銀行預金

USDC 発行者 Circle は欧州委員会に提案を提出し、海外のステーブルコインに関する規則を改訂することを主張し、海外発行者の認可メカニズムを確立することを提案しました。Circle は、海外のステーブルコイン発行者は主にその登録地の監督機関によって監督され、関連当事者および欧州銀行監督機構（EBA）からの同等性認可を取得した後、EU 内のライセンスを持つ機関が流通を担当することを提案しています。このメカニズムは、ユーロステーブルコインが海外の法域で流通することも許可します。Circle はまた、電子マネートークン発行者が30%の準備資産を商業銀行に預けるという規定を撤廃するよう要求しました；「重要な」電子マネートークンの割合は60%です。同社は、この要求が銀行業の信用リスクおよび取引先リスクへのエクスポージャーを増加させると考えています。

ロイター通信によると、欧州中央銀行およびEU各国中央銀行は、暗号資産規制法MiCAに関する意見を求める際、主要なステーブルコイン発行者に対して、少なくとも60%の準備資産を銀行預金の形で保有することを要求することに反対した。理由は、これが銀行をステーブルコイン市場の変動にさらし、預金の安定性を損なう可能性があるためである。中央銀行システムは、一定割合の準備資産は1営業日および5営業日以内に満期となる短期資産でなければならないと規定することを提案した。同時に、中央銀行は、MiCAがすでに発効しているにもかかわらず、未遵守の暗号企業がEUの顧客にアクセスできることを指摘し、規制の実施には「重大な課題」があり、投資家保護のリスクをもたらすと述べた。

安定したコインの発行者TetherのCEOパオロ・アルドイーノは、安定したコインはトークン化された銀行預金よりも信頼できる通貨の形態であり、前者はほぼ米国債によって完全に裏付けられているのに対し、後者は通常10%の流動資産によってのみ支えられていると述べています。国際決済銀行（BIS）の総裁パブロ・エルナンデス・デ・コスは、安定したコインには償還能力、供給、相互運用性、犯罪を助長する問題があると述べ、トークン化された銀行預金は通貨システムの基盤を保持し、トークン化を利用するより直接的な道であると述べています。アルドイーノは、USDTの時価総額が1830億ドルを超え、一部の新興市場で国内および国境を越えた商業に使用されていることを指摘しました。「デジタル資産市場透明性法案」（CLARITY Act）に関する議論の中で、銀行は暗号取引所が安定したコインに報酬を提供することを許可することが預金の移転を引き起こすのではないかと懸念しています。

CoinDesk の報道によると、Coinbase の最高政策責任者 Faryar Shirzad は CoinDesk に寄稿し、アメリカ銀行家協会（ABA）が『Clarity 法案』におけるステーブルコイン報酬条項に反対する論拠を反論しました。ABA の最高経営責任者 Rob Nichols は、わずかな文言を修正するだけで法案を強化できると主張し、ステーブルコイン報酬を許可することは地域銀行の預金流出を招くと警告しました。Shirzad は、Coinbase が USDC に対してステーブルコイン報酬を支払っているのは4年以上にわたると指摘し、地域銀行の預金は2019年6月から2026年3月の間に26%増加し、約4820億ドルに達していると述べました。Shirzad は Charles River Associates と経済顧問委員会の研究を引用し、ステーブルコインと銀行預金の間には顕著な関連性がないと述べました。彼は、クレジットカード業界が報酬メカニズムを通じて構築されてきたことを強調し、銀行業界自身もこのモデルに依存していると述べました。現在の法案の文言は、上院議員 Tillis と Alsobrooks が銀行代表と数ヶ月にわたり交渉を重ねて達成したもので、明確な境界を定めています：余剰資金に対する報酬を禁止し、実際の活動に対する補償を許可しています。Shirzad は、『Clarity 法案』が1999年の『Gramm-Leach-Bliley 法案』以来、銀行に最も広範な法定権限を与えることになると考えており、これには保管、ステーキング、貸付、支払い、決済、マーケットメイキングが含まれ、地域銀行が最も恩恵を受けると述べました。彼は、関係者がこの妥協案を受け入れ、法案の通過を共に推進するよう呼びかけました。

