バーンスタイン

The Blockの報道によると、研究機関バーンスタインはCircleが2026年第2四半期の財務報告を発表した後、「アウトパフォーム」評価を再確認し、140ドルの目標株価を維持しました。これは、同社の最新の業績が市場の弱気見通しに対する「逆検証」であると考えられています。バーンスタインのアナリストは、市場が現在Circleに対して抱えている2つの主要な懸念、すなわち安定コインの競争激化と金利環境の変化が準備金収入に影響を与える可能性を過小評価していると述べ、USDCの長期的な成長潜在能力とCircleの流通チャネル、流動性、規制遵守における優位性を指摘しました。投資家は、Circleが将来的に取引手数料、パートナーエコシステム、Arcブロックチェーンから得られる新たな収入機会を十分に考慮していない可能性があります。この機関は特に、Circleが最近推進しているいくつかのインフラ整備、すなわちアメリカ国立信託銀行のライセンス取得、Circle Payments Networkの拡張、9月16日にローンチ予定のArcパブリックチェーンメインネットなどが、将来の成長の原動力となる可能性があると指摘しています。さらに、バーンスタインはCircleが2026年のその他の収入および流通コストを差し引いた利益率のガイダンスを引き上げ、約1.8億ドルのArcトークンのプレセール収入を確認する見込みであると述べています。アナリストは、Arcの将来のステーキング収益、ガス料金、エコシステム協力収入が現在の評価期待に十分に反映されていないと考えています。第2四半期末時点で、USDCの流通供給量は733億ドルで、前四半期比で5%減少しましたが、前年同期比では19%増加しています。バーンスタインは、Circleが単なる暗号取引インフラから、決済、現実世界資産（RWA）のトークン化、より広範な金融インフラ分野に移行していると考えており、これがUSDCの次の成長段階を推進することになると述べています。Circleの株価は水曜日に63.28ドルで取引を終え、バーンスタインが提示した140ドルの目標株価は約121%の潜在的な上昇余地を意味しています。

Cointelegraph の報道によると、投資機関 Bernstein は、アメリカの「デジタル資産市場明確法案」（CLARITY Act）の通過の見通しが低下していると述べています。もし上院が休会前にこの法案を進められなければ、市場は短期的なネガティブ反応を引き起こし、ビットコインや全体の暗号資産の評価がさらに圧迫される可能性があります。Bernstein は、法案の失敗が市場に「本能的な売り」をもたらす可能性があると指摘していますが、中長期的には、アメリカ証券取引委員会（SEC）や商品先物取引委員会（CFTC）が規制行動を加速させることを促すかもしれません。これには、トークン分類ルールの明確化、分散型金融（DeFi）規制フレームワークの策定、トークン発行免除メカニズムの推進が含まれます。Bernstein は、暗号市場が第3四半期末から第4四半期初めにかけて底を打ち、アメリカの中間選挙前に徐々に回復することを予測しています。現在、市場は CLARITY Act が2026年末までに法律として署名されるという期待が持続的に低下しています。予測プラットフォーム Polymarket のデータによると、この法案が年内に通過する確率は31%に低下しており、1週間前から7ポイント、過去1ヶ月で9ポイント減少しています。関連する賭け金額は約370万ドルです。CLARITY Act はアメリカ初のデジタル資産市場規制フレームワークを確立することを目的としていますが、ステーブルコインの収益条項が銀行業界から反対を受けています。以前、Galaxy Digital はこの法案が2026年に成立する確率を50%に引き下げ、上院の進行時間が減少していると警告しました。

