去槓桿

ChainCatcher 消息，据 Gate 最新機構週報，9 月 21 日至 27 日，油價回落與貿易風險緩和為美股及加密資產提供一定支撐，但美國 10 年期國債收益率升破 5%，高利率環境仍對風險資產估值形成壓力。資金層面，BTC、ETH ETF 周度淨流入分別約 23.86 億美元和 6.9 億美元，穩定幣供應增加約 15.9 億美元，機構資金與鏈上流動性有所回升。市場交易結構仍呈現分化。Gate TradFi 周交易量約 1,000 億美元，整體保持較高水平；鏈上資金進一步集中於 USDC、SOL LST 等結構性機會。衍生品方面，BTC 周度上漲 4.06%，但跨交易所 OI 下降 12.81%，資金費率階段性轉負，期權 OI 明顯收縮，市場在價格回升過程中同步出現去槓桿跡象。在資金流向與市場結構持續變化的背景下，Gate 機構持續完善多資產交易體系，覆蓋現貨、合約、股票、ETF、期權及其他 TradFi 資產，並依托 OES、CrossEx 等基礎設施推進 API 交易、跨平台執行與結算協同，為機構參與跨市場交易和多元資產配置提供支持。

ChainCatcher 消息，K33 Research 研究主管 Vetle Lunde 分析，過去 7 天內 CME 與永續合約 BTC 未平倉合約合計減少 4.9 萬枚，為 2025 年 10 月以來最大單週降幅，期間市場波動率低迷、資金費率持續下行。與以往歷次大幅減倉均伴隨強制清算不同，本輪去槓桿更接近主動獲利了結，市場情緒整體趨於理性。

ChainCatcher 消息，Santiment 發文表示，以 BTC 計價的未平倉合約量已從 9 月 3 日的 32 萬 1497 枚降至 9 月 11 日的 27 萬 8151 枚，減少 43346 枚，降幅達 13.5%。同期 BTC 價格下跌約 5%，因此該持倉量下降並非由幣價下跌導致。對此 Santiment 表示，目前市場持倉規模較 8 月中旬上漲前的水平低約 20%。持倉量在 9 月 11 日停止下降，此後連續兩個交易日小幅回升，表明市場去風險操作主要發生在本週重要事件公布前，而非事件發生期間。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師 Axel Adler Jr. 數據，過去 24 小時，比特幣未平倉合約（OI）減少約 1.36 萬枚 BTC，而同期 BTC 價格基本保持不變。其表示，在價格未出現明顯下跌的情況下，未平倉合約規模下降意味著市場正在主動去槓桿，有助於降低高槓桿頭寸集中清算並引發連鎖清算的風險。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師 Darkfost (@Darkfost_Coc) 監測，比特幣剛剛經歷了自 2023 年以來最劇烈的去槓桿化階段，Binance 未平倉合約大幅下滑至 180 日均線以下，本輪周期中比特幣歷史最大規模的多空雙向強平事件均在此期間發生。目前 Binance 未平倉合約仍維持在 96 億美元，高於 83 億美元的 180 日均值，約占比特幣全網未平倉合約的 37%，高於此前 5 月反彈時的水平------彼時正是該水平推動 BTC 重返 82,000 美元。與此同時，以 365 天累計淨買入量（現貨買入量與賣出量之差）衡量，比特幣當前買入壓力已達上一輪熊市以來最強水平。分析師指出，儘管此次調整對交易者衝擊明顯，但市場已出現回暖跡象，為比特幣看漲反彈提供支撐；然而過高的槓桿水平仍需警惕，或將引發新一輪劇烈去槓桿。

ChainCatcher 消息，Galaxy Research 發布 Q2 2026 加密槓桿市場報告，顯示加密抵押借貸總額環比下降 16.78% 至 561.6 億美元，較 2025 年 Q3 高點 786.9 億美元下降 40.13%。其中 DeFi 借貸環比收縮 27.61% 至 204.3 億美元，CeFi 借款環比下降 9.62% 至 229.8 億美元，這是自 2023 年 Q3 以來 CeFi 規模首次超過 DeFi。Tether 仍以 58.54% 的份額主導 CeFi 市場。報告指出，目前去槓桿與此前熊市的關鍵區別在於"有序而溫和"的節奏：連續三個季度分別僅下降 10%、5% 和 17%，而非 2022 年式的單季度超 55% 的斷崖式崩塌。期貨市場方面，Q2 未平倉合約環比微降 3.08% 至 1032 億美元，但 7 月已反彈至約 1140 億美元。機構企業債務方面，Strategy 於 5 月完成 15 億美元債務回購，將 DAT 行業未償債務總額拉低至 161 億美元。報告認為，市場若無劇烈清算或對手方違約，去槓桿有望延續階梯式緩降模式。