アメリカのベンチャーキャピタリストで億万長者のTim Draperは、Xプラットフォームで投稿し、量子コンピュータがブロックチェーンを攻撃する能力を持つ前に、銀行システムが先に攻撃されると考えていると述べました。Draperは、ビットコインは銀行口座のドルよりも安全だと述べています。たとえブロックチェーンに問題が発生しても、全ノードの運営者は最後の安全なブロックにロールバックでき、ネットワークは引き続き運営されることができますが、ドルと銀行にはそのオプションがありません。彼は、小売業者がビットコインを受け入れ始めるにつれて、最終的にビットコインがドルを完全に置き換えると予測しています。

The Block の報道によると、オーストラリア準備銀行（RBA）のアシスタント総裁ブラッド・ジョーンズは、ある講演の中で、資産のトークン化の推進が「するかどうか」から「どのように」実施するかに移行したと述べました。Project Acacia の研究によれば、トークン化技術は毎年オーストラリア経済に約167億ドルの効率向上をもたらすことができます。ジョーンズは、ステーブルコインと銀行預金トークンが相補的な役割を果たすことができると指摘しました。前者は小規模な新興トークン化市場に適しており、後者は慎重な規制と中央銀行の流動性支援により、大規模市場でより重要な役割を果たすことになるでしょう。RBAはまた、デジタル金融市場基盤のサンドボックスを設立し、規制と業界のトークン化に関する諮問グループを設立し、銀行間の相互運用性を推進するために預金トークン作業部会を拡大することを発表しました。

アメリカの《CLARITY 法案》に関する議論が銀行業界とホワイトハウスの暗号政策担当者との公開論争を引き起こし、テキサス独立銀行家協会の会長クリストファー・ウィリストン VI は X プラットフォームで、銀行業界がこの法案で妥協すれば地方の融資と経済生産能力が損なわれると公に表明し、地方経済を支える流動性の問題で退くことはないと述べました。これに対し、ホワイトハウスのデジタル資産顧問委員会の執行ディレクター、パトリック・ウィットは、《CLARITY 法案》の問題で妥協しない場合、中介機関に対するステーブルコインの報酬に制限を設けないことを意味すると応じました。銀行業界が主張する「預金流出」に関する言説によれば、この状況は壊滅的な結果をもたらす可能性があり、この論理は「自分の家を燃やすと脅す放火犯を見ているようなものだ」と述べました。

モルガン・チェースのCEO、ジェイミー・ダイモンは月曜日にCNBCの番組で、ブロックチェーン技術の競争と発展を歓迎すると述べたが、ステーブルコインの利益は公平な規制環境の下で運営されるべきだと強調した。ダイモンは、顧客の資金を保有し利息を支払う機関は、本質的に銀行業務を行っているため、同等の規制の制約を受けるべきだと指摘した。彼は妥協案を提案し、取引に対して報酬を支払うことは許可されるべきだが、残高を保有し利息を支払う場合は銀行基準に従って規制されるべきだと述べた。彼はまた、銀行が負うべき規制義務として、FDIC保険、マネーロンダリング防止規定、資本流動性要件などを挙げた。立法の進展に関して、上院農業委員会は1月29日に12対11の僅差で市場構造法案を進めたが、この法案は上院銀行委員会の審議を経て、全院の投票に提出される必要がある。

