比特幣期權

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，約 62.5 億美元比特幣期權合約將於 5 月 29 日到期，其中 7.5 萬美元執行價聚集了名義價值約 3.94 億美元的最大看跌倉位，而 8 萬美元執行價則擁有約 5.32 億美元的最大看漲倉位。當前最大痛點價格位於 7.5 萬美元，較比特幣現價 7.725 萬美元低約 3%。數據顯示，本次到期期權共涉及 80,535 份合約，其中看漲期權 43,184 份、看跌期權 37,351 份，Put/Call Ratio 為 0.86，反映市場整體仍偏向溫和看漲。值得注意的是，2026 年 5 月 29 日到期、執行價 8.2 萬美元的比特幣看漲期權成為週四交易最活躍的單一期權產品，成交約 1,600 份合約，名義價值約 1.26 億美元，顯示部分交易員正押注比特幣向上突破。

ChainCatcher 消息，比特幣多頭對 12 月 25 日到期的年終期權抱有很高預期，該批期權涉及約 60 億美元資金。自 2 月 6 日 60,130 美元年內低點以來，BTC 價格已上漲 33%，這在很大程度上推動了市場看漲情緒回歸。不過，大量目標價指向 115,000 美元及以上的看漲（買入）期權，也引發了市場對於多頭是否過於樂觀的質疑。Deribit 交易平台在 12 月比特幣期權未平倉合約中占據 92% 的市場份額，達 55 億美元。在 Deribit 上，看跌（賣出）期權較看漲期權減少 56%，加密交易者一向偏多頭，看跌看漲比通常呈偏斜狀態。即便如此，115,000 美元及以上的看漲期權未平倉合約達 18.5 億美元，仍屬可觀規模。但 55,000 美元及以下的看跌期權數量同樣顯著，未平倉合約總計 10 億美元。這意味著雙方被視為不可能實現的押注比例相近，約各占其未平倉合約段的 50%。如果說多頭被視為過於樂觀，則空頭似乎在悲觀方面同樣極端。期權偏度指標更清晰地反映了專業交易員對上下行價格風險的舒適程度。看跌期權相對等價看漲期權以 9% 溢價交易，預示比特幣下行價格波動的中等擔憂。在中性條件下，偏度指標應處於 -6% 至 +6% 之間。根據衍生品指標，在比特幣上漲至 80,000 美元的過程中，投資者樂觀情緒並未受到實質影響。最終，12 月 18.5 億美元看漲期權不應被解讀為多頭過度自信的信號。

ChainCatcher 消息，据 Crowdfund Insider 報導，Ripple 與數字資產交易平台 Bullish 宣布擴大長期合作關係，Bullish 的比特幣期權市場將向 Ripple Prime 機構客戶開放。根據雙方公告，此次整合將使 Ripple Prime 用戶可直接接入 Bullish 受監管的 BTC 期權市場。Bullish 表示，其平台目前是全球未平倉量第二大的加密結算比特幣期權市場，同時已支持現貨、永續合約及交割合約交易。此外，雙方還透露，OKX 已與 Ripple 達成戰略合作，將在合規市場引入穩定幣 RLUSD（Ripple USD）。Ripple Prime 作為全球最大的非銀行主經紀商之一，2025 年清算規模已超過 3 萬億美元，可提供多資產經紀、清算與融資服務。

ChainCatcher 消息，比特幣期權市場將於本週五迎來約 79 億美元規模的集中到期，其中約 3.95 億美元看漲期權集中在 7.5 萬美元執行價附近。當前資金費率轉為負值，反映市場整體偏空佈局；若價格持續站穩該關鍵水平上方，潛在空頭擠壓風險或將加劇。

ChainCatcher 消息，期權市場方面，隱含波動率小幅回落，曲線維持溫和正價差，下行對沖需求仍存但未達極端水平，地緣政治溢價持續反映在波動率定價中。BTC 當前既未完全跟隨股市高貝塔邏輯，也尚未形成穩定避險需求，市場走勢仍以消息面驅動為主，短期內趨勢性行情尚待宏觀或地緣局勢明朗化後方可形成。