The Block の報道によると、Bernstein は Circle の目標株価を 190 ドルから 140 ドルに引き下げ、アウトパフォームの評価を維持しています。アナリストの Gautam Chhugani は、Visa、Mastercard、Stripe など 140 以上の機関が支持する Open USD アライアンスが Circle に対してもたらす脅威は市場の予想よりも低いと述べています。7 月 28 日時点で、Circle の終値は 64.32 ドルでした。第2四半期の USDC の期末供給量は約 730 億ドルで、第一四半期の 770 億ドルを下回り、平均供給量は約 760 億ドルに上昇しました。第2四半期の SOFR の平均は 3.62% に低下し、準備金の利回りは 3.46% に低下し、準備金収入は約 6.55 億ドルに増加しました。Hyperliquid 上の USDC 残高は 5 月中旬の 50 億ドルから 60 億ドルを超えるまで増加し、約 2.1 億ドルの年換算毛準備金収入を生み出し、そのうち約 1.9 億ドルは収入共有契約に基づいてその取引所に向けられています。Bernstein は 2026 年末の USDC の供給量予測を 37% 引き下げて 830 億ドルに、2028 年の予測を 1700 億ドルに引き下げました。2026 年の調整後 EBITDA 予測は 12% 引き下げられ 6.02 億ドルとなり、1 株当たり利益 EPS の予測は 1.98 ドルから 0.92 ドルに引き下げられました。しかし、同機関は 2035 年までにステーブルコインの総供給量が 4 兆ドルに達し、Circle が約 30% のシェアを占めると予想しています。さらに、Circle は 7 月に OCC から Circle National Trust 設立の最終承認を得ました。

The Blockによると、Bernsteinは最新の研究報告で、暗号市場に起源を持つ永続契約構造がAI計算力市場に先行して進出したと指摘しています。バミューダに登録され、CFTCの規制を受けないArchitect AX取引所は、GPU計算力の永続契約を開始しました。この契約は資金費率と現物価格に連動しており、このメカニズムは暗号市場に直接由来しています。CMEとICEの現金決済計算力先物はまだCFTCの審査を待っており、2026年末に発売される見込みです。さらに、CFTCの規制を受ける予測市場プラットフォームKalshiは、以前にGPUレンタル価格に連動した予測契約を開始し、7月14日にB200、H200、A100チップの計算力価格曲線を発表しました。その中でB200の価格は5.41ドルで、歴史的なピークは7.39ドルでした。Bernsteinは、未使用のGPU計算力は保存できず、ヘッジは価格リスクを負う唯一の手段であると指摘していますが、現在の市場流動性は依然として投機的資金が主であり、計算力ベンチマーク指数の構築が困難であることも市場発展の主要なボトルネックです。

金十の報道によると、バーンスタインは2026年の金価格目標を4,533ドル/オンスに引き上げた。理由は各国中央銀行が準備の多様化を進めており、今後1年以内に連邦準備制度が最大で1、2回しか利上げしないと予想されているためである。

Coindesk の報道によると、Bernstein が月曜日に発表した研究報告書では、Robinhood が新たに導入したブロックチェーン Robinhood Chain がオンライン後に好調なパフォーマンスを示し、迅速に分散型取引で最も活発なネットワークの一つとなったと述べています。報告書は、7月1日にメインネットがオンラインになって以来、Robinhood Chain の過去1週間の DEX 取引量が31億ドルに達し、DEX 活動度ランキングの上位5つのチェーンに入ったことを指摘しています。現在、6.5万人以上のユーザーがチェーン上で約1300万ドルのトークン化された株式と3億ドルのステーブルコインを保有しています。Bernstein は、Robinhood Chain の初期採用状況がトークン化された現実世界の資産とより広範な DeFi エコシステムの加速した融合を浮き彫りにしていると考えています。このネットワークは Arbitrum に基づいて構築されており、Ethereum Layer 2 をサポートし、Robinhood のトークン化された株式製品に対して、24/7 取引、自主管理、貸付、担保などのチェーン上のユースケースを提供し、Uniswap、Morpho、Lighter、Chainlink、BitGo などのパートナーと統合されています。報告書はさらに、現在の初期取引量は主にミームコインによって駆動されているものの、Robinhood は今後、トークン化された株式、商品などの RWA 資産および永続的契約ビジネスにより焦点を当てると予測しています。