アメリカ合衆国の議員たちは最近、ステーブルコインの収益メカニズムについて再び議論を展開しました。一部の立法者は、ステーブルコインが提供する収益が銀行預金の流出を引き起こす可能性があることや、暗号製品と従来の銀行預金との境界が曖昧になることを懸念しています。上院銀行委員会の公聴会で、上院議員のアンジェラ・アルソブロックスは、金融革新を支持しつつも、ステーブルコインの収益メカニズムが銀行預金に類似した製品を形成する可能性があるが、それに対する適切な規制や保護措置が欠如しているため、将来的な預金流出リスクを引き起こす可能性があると述べました。ステーブルコインの収益問題は、暗号市場の立法交渉の核心的なテーマの一つです。2025年に通過したステーブルコイン法案GENIUSは、ステーブルコイン発行者が直接保有者に利息を支払うことを禁止しましたが、Coinbaseなどの第三者プラットフォームがユーザーに保有報酬を提供することは禁止していません。銀行業界の関係者は、ステーブルコインが収益を提供することを許可すれば、従来の銀行システムの預金基盤が弱体化すると考えています。アメリカ独立コミュニティ銀行協会の以前の研究によれば、ステーブルコインの収益メカニズムが全面的に開放されれば、銀行業の預金は約1.3兆ドル減少し、コミュニティ銀行の貸出規模は約8500億ドル減少する可能性があります。一方、暗号業界は、ステーブルコインの収益を制限することが革新を抑制すると反論しています。一部の業界関係者は、現在のところステーブルコインの普及と銀行預金の流出との間に顕著な関連性があるという証拠はないと述べています。上院議員のトム・ティリスは、ステーブルコインが引き起こす可能性のある預金流出リスクについて、規制当局に独立した評価を求める意向を示しました。同時に、ホワイトハウスは最近、銀行と暗号企業との間で複数回の会議を開催し、今月末までにステーブルコインの収益問題に関する解決策を見出すことを希望しています。

据 The Block 报道，渣打銀行は報告を発表し、ステーブルコインの普及が加速することで、2028年までにアメリカの銀行システムから最大5000億ドルの預金が引き抜かれる可能性があると述べています。特に、預金利ざやに依存するアメリカの地域銀行にとって最大の脅威となります。同行は、その時点でステーブルコインの時価総額が2兆ドルに達し、そのうちの3分の1が先進市場から来ると予測しています。規制の不確実性や法案の遅延もリスクを増大させる要因と見なされています。

スタンダードチャータードのアナリストは、報告書の中で、ステーブルコインが世界及びアメリカの銀行預金に対して実際のリスクをもたらすと述べています。スタンダードチャータードのデジタル資産研究グローバル責任者であるGeoff Kendrickは、報告書の中で、アメリカのCLARITY法案の遅延がステーブルコインが銀行に与えるリスクを思い起こさせると指摘しています。Geoff Kendrickは、アメリカの銀行預金はステーブルコインの時価総額の増加に伴い減少すると推定しており、その減少量はステーブルコインの時価総額の重みを占めるとしています。特にアメリカの地域銀行が最も影響を受けており、投資銀行は最も影響が少ないとされています。報告書によると、TetherとCircleの準備金の中で、それぞれ銀行預金は0.02%と14.5%に過ぎず、再預金の割合は非常に低いとされています。

標普グローバルの格付けは、ステーブルコインが特定の新興市場国で銀行預金の20%を占める可能性があると述べています。この報告書は、45の新興市場国における外貨ステーブルコイン（主にドル連動資産）の採用状況を分析しています。報告書は、ステーブルコインの採用が3つの主要な要因によって推進されると指摘しています：現地通貨の価値下落圧力、越境送金の需要、そしてデジタル資産の広範な使用です。重要性の順に、採用の動機には富の保護、送金と国際貿易、そしてデジタル資産への熱意が含まれます。標普グローバルは、高インフレ国が最も大きなステーブルコインの採用ポテンシャルを示していると考えています。最も過激なシナリオでは、富の保全需要が最も強い上位15カ国で、ステーブルコインが銀行預金の10-20%に達する可能性があり、特に現地通貨の購買力が低下している国で顕著です。今年1月、ブロックチェーン分析会社Artemisのデータによると、地理的分布の観点から、インドとアルゼンチンは真のグローバルな異例であり、USDCはこれら2国のステーブルコイン使用においてそれぞれ47.4%と46.6%を占めています。

ロンドン証券取引所グループ (LSEG) の発表ロンドン証券取引所グループ (LSEG) は本日、デジタル決済センター (LSEG DiSH) の導入を発表しました。このプラットフォームは、ブロックチェーン技術を利用して商業銀行のトークン化された預金の24/7の即時決済を実現することを目的としています。LSEG DiSH は、複数通貨およびクロスネットワーク決済をサポートし、動的な日中流動性管理、同期決済 (PvP/DvP) およびリスク削減機能を提供し、LSEG ポストトレードソリューション部門によって運営されています。このプラットフォームは、自社の台帳上で決済を完了するだけでなく、公証人としてネットワーク上の決済をサポートすることもできます。現在、LSEG はソフトウェア会社 Digital Asset および複数の金融機関で構成されるアライアンスと共に、Canton Network 上で概念実証 (PoC) を完了し、通貨および資産タイプを超えた日中のリポ取引を成功裏に実現しました。さらに、LSEG は2025年にプライベートファンド向けのブロックチェーンプラットフォームを導入したことがあります。