ChainCatcher 消息，BIT（原 Matrixport）發布今日圖表稱，比特幣現貨價格尚未充分反映這一變化，但期權市場已有所反應，隱含波動率顯著走高，下行保護需求持續升溫。過去一周，比特幣期權成交中看跌買盤占比達 29%，以太坊更高至 37%，倉位正明顯轉向防禦。這輪倉位調整背後，反映的是交易者對地緣緊張局勢的深層擔憂：通脹壓力可能因此持續更久，且影響不止於油價，而是向更廣泛的增長敏感型資產擴散。因此，持續跟蹤市場倉位變化仍然十分關鍵，尤其是期權市場。相較現貨，期權往往更早反映快錢帳戶和戰術型資金的風險偏好轉變。儘管整體成交量仍處於相對低位，但市場參與者並未放鬆警惕，而是在主動管理尾部風險。不過值得注意的是，比特幣的表現仍在跑贏其他風險資產。

ChainCatcher 消息，据 VanEck 最新比特幣鏈上報告顯示，比特幣期權交易者看跌情緒升至五年來最高水平，上月看跌/看漲比率峰值達 0.84，均值為 0.77，處於 2019 年中以來最看跌的 9% 區間，期權未平倉合約總規模突破 330 億美元。與此同時，看跌期權溢價亦創歷史新高，顯示機構投資者正大規模買入下行保護。分析人士指出，目前極端防禦態勢或源於中東局勢升級、監管風險及流動性擔憂等宏觀因素，但也有觀點認為，歷史上看跌情緒峰值往往預示市場階段性底部。

ChainCatcher 消息，Glassnode 發文表示，比特幣短暫觸及 74,000 美元後回落，但期權數據釋放積極信號：隱含波動率已大幅低於 2 月初高點，市場對尾部風險的定價明顯降溫；期權偏度從 20% 收窄至約 10%，恐慌性對沖需求持續退卻；交易流向趨於平衡，54.4% 的期權交易表達看漲立場，做空上漲的僅占 21.3%。整體來看，市場情緒正從恐慌轉向理性，短期波動預期收窄。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 資料顯示，比特幣目前在 62,000 美元至 72,000 美元之間盤整，並有望連續第五個月收跌。儘管市場環境疲軟，比特幣期權未平倉合約量 (OI) 已重回歷史高位，預計數日內將突破去年 12 月創下的 55 萬枚比特幣峰值，再次凸顯期權市場的重要性。同時，隱含波動率 (ATM IV) 雖從早期峰值回落，但仍維持在高於一個月前的水平，市場對 1 個月和 3 個月期限的隱含波動率定價約為 47%，比上月高出約 10 個波動率點，表明投資者對保護的需求保持穩定。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，鏈上衍生品平台 Derive 分析顯示，比特幣期權交易員正構建頭寸，押注市場築底並有望回彈至 90,000 美元。Derive 研究主管 Sean Dawson 指出，市場在經歷數周不確定性後出現穩定跡象。比特幣波動率已回落至 50% 區間，通常與盤整而非恐慌拋售相關。期權情緒指標 25-delta 偏度已從 2 月下旬的 -15% 大幅回升至 -7% 左右，顯示交易員的防禦情緒正在減弱。期權資金流向顯示，3 月 27 日到期的合約中，80,000 美元和 90,000 美元行權價的看漲期權大量累積，預示交易員預期價格將回升至 85,000 至 95,000 美元區間。然而，看跌期權仍集中在 60,000 美元和 55,000 美元，顯示市場在看漲的同時仍保持必要的下行保護。Bybit 分析師指出，儘管 70,000 美元關口仍具阻力，但隨著宏觀政策明朗化，市場信心的修復可能催生強勁的看漲敘事。

ChainCatcher 消息，Matrixport 發布圖表稱，本週比特幣幾乎沒有明顯波動，而這恰恰說明目前時點更值得關注。平靜表象下，市場結構正在悄然變化。約 25 億美元的 gamma 敞口即將到其月出清，自高點以來已有 267 億美元撤出市場，整體倉位也正接近一次重置。後續走勢的主導因素，或將從期權機制，逐步轉向流動性本身。在本期報告中，我們將重點分析三點：近期這輪反彈是否具有誤導性，是否足以構成趨勢反轉；期權到期後，被動對沖壓力將主要集中於何處；以及市場需要滿足哪些條件，才能支撐更可持續的企穩。或許，這一輪周期最值得關注的階段才剛剛開始。目前，比特幣價格較一週前大致持平，但走勢並不平穩。此前的快速下跌，以及隨後同樣迅速的反彈，很大程度上都與期權倉位結構有關。做市商此前一直維持 short gamma 倉位。隨著價格下行，他們被迫賣出期貨以對沖敞口，從而在機制上放大了跌勢，並加速推動價格向 63,000 美元靠攏。

