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未通過

觀點:若 CLARITY 法案未通過,美國政府未來或加強加密監管

ChainCatcher 消息,Coin Center 執行董事 Peter Van Valkenburgh 表示,若加密市場結構法案 CLARITY 法案未能通過,未來對行業不友好的美國政府可能再次加強對加密行業的監管。CLARITY 法案及 Blockchain Regulatory Certainty Act 中有關開發者保護的立法若被否決,而優先考慮短期商業利益及當前監管環境,將可能使行業面臨不利局面。Peter Van Valkenburgh 表示,通過 CLARITY Act 的目的在於通過法律約束未來政府,而非依賴當前政府態度;若缺乏相關法律保護,加密行業可能受執法裁量、政策變化及不確定性影響。據其披露,CLARITY Act 因銀行、加密企業及立法者未能就關鍵條款(包括是否允許穩定幣收益)達成一致,已在參議院受阻。該法案涵蓋加密中介註冊框架、數字資產監管及代幣分類等內容。此外,在缺乏立法明確性的情況下,未來政府司法部可能加強對隱私工具開發者的執法,將其視為未註冊的資金傳輸機構,同時現有監管解釋性指引也可能被撤銷。此前美國證券交易委員會前主席 Gary Gensler 因通過執法行動及與加密企業達成和解推動政策,而非正式規則制定,受到行業批評,自其於 2025 年 1 月 20 日卸任以來,美國證券交易委員會已撤銷多起針對加密企業的長期執法案件,並發布更為寬鬆的監管指引。

Benchmark:若市場結構法案未通過,美國加密市場將陷入“結構性制約”

ChainCatcher 消息,据 CoinDesk 報導,華爾街經紀公司 Benchmark 表示,如果美國國會今年未能通過加密貨幣市場結構立法,美國加密市場雖不會退回到 2022-2023 年那種強監管執法環境,但在全球採用率和機構興趣加速增長的關鍵時刻,市場結構仍將受到持續制約。分析師 Mark Palmer 在週一的報告中寫道:"立法缺失將導致數字資產生態系統中大部分領域持續存在結構性風險溢價。"他補充稱,這將限制主要面向美國市場的平台的估值擴張空間。Palmer 指出,立法失敗將延遲而非阻斷加密貨幣的成熟進程,導致美國市場無法充分發揮潛力。在這種情況下,投資者會更青睞以比特幣為核心的資產敞口、強資產負債表和現金流穩定的基礎設施,而非對監管敏感的交易平台、去中心化金融(DeFi)和山寨幣等領域。這項立法旨在通過明確數字資產應如何被歸類為商品或證券,並釐清美國證券交易委員會(SEC)與商品期貨交易委員會(CFTC)的監管職責,從而確立美國加密貨幣市場的監管框架。儘管去年眾議院通過的法案已將討論焦點轉向穩定幣收益和 DeFi 接口等細節,但參議院的談判進展更慢且分歧更大,最終批准時間可能推遲至明年的風險正在上升。Palmer 認為市場已開始對這類時間風險進行定價。若市場結構法案未能通過,交易平台將持續面臨上市不確定性、更高的合規成本以及高毛利產品拓展受限等問題,而穩定幣的貨幣化進程也可能因收益與分銷規則未明確而延遲。報告指出,鑒於比特幣已被確立為商品的地位,比特幣及專注比特幣的資管公司將相對不受影響,礦企和能源支持型基礎設施的監管風險敞口也較小。DeFi 和智能合約平台仍然最為脆弱,監管模糊性持續制約著美國市場的參與度;而托管與合規服務提供商則處於相對防禦性的地位。儘管立法進程延遲,Palmer 仍認為加密貨幣市場結構法案獲得通過的可能性較大------即使是被稀釋後的版本。他強調,任何形式的立法都將有助於降低監管風險,並推動更廣泛的機構參與。

國際清算銀行:穩定幣未通過“三項關鍵測試”,難以成為未來貨幣體系核心

ChainCatcher 消息,据 The Block 報導,國際清算銀行在週二發布的一份報告中表示,穩定幣不屬於貨幣。這家被稱為"央行的央行"的機構在報告中指出,那些錨定法定貨幣的數字資產未能通過構成貨幣體系核心所需的"三項關鍵測試":統一性(singleness)、彈性(elasticity)和完整性(integrity)。報告作者在這份年度報告中寫道:"穩定幣在未來貨幣體系中將扮演何種角色尚待觀察。"該報告聚焦於下一代金融體系。"但穩定幣在構建健全貨幣體系所需的三大核心特性方面表現不佳,因此無法成為未來貨幣體系的支柱。" 儘管如此,報告也承認穩定幣具有一定優勢,例如可編程性、偽匿名性以及為新用戶提供便捷接入。此外,從技術角度看,它們在跨境支付方面有可能提供更低的成本和更快的交易速度。 但作者也指出,與央行發行的貨幣及商業銀行和其他私營機構發行的工具相比,穩定幣可能帶來系統性風險,例如削弱政府的貨幣主權(有時通過"隱性美元化"實現),以及為非法活動提供便利。儘管穩定幣在加密生態中作為資金進出通道發揮著明確作用,並在高通脹、資本管制嚴格或美元帳戶獲取受限的國家中獲得廣泛使用,但 BIS 表示,這些資產不應被視為"現金"。
2025-06-25
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