蓄積

金十によると、連邦準備制度の官僚は、特にインフレが急速に上昇している背景の中で、彼らがすぐに利上げを行う必要があるかもしれないことを示唆しています。Evercore ISIのアナリスト、クリシュナ・グハは、エネルギー価格の下落が緩和をもたらす可能性があるが、金利の見通しは原油価格と切り離されており、潜在的なインフレが冷却するかどうかには不確実性が残っていると述べています。新世代コンサルティングのチーフエコノミスト、クラウディア・サムは、現在、供給主導のインフレに対して連邦準備制度が反応する条件はまだ整っていないが、行動を起こす理由が蓄積されていることを認めています。

CryptoQuantのアナリスト、Axel Adler Jr.は、ビットコインが新しい蓄積エリアに入った可能性があると述べていますが、今回のサイクルの潜在的な構造的底は約4.8万ドルにあるとしています。現在、ビットコインの調整後の売り手リスク比率は6万ドルを下回った際に初めて赤色エリアに入り、損失供給量が利益供給量を上回り、保有者の未実現圧力が著しく上昇していることを意味します。一方、累積価値破壊日（CVDD）評価モデルは、ビットコインの現在のサイクルの構造的底が約4.8万ドルであることを示しています。Axel Adler Jr.は、歴史的に類似のエリアは市場の降伏段階や底形成プロセスに対応することが多いとまとめています。例えば、2019年と2023年のサイクルの底点ですが、今後は価格が6万ドルエリアを維持できるかどうか、また売り手リスク比率のスムーズラインが持続的に回復するかを観察する必要があります。ビットコインの価格は約6.6万ドルに回復していますが、市場は依然として評価範囲の下部にあり、サイクルの底の最終確認プロセスには引き続き警戒が必要です。

CoinDeskの報道によると、ビットコインのシャープレシオは-20にまで低下しており、この水準は2015年、2018-19年、2022-23年のサイクルの底で見られた。しかし、歴史的にこの信号が出た後は通常数ヶ月の底打ちが続き、即座に反発することはない。2015年にはこの指標が底の領域に約5ヶ月間留まっており、2018-19年と2022-23年ではそれぞれ約3ヶ月であった。一方で、蓄積ウォレットは6月上旬に約12.5万BTCを吸収した。取引所の準備は2月以来約8万枚減少し、約271万枚となっており、クジラは過去1日で取引所から1.1万枚以上を引き出した。ビットコインは59,130ドルの安値から約65,800ドルに反発しており、これは主に米イラン合意によって推進されており、オンチェーン指標によるものではない。連邦準備制度の金利決定が次の試練であり、ドットプロットと連邦準備制度議長ワーシュのインフレに対する発言が反発の継続を決定するだろう。

GlassnodeはXプラットフォームで分析を発表し、その累積トレンドスコア指標が、ビットコイン価格が6月初めに6万ドルの範囲に下落した後、オンチェーンアドレス全体の行動が明らかに蓄積に転じ始めたことを示していると指摘しました。この指標は、保有規模と最近の残高変動を組み合わせることで、実体のオンチェーンでの増持行動の強度を測定し、数値が1に近いほど広範な吸収を示し、0に近いほど継続的な配布を示します。

チェーン上のアナリスト @ai 9684xtpa の監視によると、Hex Trust 関連の実体が再び 1301 万ドルの H トークンを蓄積し、流通しているトークンの 6.42% を保有しています。過去 20 時間で、各取引プラットフォームから 1984 万枚の H が引き出されました；ここ 2 日間で蓄積された H の数量は 1.82 億枚に達し、総価値は 1.21 億ドルです。

チェーン上のアナリスト Ai 姨 の監視によると、Hex Trust 関連の実体は過去 4 時間で 7,223 万枚の H を蓄積し、流通供給量の 2.55% を占めています。彼らの財団は 4 月に初期投資家の H トークンの帰属に関して重大な調整を行い、ロック解除期間を延長するか、または 6 月 26 日に一括で全額トークンを発行する際に 70% の割引を適用しました。Hex Trust はその戦略的投資者の一つであり、今回の資産移転が今後のロック解除に関連しているかどうかはまだ明確ではありません。