金十の報道によると、バーンスタインはSpaceX (SPCX.O)のカバレッジリサーチを開始し、「アウトパフォーム」の評価を与え、目標価格を239ドルとしました。

The Blockによると、バーンスタインは水曜日に発表した報告書で、Circleのアウトパフォーム評価を再確認し、目標価格を190ドルに維持し、潜在的な上昇幅は約203%としています。分析によれば、Open USDはステーブルコイン市場で広く認識されているものの、短期的にはCircleのネットワーク効果と流動性の優位性に挑戦するのは難しいとされています。CircleのUSDCは2026年上半期に取引量が5.3兆ドルに達し、前年同期比で大幅に増加し、取引量シェアは2025年の約40%から現在の約60%に上昇しています。同時に、バーンスタインはCoinbaseに対してもアウトパフォーム評価を維持し、目標価格を330ドルとしています。

バーンスタインのアナリスト、マーク・ニューマンは、サンディスク（SNDK.O）の目標株価を1700ドルから3000ドルに大幅に引き上げ、「アウトパフォーム」の評価を維持しました。同機関はリサーチレポートの中で、新型ストレージ長期契約（LTA）が構造的に変化し、過去の顧客寄りから供給者に有利な方向にシフトしたと指摘しています。新しい契約は通常、固定または範囲制限のある価格設定、顧客のロックイン、下方保護を提供する前払い資金の約束を含み、契約期間も長くなっています。企業が提供するデータに基づき、バーンスタインはサンディスクが最近締結したLTAにおける最低価格を約1GBあたり0.29ドルと推定しています。

CoinDeskの報道によると、ウォール街のブローカーであるバーンスタインは最新の報告書で、市場の技術スタックの迅速な統合がスポーツイベント契約と金融市場分野の新たなM&Aの可能性を高めていると指摘しています。報告書によれば、過去8ヶ月間に主要な予測プラットフォームは、顧客の配信と取引所のインフラを同時に掌握する方向に進化しています。KalshiとPolymarketはコア技術スタックを持っていますが、配信能力が相対的に遅れており、潜在的な買収対象となる可能性があります。最近の動きには、DraftKingsによるRailbirdの買収、DKeXの立ち上げ、RobinhoodとSusquehannaの協力によるRotheraの開発、そしてCoinbaseによるThe Clearing Companyの買収が含まれています。バーンスタインは、RobinhoodとCoinbaseが現在の競争環境の中で相対的に有利な位置にあり、両者ともに大規模な消費者ユーザー群と完全に自社の規制されたインフラを持っていると考えています。一方、KalshiとPolymarketは大規模な配信能力が不足しているため、潜在的なM&A対象と見なされています。

The Blockによると、Bernsteinのアナリストは、2026年のFIFAワールドカップが予測市場業界にとってこれまでで最大の触媒になると述べており、30億ドル以上の増加した賭け金と50〜100億ドルの消費者予測市場取引量の増加が見込まれています。同機関は以前、予測市場業界が2030年までに取引量が1兆ドルに達すると予測しており、2026年単年で2400億ドルに達すると見込んでいます。アナリストは、DraftKings、Robinhood、Coinbaseなどのプラットフォームがワールドカップから大きな利益を得ると考えており、その中でRobinhoodの予測市場事業は2026年の収益が前年同期比で286%増加する見込みです。

