&P 500指数は1.9%下落しました。ダウ工業平均指数は489ポイント下落し、下落率は0.9%です。シェブロンやジョンソン・エンド・ジョンソンなどの株が上昇したにもかかわらず、テクノロジー株の売却がダウに与える影響を相殺するには至りませんでした。人工知能関連株、特に半導体業界やデータセンター関連株は、2日連続で下落しました。Gateの市場データによると、AMD(AMD.O)は12%下落し、マイクロンテクノロジー(MU.O)は9%下落、SKハイニックス(SKHY.O)は8.8%下落、NVIDIA(NVDA.O)は5%下落しました。フィラデルフィア半導体指数は8%大幅下落し、4月20日以来の新低値を記録しました。ナスダック総合指数は10月6日に記録した終値の最高点から10%以上下落しています。投資家は、民主党が国会の上下両院を同時に制御し、重要な州知事選挙に勝利したことが、米国各地の人工知能インフラの構築に対してより多くの規制をもたらす可能性があることを懸念しています。Tandem Investment Advisorsのポートフォリオマネージャー、ジョーダン・ワトソン氏は、株式市場の大幅上昇と人工知能株からの資金撤退の傾向は一時的な現象に過ぎない可能性があると述べています。しかし、投資家が選挙結果とその潜在的な政策影響を消化するにつれて、市場はさらなる変動に直面する可能性があります。

CNNの報道によると、数人の下院選挙に参加している共和党関係者は、現在発表されている初期結果に懸念を示し、今夜民主党が大勝する可能性があると考えています。重要な上院および州知事選挙の結果が未確定であるため、ジョージア州の共和党の官僚は、複数の共和党の選挙チームがジョージア州の投票率が民主党に勝つには不十分であることを懸念していると述べました。テキサス州では、複数の共和党の官僚が、今日共和党の有権者の投票率が高くない場合、テキサス州の政治で30年以上にわたり主導的な地位を占めているこの政党にとって、今夜は非常に厳しいものになる可能性があると警告しています。

外部メディアの報道によると、OpenAIの社員はChatGPTのリリース前から経営陣に警告しており、会社のコードや研究資料へのアクセス権が広すぎるため、敏感な技術が漏洩する可能性があるとしています。内部リスクには、コードベースのアクセス権が広すぎることや、研究資料がGitHubやSlackに広く保存されていることが含まれます。OpenAIはセキュリティの強化を進めており、新たなセキュリティ特別行動を開始する予定です。

アマゾンとインテルの財務報告は、AIインフラの構築競争がコストへの懸念を強め、テクノロジー株と半導体株が取引後に揃って下落したことを示しています。アマゾンの株価は約7%下落し、インテルは約18%の大幅下落を記録しました。AIクラウドサービスプロバイダーのCoreWeave、Nebius、Irenは約6%から7%の下落を見せました。テクノロジー企業は支出の資金調達方法に変化をもたらし、マイクロソフトは250億ドルの債券発行を開始しました。

グーグルの親会社であるAlphabetの株価が大幅に下落し、その債務不履行保険コストが上昇しました。財務報告の結果は失望を招き、借入による大規模な人工知能投資に対する市場の懸念を強めています。5年物のクレジットデフォルトスワップ（CDS）価格は5.3ベーシスポイント上昇し、年間84ベーシスポイントに達し、9月21日以来の最大値となりました。

ビットコイン Layer2 ネットワーク Stacks の共同創設者 Muneeb Ali は、Cointelegraph の Chain Reaction ポッドキャストで、量子コンピューティングに関する懸念が機関投資家のビットコインへの資金流入を抑制していると述べ、このネットワークが投資家の信頼を回復するためには信頼できるセキュリティアップグレードのロードマップが必要だと指摘しました。彼は「量子の懸念がビットコインの成長に上限を設定している」と述べ、この不確実性がリスク許容度の低い機関投資家に大規模な購入を先延ばしさせる可能性があると考えています。Stacks はビットコインにスマートコントラクトと分散型アプリケーションを導入することを目的としたビットコイン Layer2 ネットワークで、Ali はこのプロジェクトの共同創設者です。Ali は、もし開発者が2028年までに量子耐性に関して実質的な進展を遂げなければ、ビットコインはより高いリスクの段階に入る可能性があると警告しました。彼は、アップグレードには通常数年かかるため、ユーザーが資産を新しいアドレスに移すためにはさらに時間が必要だと指摘しました。彼はアメリカ国立標準技術研究所（NIST）の指針を基に、2030年を量子耐性への移行の目標年と見なし、人工知能の進歩が量子コンピュータの開発を加速させ、このタイムラインを2029年に前倒しする可能性があると考えています。Ali は、一部のビットコイン支持者が量子の脅威はまだ遠いと考え、懸念が誇張されていると認識していることを認めましたが、信頼できるアップグレードのロードマップが欠如している状況では、脅威の緊急性に関する意見の相違自体が投資家の信頼を弱めると考えています。彼はまた、十分に強力な量子コンピュータは未知の攻撃者ではなく、大規模な研究所から生まれる可能性が高いと述べ、Google や Microsoft などの企業はビットコインを盗む動機がないが、量子安全の脅威は暗号業界全体に影響を及ぼすと警告しました。「もしビットコインが打撃を受ければ、下流のすべてのプロジェクトが影響を受ける」と彼は述べました。現在、開発者は防護策を模索しており、StarkWare は9月に研究者が1週間の最適化チャレンジの後、実験的な量子耐性ビットコイン取引の計算コストを79%削減する準備が整ったと発表しました。このソリューションはビットコインのコンセンサスルールを変更する必要はありませんが、コストの低下はベンチマークテストでのみ確認されています。