ChainCatcher 消息，東方港灣董事長但斌今晨發表觀點稱，7 月份，晶片板塊經歷了暴跌與天量槓桿爆倉，但在宏大的 AI 週期中，這種級別的回調既是必經之路，也是市場健康的表現。市場尚未充分理解 AI 作為「智能」產品的無限需求潛力，對巨頭資本開支的擔憂重演了早期亞馬遜 AWS 的故事，但 AI 機遇遠更龐大。資金正從低質量科技股回流高質量標的，印證 2026 年末「王者歸來」的判斷。儲存晶片仍有周期性風險與高波動，宜等待技術修復，更看好基本面扎實的英偉達、博通和台積電，資金將更多流向優質應用層。另一方面，超大規模雲廠商業務加速增長，儲備訂單規模龐大且增速仍在加快，說明此前對資本開支的懲罰是誤判，這些投入將轉化為確定的未來收入。展望 8 月，納指反彈有望延續至英偉達財報前，科技板塊滾動調整接近尾聲，資金加速回流高質量科技股。在具體板塊的操作上，對於晶片和儲存（內存）板塊，目前不宜盲目追高。不過，投資者可採取逢低吸納的短期波段操作策略，直至儲存板塊在技術面上徹底走出底部形態。

ChainCatcher 消息，据華爾街日報報導，資金最緊張時，Leopold Aschenbrenner 一度同意出售價值約 35 億美元的 Anthropic 股權。買方是由 Greenoaks 和紅杉資本牽頭的投資者。這筆交易在週三深夜談妥，第二天早上又被撤回。基金隨後改為出售大部分公開股票，用所得資金償還借款。Leopold 最終保住了 Anthropic 等未上市公司股權。他在給投資人的信中稱，基金選擇犧牲公開股票倉位，以清除槓桿並保留私募投資。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Darkfost 發推表示，自去年 10 月 10 日以來，比特幣衍生品市場經歷了長達 8 個月的去槓桿過程，Binance 期貨持倉一度跌破 180 日均線。然而從 5 月初開始，這一趨勢出現轉變。Binance Open Interest 從 3 月的 64 億美元回升至目前的約 89.6 億美元，重新站上 180 日均線（約 87.5 億美元），標誌著去槓桿階段基本結束。Darkfost 指出，交易者重新入場為當前反彈提供了支撐，但宏觀環境依然嚴峻，趨勢仍較為脆弱。

ChainCatcher 消息，加密市場分析師 Axel 在社交媒體上發文表示，BTC 期貨市場單日清算約 5.26 億美元空頭，未平倉合約（OI）在觸及 319,499 BTC 高點後並未重建槓桿，反而回落至 293,045 BTC。清算主導權指標已從持續兩週的負值轉正，顯示系統性空頭擠壓階段結束。當前價格穩於 75,000-76,000 區間而 OI 收縮，構成"轧空後降溫"的建設性結構，而非新一輪過熱。下一關注焦點為價格嘗試突破時 OI 是否會重返 30 萬 BTC 上方。

ChainCatcher 消息，据獨立分析師 Markus Thielen 分析，比特幣期貨未平倉合約已從 2025 年高點 420 億美元大幅縮減至當前 210 億美元，市場經歷深度去槓桿。目前場內槓桿明顯偏低，小規模資金流入即可對價格產生放大效應；資金費率近期在 -12.6% 至 +7.1% 之間劇烈波動，多空力量快速切換。清算層面，最近一次集中強平發生於 2 月 6 日，前期槓桿已基本出清，持倉結構相對健康。短期來看，比特幣尚未形成明確方向性趨勢，但市場處於高度敏感狀態，任何資金流入或敘事轉變均可能引發超預期價格波動。