CoinDesk の報道によると、ウォール街の証券会社 Bernstein が発表した研究報告書では、2026 年の Bitcoin 価格の低下の主な要因は資本の流れの鈍化であり、市場が懸念している量子コンピュータの脅威ではないと指摘しています。報告書によると、今年 Bitcoin の国庫会社および ETF は合計で約 120 億ドルの流入を引き寄せ、2025 年の 600 億ドルから大幅に減少しました。ETF は 750 億ドルの資産規模の中で約 26 億ドルの純流出を記録し、新たな需要は主に Strategy（MSTR）を代表とする企業の買い手から来ています。Bernstein のアナリストは、資金の鈍化を個人投資家が AI 関連資産に大量に流入したことに起因していると分析しています。今年の暗号市場で最も強いパフォーマンスを示した分野は、トークン化された株式とコモディティに集中しています。それにもかかわらず、アナリストは ETF の流出規模はまだ穏やかであり、Bitcoin 投資者の構造は個人投資家主導から ETF、企業財庫、資産管理プラットフォーム、年金、主権投資者などの多様な主体に移行しており、市場構造はより健康的になっており、長期的な価値保存の論理は損なわれていないと考えています。

The Blockによると、バーンスタインのアナリストは、2026年のビットコイン現物ETFが累計で260億ドルの純流出を記録したにもかかわらず、ビットコインを価値保存資産としての長期的な論点は変わっていないと述べています。今年に入って、ETFと企業財庫の合計純流入は約120億ドル（2025年には約600億ドル）であり、企業財庫が主要な推進力となっています。Glassnodeのデータによると、流通中のビットコイン供給量の61%が1年以上放置されています。企業資金の蓄積はETFの清算を相殺する主要な力であり、その中でStrategyはSTRC優先株製品を通じて75億ドルを調達し、約10万枚のビットコインを取得しています。彼らが保有する530億ドルのビットコインポジションは、STRCの年間12億ドルの現金配当の30倍以上をカバーできます。アナリストは、ビットコインの資金流入が鈍化しているものの、資本は現実世界資産（RWA）のトークン化関連インフラにシフトしていると補足しています。Hyperliquidなどのプラットフォームでは、トークン化された株式や商品市場での取引量が著しく増加しています。

バーンスタインのアナリストは先週、Figure Technology Solutionsの第一四半期の財務報告が同社がブロックチェーン市場プラットフォームの中で独自の存在に急速に成長していることを示していると述べました。Figureは5月11日に発表した業績が収益とEBITDAの両方でウォール街の予想を大幅に上回り、そのコアビジネスは実世界の信用資産をブロックチェーン上で取引・融資可能なブロックチェーンネイティブツールに変換することです。アナリストは、Figureがブロックチェーンネイティブな資本市場エコシステムを構築しており、従来のバランスシートモデルの金融テクノロジー貸付プラットフォームとは根本的に異なると考えており、同社の株式FIGRがブロックチェーン貸付量のリアルタイムな反映になると予測しています。バーンスタインは5月15日のリサーチレポートで、オンチェーンのリアルタイムデータがFigureが記録的な第二四半期を迎えることを示唆していると指摘しました。共同創設者のマイク・キャグニーは、同社のForgeプラットフォームが全額のローンを小口の1ドル流動性参加ユニットに変換できることを紹介し、RWAのDeFiにおける流動性の問題を解決すると述べました。バーンスタインは以前、ブロックチェーンに移行する可能性のある信用供与の年間総量の潜在市場規模が4兆ドルに達する可能性があると推定しており、現在のトークン化された信用市場は約514億ドルです。

バーンスタイン（Bernstein）は、Figure Technology Solutions（FIGR）に対する「アウトパフォーム」評価を再確認し、目標株価を67ドルに維持しています。これは現在の株価38.97ドルに対して約72%の上昇余地を示しています。Figureの2026年第1四半期の業績は強力で、貸付規模は29億ドルに達し、前年同期比で113%の成長を記録しました。調整後の収益は1.67億ドルで、前年同期比92%の増加、マーケット予想を6%上回りました。調整後EBITDAは8270万ドルで、利益率は約50%、市場予想をわずかに上回りました。しかし、GAAP希薄化EPSは0.18ドルで、予想を約9%下回り、2600万ドルの株式インセンティブ費用が主な要因です。バーンスタインの分析によれば、今回の業績は市場におけるFigureの認識を再構築するべきであり、同社は従来の信用会社ではなく、「トークン化駆動の資本市場プラットフォーム」であるとしています。コアの利益はネット手数料とスケール運営のレバレッジから来ており、2027年のEBITDAの25倍の評価体系で価格設定を維持しています。さらに、トークン化エコシステムは引き続き拡大しています：収益型証券トークンYLDSの規模は5.98億ドル（前四半期比+80%）、株式貸出製品の残高は3.68億ドル（+79%）、小企業向け貸付事業は6000万ドルの収益を貢献しています。Figureの現在の株価は2025年のIPO発行価格36ドルからはそれほど遠くありませんが、歴史的な高値78ドルとは依然として明らかな差があります。