オンチェーンアナリストのAxel Adler Jrは最新のレポートで、ビットコイン市場が明らかなボラティリティ圧縮段階に入ったと述べています。1週間の実現ボラティリティ（30日移動平均）は、今年の3月初めの約39から現在の約17に低下し、四半期の下落幅は56％を超え、歴史的な低水準に近づいています。現在、BTC価格は7.35万ドル付近で推移しており、約7.95万ドルの200日移動平均を下回っています。歴史的な経験則では、極めて低いボラティリティは市場がエネルギーを蓄えていることを意味し、その後には通常、大きな方向性の動きが伴います。しかし、ボラティリティ圧縮自体は方向信号を提供せず、市場が新たなトレンド選択を迎えることを示すだけです。同時に、市場のプレミアム変化を反映するデルタ指標（時価総額成長率と実現時価総額成長率の差）は、6ヶ月連続で負の範囲にあり、5月にはさらに約-0.0013まで下落しました。この指標は、ビットコインの時価総額成長速度が実現時価総額成長速度に対して持続的に遅れていることを示しており、市場のリスク嗜好と評価プレミアムが収縮していることを示しています。現在の市場は「低ボラティリティ+プレミアム冷却」という組み合わせの特徴を示しており、典型的な過熱したブルマーケット構造ではなく、むしろ感情が冷却された後の整理段階に近いです。今後、BTCが200日移動平均を再び上回り、同時にデルタがゼロ近くに回復すれば、市場が再びリスク嗜好拡張周期に入ることを意味します。逆に、ボラティリティが下方に放出され、デルタがさらに悪化し続ければ、より深い避けるべき段階に入る可能性があります。これに対して、Axel Adler Jrは現在の市場の方向性は中立的であるが、圧縮の程度は高い水準にあり、今後大幅な方向性の変動が発生する確率が持続的に上昇しているとまとめています。

BBXデータによると、昨日、世界中の上場企業と大手資産管理法人はビットコイン財庫戦略において構造的な分化が見られ、核心的な動向は以下の通りです：Cardone Capitalが押し目買い：アメリカの老舗不動産投資および資産管理の巨人Cardone CapitalのCEO、Grant Cardoneは、ソーシャルプラットフォームXで正式に投稿し、同社が最近の市場調整期間中に再び130枚のBTCを増持したことを発表しました。彼は、インフレ対策の戦略資産として、同社がキャッシュフローを利用してビットコイン現物を押し目で配置し続けることを強調しました。Sequansが80%の保有を売却して債務を返済：Sequans Communications S.A. (NYSE: $SQNS)は木曜日に公式発表を行い、約80%のビットコイン保有を現金化し、ビットコイン財庫に関連する全ての債務の償還を成功裏に完了したことを発表しました。これにより、同社は以前の暗号資産財庫戦略から正式に撤退することを示しました。現在、同社は658枚のBTCのみを保有しており、完全に負担がなく、今後の焦点はIoTおよびセルラー半導体の主業に再び集中することになります。

The Blockの報道によると、CryptoQuantの研究責任者であるJulio Morenoは、ビットコインのクジラ（1,000から10,000枚のビットコインを保有するウォレット、取引所やマイニングプールを除く）とイルカ（100から1,000枚のビットコインを保有するウォレット、主にETFや企業の財務部門が主導）の蓄積が停滞しており、需要が引き続き弱いと述べています。クジラの残高は前年比での縮小速度が年内で最も速く、イルカの残高の年成長率は依然としてプラスですが大幅に鈍化しており、月成長率は両者ともにゼロに近づいており、構造的な需要エンジンが持続的に鈍化していることを示しています。長期保有者の供給量は記録的な15,800,000枚のビットコインに達していますが、これは強気のシグナルではなく、短期的な需要があまりにも弱いため、長期保有者のトークンを吸収できないからです。短期保有者の供給量は2025年12月の6,400,000枚から約4,200,000枚に減少しており、そのうち約900,000枚はCoinbase取引所の準備金から155日を超えて保有されているため、自動的に長期保有に転換されています。Morenoは、現在の市場状況が2022年3月の熊市の形態に似ていると再確認しました。

Glassnodeは最新のオンチェーンデータを公開し、ビットコインの現物取引量の差（7日移動平均）が再び持続的な負の領域に入ったことを示しています。ビットコインの価格が73,000ドル付近に戻るにつれて、市場には明らかな売り圧力が加速し、売り手が現物市場で引き続き主導権を握っており、資金の分配圧力が徐々に蓄積されています。最近、ビットコインが8万ドル以上の領域から75,000ドル付近に戻る過程で、現物需要、ETFの資金流入、およびボラティリティの期待がいずれも持続的に弱まっています。市場のポジションは若干リセットされましたが、投資家の信頼は依然として限られており、全体として慎重な様子を呈しています。

アメリカの共和党議員は、新しい《ARMA Act》法案の立法を加速させており、共和党が国会の両院を掌握している間に法案の署名を完了させたいと考えています。この法案は、アメリカが国家レベルのビットコイン準備を設立し、世界の約5%のビットコイン流通供給量を長期的に保有することを提唱しています。市場の情報によれば、共和党内部ではビットコイン戦略準備を国家の金融および地政学的競争のレベルに引き上げようとしており、アメリカは世界のデジタル資産システムにおいて主導権を握るべきだと考えています。法案が最終的に通過すれば、アメリカ政府は世界最大のビットコイン保有主体の一つとなり、BTC「デジタルゴールド」と主権準備資産の物語をさらに強化することになるでしょう。

チェーン上のアナリスト Ai 姨（@ai_9684xtpa）の監視によると、Grayscale（グレースケール）関連アドレスは過去17時間で228,883枚のHYPEを蓄積し、価値は12,100万ドルに達しました。5月14日からは合計で325,205 HYPE（16,480万ドル）を提出しており、平均提出価格は50.69ドルで、現在の浮利益は1,700万ドルです。