ChainCatcher 消息，隨著美國最高法院否決總統特朗普此前的緊急關稅措施後，特朗普隨即宣布依據其他貿易法重啟最高 15% 的臨時關稅，貿易不確定性再度升溫，加密市場風險偏好承壓。期權交易平台 Deribit 數據顯示，比特幣 58,000 美元、60,000 美元及 62,000 美元執行價的看跌期權未平倉合約顯著增加，表明交易員正通過買入看跌期權對沖潛在下行風險。看跌期權通常用於在價格下跌時提供保護。市場分析認為，關稅政策反復疊加宏觀不確定性，可能繼續對包括加密資產在內的風險資產構成壓力。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，Deribit 數據顯示，隨著比特幣在經歷大幅回調後來到約 66,000 美元區間，4 萬美元看跌期權名義價值已達到約 4.9 億美元，凸顯市場對下行風險的避險需求上升。此外，名義價值約 73 億美元的比特幣期權將在本月末到期，其中 75,000 美元的期權行權價位上已積壓了 5.66 億美元，這也是目前"最大痛點價"。雖然看漲期權數量整體仍多於看跌期權（63,547 份看漲期權合約對 45,914 份看跌期權合約），二者未平倉量比為 0.72，但低位行權價的大額看跌頭寸顯示市場對下行保護需求明顯，交易者在保留反彈敞口的同時，也在對潛在的再次下跌進行對沖。

ChainCatcher 消息，美股上市的數字資產平台 Bullish 發布最新財報，其中披露 2025 財年數字資產銷售額為 2448 億美元，而去年同期為 2502 億美元，其中四季度數字資產銷售額為 643 億美元，而去年同期為 660 億美元。此外，2025 年四季度的比特幣期權交易量突破 90 億美元，未平倉合約量達到 40 億美元，跻身比特幣期權未平倉合約量排名第二的交易所。

ChainCatcher 消息，隨著現貨比特幣 ETF 資金持續流出，比特幣期權市場釋放出明顯的看空信號，市場對 BTC 跌破 8 萬美元的預期概率有所上升。在衍生品市場，比特幣期權 delta skew 指標一度升至 17%，創一年多新高，顯著高於中性市場下通常不超過 6% 的水平，反映出極端避險情緒。此外，比特幣期貨總未平倉合約已降至 460 億美元，較三個月前的 580 億美元高位明顯下降，顯示過度槓桿正在被逐步出清。整體來看，比特幣衍生品市場情緒偏謹慎，分析認為比特幣能否重新站上 87,000 美元上方可能取決於宏觀經濟不確定性緩和後市場風險偏好能否回升。

ChainCatcher 消息，數據顯示比特幣期權的未平倉合約總額增至約 741 億美元，首次超過比特幣期貨約 652.2 億美元的未平倉合約總額。分析指出，當期權未平倉合約超過期貨時，通常表明市場正從原始的定向槓桿轉向更結構化的風險敞口，例如對沖、收益策略和波動率頭寸。另據 Checkonchain 的數據顯示，去年 12 月底期權未平倉合約量出現急劇下降，隨後在 1 月初重建，這符合主要到期日過後市場重建風險的模式，相比之下同期期貨未平倉合約量的變化則更為平穩。

ChainCatcher 消息，据市場消息，STS Digital 表示機構投資者正越來越多地將成熟的比特幣期權交易策略應用於山寨幣市場，以管理價格波動並提升投資回報。這些策略包括覆蓋式看漲期權、賣出看跌期權增加收益、購買看跌期權作為下行保護，以及購買看漲期權參與上漲行情。自 10 月 10 日加密市場崩盤後，這一趨勢明顯加速，當時許多交易者遭遇強制平倉。STS Digital 首席執行官 Maxime Seiler 表示，其客戶包括代幣項目、基金會、大型持有者及資產管理公司，他們正尋求更穩健的風險管理方式。