バーンスタインは、Circle（CRCL）の目標株価を190ドルに維持すると述べました。金利の低下により、準備金収入が前四半期比で11%減少し、Q1の収入は6.94億ドルで予想をわずかに下回ったものの、調整後EBITDAは1.51億ドルに達し、コンセンサスを約10%上回りました。アナリストは、Circleが30億ドルの完全希薄化評価で完了した2.22億ドルのARCトークンのプレセールや、USDCの供給量が770億ドル（前年同期比28%増）に達する堅調な成長が、同社にバッファを提供していると指摘しています。Gateの市場データによると、Circleの株価は月曜日に131.76ドルで取引を終え、目標株価は約44%の上昇余地を示唆しています。バーンスタインは、Arc Layer 1メインネットのローンチが間近であること、決済ネットワークの拡張、AIエージェント決済（x402基準）におけるリーディングポジションが、USDCの長期的な成長を支え、2026会計年度のガイダンスを維持することを再確認しました。

Theblockの報道によると、Robinhoodの第一四半期の業績は予想を下回ったものの、バーンスタインのアナリストGautam ChhuganiチームはHOODのアウトパフォーム評価と130ドルの目標株価を維持しています。アナリストは、第一四半期の弱いパフォーマンスはすでに株価に織り込まれていると指摘しています。彼らは、Robinhoodのいくつかのコア指標が依然として強いことに注目しています：マージンローンの残高は記録的な170億ドル（前年同期比+93%）に達し、4月のイベント契約取引は活発で、市場規模は30億ドルに向かっていると予測されています。また、Robinhood Goldのサブスクリプションユーザーは前年同期比で36%増の434万人に達しています。しかし、現在の市場では、Robinhood（HOOD）の米国株は前日比で10%以上下落しています。

The Blockの報道によると、投資研究機関Bernsteinのアナリストは最新の報告書で、暗号市場のファンダメンタルが継続的に改善しており、ビットコインの最近の60,000ドルの安値が明確な底を形成したと述べている。現在の価格は80,000ドルに迫っており、機関の需要により、より長期的な構造的ブルマーケットが期待されている。BernsteinのアナリストGautam Chhuganiは以下の主要なドライバーを指摘している：機関チャネルの継続的な拡大：モルガン・スタンレーのビットコインETFやチャールズ・シュワブの現物ビットコイン/イーサリアム取引プラットフォームが相次いで立ち上がり、約60%のビットコイン供給が1年以上移転されておらず、保有者の構造が安定している；ストラテジーの継続的な増持：そのSTRC永続優先株製品は収益型投資家を惹きつけ、現在の保有高は818,334枚のビットコインに達している；ステーブルコインの需要が歴史的な新高値を記録：ステーブルコインの供給が3000億ドルを突破し、暗号市場の価格サイクルから切り離され、実際の支払いと決済の需要が継続的に増加していることを示している；トークン化された現実資産の加速的な拡大：プライベートクレジットや国債などのトークン化された資産の規模は3450億ドルに達し、前年比110%の成長を遂げている。Bernsteinはまた、量子コンピュータが長期的な潜在的リスクを構成することを指摘しているが、ブロックチェーンエコシステムは量子安全への移行を完了するのに十分な時間があると予想している。