Onchain Lens の監視によると、Anchorage 関連のウォレットが Gate から 44,510 枚の HYPE を引き出し、約 216 万ドルの価値があります。過去 1 ヶ月でこのアドレスは合計 238.5 万枚の HYPE を購入し、約 1.19 億ドルの価値があり、すべてをステーキングに使用しました。

チェーン上のアナリスト Ai姨（@ai_9684xtpa）の監視によると、a16z（@a16zcrypto）はHYPEの保有において第六位の実体となっている可能性があり、前五位がすべてHypeの自社エコシステムである場合、規模の大きな外部保有機関となる可能性があります。データによると、a16zは2025年8月から大規模な蓄積モードを開始し、累計918万枚のHYPE（約3.56億ドル）を取得し、平均価格は38.77ドルです。取引所やマーケットメーカーに移転された部分を除くと、まだ884.4万枚のHYPEが残っており、数十のアドレスに分散して保管されています。過去11時間以内に、a16zは新たに20.6万枚のHYPE（約995万ドル）を蓄積しました；4月16日以来、累計235万枚（約1.02億ドル）を蓄積；2026年以降、累計492万枚（約1.83億ドル）を蓄積しています。現在の価格で計算すると、その単一コインの浮利はすでに7929万ドルに達しています。

Delphi Digitalは報告を発表し、Strategyの変動金利Aシリーズ永続優先株STRCの発行上限が約283億ドルであると述べました。上限を拡張しない場合、この数値に達するとStrategyのビットコインの蓄積速度が鈍化する可能性があります。Strategyは今週の月曜日に4300万ドルで535枚のビットコインを購入しました。この増資資金の大部分はAクラス普通株MSTRの販売を通じて調達されました。現在、Strategyの市場純資産価値は1.25倍です。研究者は、mNAVが低いときにStrategyがSTRCを主要な蓄積手段として使用し、mNAVが拡大するとMSTRを販売してビットコインを取得する可能性があると指摘しています。Strategyは225億ドルの現金準備を持っており、次の重大な現金義務は2027年9月に期限が来ます。

Delphi Digital は X プラットフォームで、Strategy が長年にわたりプレミアムで株式を発行し、安価な転換社債を通じて資金を調達していると述べています。現在、このウィンドウは基本的に閉じられています。普通株の発行は市場調整後の純資産価値（mNAV）に制約され、新しい転換社債の発行は停止され、STRC が主要な資金調達手段となっています。11.5% の利回りは、資本構造の低いレベルに位置するコストです。STRC の償還順位は転換社債と優先株の後にあるため、保有者は債務層が回避した減損リスクを引き受けることで補償を受けています。Strategy はこの利ざやを支払っており、現在もビットコインを蓄積し続ける一方で、2028 年に満期を迎える大規模な債務の返済に時間を稼いでいます。

The Blockの報道によると、Strategyの執行会長Michael Saylorはインタビューで、会社はたとえ時折少量のビットコインを売却しても、売却するごとに10から20枚を買い戻す比率で迅速に補充し、ビットコインの純蓄積者になるべきであり、年末には年初よりも多くのビットコインを保有しているべきだと強調しました。Strategyは先週の決算電話会議で、ビットコインの保有をSTRCの永続優先株計画の配当資金に充てることを検討すると述べ、もはや完全に動かせない準備金とは見なさないとしました。

「木頭姐」Cathie WoodはXプラットフォームで投稿し、過去3ヶ月間の原油価格の上昇にもかかわらず、利回り曲線は依然としてフラットであり、連邦準備制度は今回のエネルギーショックを貨幣化していないと述べました。債券市場はAIおよび技術主導の生産性向上によるデフレの影響を消化し始める可能性があります。現在、AIモデルのトレーニングと推論コストは大幅に低下しており、生産性の成長が加速している一方で、単位労働コストは低迷しています。現在の市場の物語は関税、赤字、構造的な高インフレに集中していますが、基礎的な信号は革新に関連するデフレの力が蓄積されていることを示しています。今後6〜9ヶ月でインフレが予想を下回る可能性があり、これは金利や長期株式に深遠な影響を与えるでしょう。

Lookonchain の監視によると、ウォレット 0xb5E4 は過去 3 週間で合計 122 万枚の HYPE を受け取り、その価値は約 5228 万ドルです。関連する資金の出所には、Wintermute、Galaxy Digital、OKX、Bybit、Gate、Kraken が含まれ、オンチェーンデータは巨大なクジラや機関が HYPE を継続的に蓄積している可能性があることを示しています。

Lookonchain の監視によると、ある大口投資家が再び 900 枚の ETH を購入し、約 213 万ドルの価値があります。さらに、2 月 15 日以来、この大口投資家は 2110 ドルの平均価格で 16,900 枚の ETH を累計購入し、約 3567 万ドルの価値があり、浮遊利益は 460 万ドルです。