宏觀流動性

美聯儲寬鬆預期升溫、核心機構在回撤中持續吸籌、鏈上估值進入歷史價值區間共同推動資金重新定價。

宏觀流動性可以當成一張緩慢移動的底片，價格只是在底片上刻出的照片，底片方向看得越清楚，每一次突發劇情帶來的悶棍感就越弱。

近期加密市場經歷顯著反彈，比特幣反彈突破9.4萬美元重新站穩關鍵區間，情緒與流動性出現階段性修復，但這一反彈主要由宏觀流動性預期改善、恐慌出清後資金回流及技術性反彈共同驅動，並不足以證明牛市系統性啟動。

整體而言，當前市場處於牛市後期的震盪階段，情緒偏悲觀但資金面尚未枯竭。若宏觀流動性回暖，加密市場仍可能延續上升周期；若流動性持續受限，則可能加速進入熊市初期。

本文是 Fundstrat 聯合創始人 Tom Lee 的專訪紀要。Tom Lee 分享了他對加密市場宏觀趨勢的深度見解，從傳統四年周期的弱化，到機構資金和 AI 新敘事對市場的結構性影響，再到穩定幣和以太坊的基本面分析。他提出了 “數字資產財庫 (DAT)” 這一獨特概念，並認為以太坊在未來 10-15 年可能成為最大的宏觀交易之一。

宏觀流動性對加密市場影響越來越大。

加密市場大漲，美國現貨 ETF 連續幾天大幅流入，meme 季節不期而至。