アメリカ銀行のCEOモイニハンは、アメリカ合衆国議会が利息付きステーブルコインを制限しなければ、最大6兆ドルの預金が銀行から移動する可能性があると警告しました。この金額は、アメリカの商業銀行の預金総額の約30%から35%に相当します。モイニハンは、ステーブルコインの構造はマネーマーケットファンドに似ており、その準備金は短期の金融商品（例えばアメリカ国債）を保有しており、従来の銀行のように銀行貸出に使用されていないと述べました。このようなモデルでは、資金が従来の銀行システムから離れ、銀行が家庭や企業への貸出を支えるための預金基盤が縮小します。この点は「CLARITY法案」（暗号市場構造法案）における最も議論の多い問題でもあります。この草案には、デジタル資産サービスプロバイダーがユーザーがステーブルコインを保有しているだけで利息や利益を支払うことを禁止する条項が含まれています。注目すべきは、この法案が活動に基づく報酬を区別し、報酬をステーキング、流動性の提供、または担保の提供に関連付けることを許可し、同時に口座内の未使用残高に対して報酬を与えることを禁止している点です。

据彭博社报道，英国央行副行长 Dave Ramsden 表示，英国可能需要为稳定币存款提供类似银行存款的保障机制。Ramsden 指出，央行正在考虑如何在一个具有系统重要性的稳定币发生崩溃时，维持公众对货币的信任。他建议，对稳定币的长期信任可能需要建立一种类似于银行存款保险的计划，并在法定清算安排中确保稳定币持有者在破产程序中享有优先债权人地位。Ramsden 的言论表明，英国央行可能会将目前针对银行存款的保护措施扩展到广泛使用的稳定币。英国央行已将英国民众的定期现金存款保护上限从 8.5 万英镑上调至 12 万英镑，以防银行倒闭。英国央行计划在年底前实施稳定币监管规则。

ChainCatcher メッセージ、日本銀行副総裁の氷見野良三は、ステーブルコインがグローバルな決済システムにおいて重要な役割を果たし、銀行預金の一部を代替する可能性があると述べました。

ChainCatcher メッセージ、The Block はスタンダードチャータード銀行の最新レポートを引用し、ドル安定コインの台頭とその海外市場での広範な採用により、将来的に最大1兆ドルの資金が新興市場の銀行預金から流出する可能性があると報告しています。記事は、新興市場のユーザーがドル安定コインを現地通貨の不安定性や資本規制に対するヘッジ手段として利用する傾向があり、ドル建てデジタル資産への預金移行が加速すると指摘しています。スタンダードチャータード銀行は、全体の安定コイン市場の時価総額が3年以内に2兆ドルに達する見込みであり、このトレンドは伝統的な銀行システムに対する挑戦となり、特に消費者預金に大きく依存して貸出業務を支える地域銀行やコミュニティ銀行に影響を与えるとしています。

ChainCatcher のメッセージによると、メリルリンチの最新の研究報告は、アメリカのステーブルコイン規制フレームワークが徐々に整備される中で、ステーブルコインが今後 2-3 年以内に従来の銀行預金や決済システムに対して破壊的な影響を与えることを示しています。アメリカの大統領は「GENIUS法案」に署名し、ステーブルコイン規制の初期フレームワークを設定しました。短期的には、ステーブルコイン市場は 250-750 億ドルの成長が予想され、アメリカの短期国債の需要を押し上げるでしょう。各大手銀行は国内決済アプリに対して慎重な姿勢を持っていますが、一般的にはクロスボーダー決済が実行可能なシナリオであると考え、関連業務の展開を始めています。これには、JPモルガンの預金トークンやニューヨークメロン銀行のカストディサービスが含まれます。