ChainCatcher 消息，Glassnode 發文表示，"比特幣將迎來歷史上最大規模的期權到期日，名義價值約 235.8 億美元的比特幣期權將於 12 月 26 日到期，而現貨價格仍處於近期區間內。過去一個月，期權交易活動有所降溫。資金流動明顯減少，這通常表明市場對上漲前景的信心減弱，而對看跌期權保護的需求依然存在。隱含波動率曲線全線下跌，表明近期對沖和上行槓桿需求減弱。市場正在消化更受控制的價格走勢。目前，各期限的平值隱含波動率約為 44%，較近期高點下降了 10 多個波動率點。25 日偏斜度（看跌期權隱含波動率減去看漲期權隱含波動率）仍然為正，這意味著看跌期權的定價仍然高於看漲期權。這使得下行風險已被充分反映在價格中，並且看起來不像通常在突破行情前看到的偏斜形態。套利交易仍然佔據主導地位，資金流向保持防禦性。過去一年，比特幣期權市場迅速增長，使得對沖機制變得愈發重要。這次創紀錄的期權到期將重置市場倉位和做市商的風險敞口。在重置之後，預計新年過後市場波動率將有所上升。

ChainCatcher 消息，据彭博社報導，期權市場顯示，比特幣正承受巨大壓力步入 2025 年的最後幾周，下週五將有約 230 億美元的合約到期，這可能會加劇本已高企的波動性。這一金額占 Deribit 平台所有未平倉合約量的一半以上。Derive.xyz 的創始人 Nick Forster 表示："比特幣的倉位仍明顯看跌。30 天波動率已回升至 45% 左右，而偏度（skew）徘徊在 - 5% 左右。較長期限的偏度也錨定在 - 5% 左右，這表明，由於此前不活躍錢包的持續拋售壓力打压現貨價格，交易員們正在為第一季度和第二季度的持續下行風險定價。"圍繞 12 月 26 日合約到期日的倉位情況反映了這種分歧。看漲期權集中在 10 萬美元和 12 萬美元的行權價上，暗示著市場對年底反彈行情仍存樂觀情緒。然而，看跌期權在近期占據主導地位，8.5 萬美元行權價處積累了大量看跌期權敞口。此外，交易員們預計市場將圍繞兩個催化劑進行重新佈局：一是在 1 月 15 日 MSCI 做出決定前進行對沖，該決定或將加密資產持倉超過資產 50% 的公司從其指數中剔除；二是看漲期權覆蓋（call - overwriting）資金流再度湧現。

ChainCatcher 消息，鏈上數據分析師 Murphy 表示，名義價值約 238 億美元比特幣期權將於 12 月 26 日到期，覆蓋季度期權、年度期權和大量結構性產品。意味著 BTC 衍生品市場在年末將迎來一次「風險敞口的集中清算與再定價」，價格可能在到期前被結構性約束，但到期之後不確定性反而上升。從數據上看，距離當前 BTC 現貨價格最近的 2 個位置有大量的 OI 堆積，分別是：85,000 美元的 Put：14,674 枚 BTC；100,000 美元的 Call：18,116 枚 BTC。從規模上看，這不是散戶行為，而是大級別的長期資金，最有可能的是 ETF 對沖盤、BTC 財庫公司、大型家族辦公室等等長期大量持有 BTC 現貨的機構。8.5 萬美元行權價上的 Put 是買方為「主動方」，反映了市場在該價位存在極強的下行風險對沖需求。同理，10 萬美元行權價堆積的大量 Call OI，本質上並不是「市場看多到這裡」，而是長期資金願意在該價位上方讓渡上漲空間，以此換取當下確定性的現金流與整體的風險可控。通過買入下方 Put、賣出上方 Call，將 BTC 的收益分布壓縮在一個可承受區間內。當 OI 已高度成型的前提下，這個 8.5 萬--10 萬美元的期權走廊，在 12 月 26 日之前會對 BTC 價格形成「上有隱性壓制、下有被動緩衝、中間區間波動」的結構性影響。