AIの熱潮によって、GPUやメモリから回路基板に至るまで、品不足が広がっています。HPやデルは2027年のサプライチェーンを計画する中で、かつては目立たなかったプリント基板も品不足に直面する可能性があることを発見しました。今年9月、アマゾンは約15.9億新台湾ドルを投じて台湾の回路基板メーカーである金像電子に出資し、顧客から株主へと変わりました。AIサーバーは、より多くの層と低い信号損失を必要とする回路基板を必要とし、チップパッケージ基板もますます大きくなり、特種ガラス繊維布や銅張り板などの重要な材料の需要が高まっています。サプライヤーは利益の高いAIの注文を優先しており、通常のサーバーは圧迫され、一部の通常サーバーの回路基板の納期はすでに1年に近づいています。重要な材料の生産能力は短期間では需要に追いつくのが難しいです。集邦コンサルティングは、日本の日東紡が世界の約90%のT-glass特種ガラス繊維布市場を掌握していると推定しており、新しい生産能力は早くても2027年中頃に稼働する見込みです。台湾の基板メーカーである欣興科技の会長は10月20日に警告し、2027年には一部の重要な材料が約20%不足する可能性があり、一部のチップ基板生産設備の納期はなんと30ヶ月に達することもあると述べました。

PR Newswire の報道によると、香港城市大学は人工知能の社会的影響に関する調査を発表しました。香港市民の AI 使用意欲は、2025 年初頭の 67.4% から 2026 年中頃の 77.5% へと上昇し、累計で 10.1 ポイントの増加となりました。53.7% の回答者は、依然として仕事が AI に取って代わられることを懸念しており、その割合は前年とほぼ同じです。この調査は、城大メディアとコミュニケーション学科の講座教授である黄懿慧が主導し、2025 年 2 月から 4 月、2025 年 12 月から 2026 年 2 月、2026 年 5 月から 7 月の間に 3 回の縦断的オンライン調査を実施しました。最新の調査では、20 歳以上の香港市民 1362 名を対象に行い、全ての 3 回に参加した 398 人の縦断サンプルを分析しました。結果は、20 歳から 34 歳の回答者の 61.3% が職業の保障を懸念しており、学士号を持つ者の 60.6% が AI に取って代わられることを心配していることを示しています。また、月収 3 万から 6 万香港ドルの中間所得の市民の 56.6% が関連する懸念を表明しています。医療の面では、大多数の市民が AI による個人の健康管理の支援を受け入れていますが、臨床診断の決定は依然として医師が主導する傾向があります。

AnthropicはS-1ファイルで、計算能力が会社が直面している重要な問題であると述べています。十分な計算能力を得られない場合や、効果的に配分できない場合、会社は競合他社と競争力を保つモデルを訓練できない可能性があります。AnthropicはSpaceXなどに料金を支払って計算能力を確保していますが、短期的には需要が供給を上回ると予想しています。

世界の債券市場は、人工知能関連株の売却と地政学的緊張の高まりにより、安全資産への需要が高まっています。アジアの高格付け企業の米ドル建て債券の利差は昨年7月以来の最高水準に達し、世界の企業債券の利回りプレミアムは129ベーシスポイントに急上昇しました。市場は人工知能関連の支出の速度に対する懸念から動揺を引き起こし、キャッスル証券のCEOグリフィンはバブルリスクを警告し、ブラックストーンの社長ジョン・グレイは市場の需要が強いと考えています。

SpaceXの第3四半期の純利益は440億ドルに達し、市場予想の188億ドルを大きく上回り、売上高は前年同期比で161%増加しました。株価は一時12.4%上昇しましたが、市場は将来の借入規模拡大への懸念が高まっています。SpaceXの2046年に満期を迎える債券の利差は264ベーシスポイントに拡大し、5年物のクレジットデフォルトスワップの価格は232.6ベーシスポイントに上昇しました。最高財務責任者のブレット・ジョンソンは、会社はスーパーインテリジェンス部門の計算能力とスターリンク事業への投資を続け、複数の債務資本源と融資について協議していると述べました。

グーグルの上級管理職ケント・ウォーカーは、アメリカ企業がAI業界を主導することへのヨーロッパの懸念を否定し、大手テクノロジー企業とスタートアップ企業の間で競争が激化しており、価格が下がり、ヨーロッパ企業に機会を創出していると述べました。ウォーカーは、競争に参加している企業にはNVIDIA、Meta、SpaceXなどが含まれると指摘しました。

フランスの国債利回りは月曜日に上昇し、ドイツ国債との利回り差が拡大しました。フランスは経済成長の鈍化と債務膨張の圧力に直面しており、週末には深刻な騒乱が発生しました。フランスの2年物国債利回りは一時10ベーシスポイント上昇し、10年物国債利回りは10月初めに4.99%に達しました。ドイツ銀行は、騒乱が市場の政治リスクを高めたと述べています。