ChainCatcher 消息，据 Bitfinex 分析報告，近期比特幣表現出意外韌性，當前衍生品市場進入"去槓桿浪潮"，投機性泡沫幾乎完全退去，槓桿重置指數（LRI）降至 0.32 的多年低位，顯示價格發現由現貨需求主導，而非衍生品槓桿。此外，近 30 天內持有少於 10 BTC 的散戶持續淨賣出，而持有超過 1,000 BTC 的鯨魚自去年 10 月高點以來增持約 8%。比特幣期權平值隱含波動率約 47%，低於 2022 熊市的 100%。短期期權溢價略高於長期期權，顯示市場對近期不確定性有所定價，但長期前景仍較為建設性。總體來看，比特幣市場正從槓桿驅動的回調，轉向宏觀流動性主導的高信念均值回歸階段，價格在現貨需求和機構吸籌的支撐下或形成穩定反彈。

ChainCatcher 消息，資管巨頭貝萊德旗下壹隻規模約 260 億美元的私募信貸基金因贖回請求上升已開始限制提款，引發市場對全球私募信貸市場壓力外溢的擔憂。分析人士警告稱，該領域的緊張局勢可能通過宏觀去槓桿及代幣化信貸產品兩條渠道傳導至加密市場，若私募信貸基金被迫去槓桿或平倉資產，可能在更廣泛的風險資產中引發連鎖反應，並波及包括比特幣在內的加密資產。

ChainCatcher 消息，ChainCatcher 消息，加密市場空頭情緒佔據主導，比特幣與以太坊延續跌勢。過去 24 小時，比特幣下跌約 2.4% 至約 66,900 美元，以太坊下跌約 2.7% 跌破 2,000 美元關口。宏觀方面，美元走弱、美債收益率下行，市場對美聯儲降息預期升溫，Polymarket 市場顯示 3 月降息概率由月初 7% 升至約 19%，Kalshi 市場約為 21%。衍生品市場方面，BTC 期貨未平倉合約降至 156 億美元，顯示去槓桿趨勢延續，資金費率進一步轉負（幣安約 -6%，Bybit 約 -0.5%），三個月基差收窄至 1.6%，反映機構風險偏好快速降溫。

ChainCatcher 消息，比特幣在經歷劇烈下跌後出現反彈走勢，價格一度回升至 6.5 萬美元上方，較此前跌破 6 萬美元的階段低點反彈約 11%。此前市場在短時間內經歷大規模去槓桿，比特幣自 2025 年 10 月約 12.6 萬美元歷史高點回撤幅度一度擴大至約 50%。機構資金被認為是本輪反彈的重要支撐力量，加密對沖基金整體風險敞口明顯上升，美國現貨比特幣 ETF 在出現一定淨流出背景下仍錄得創紀錄成交量，被市場視為存在明顯逢低買入行為。分析人士指出，5.8-6.2 萬美元區間構成短期重要支撐帶，其中 5.8 萬美元附近對應關鍵長期均線水平，若價格維持在該區間上方，短期或已出現階段性低點信號。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師 Ai 姨（@ai_9684xtpa）統計，易理華旗下 Trend Research 的以太坊持倉若完全去槓桿，需以現價繼續止損 32 萬枚 ETH。Trend Research 當前持倉 46.3 萬枚 ETH，約合 9.98 億美元，成本均價 3,180 美元，槓桿借款 6.25 億美元，當前多個地址清算區間為 1,574.6 - 1,681.49 美元，平均清算價 1640 美元。

ChainCatcher 消息，新加坡加密投資機構 QCP Capital 分析指出，在凱文·沃什被正式確定為下一任美聯儲主席後，比特幣於週六跌破 8 萬美元支撐位，最低觸及 7.45 萬美元，以太坊同步跌至 2170 美元下方。市場出現新一輪去槓桿，超過 25 億美元的多頭槓桿倉位被清算，疊加 ETF 資金持續外流，市場情緒進一步受挫。避險情緒在沃什獲任命後持續蔓延，波及股市並延伸至傳統避險資產。金銀價格因投資者重新評估沃什領導下的政策路徑而延續回調，市場對政策正常化或收緊的預期升溫，削弱了無息貴金屬的需求，期貨交易所提高保證金要求加速了槓桿頭寸的清算。比特幣目前在 7.45 萬美元上方暫獲支撐，該位置與 2025 年週期低點技術重合。期權市場信號仍偏謹慎，看跌期權傾斜明顯，但相較於去年 11 月比特幣從 10.7 萬美元跌至 8.05 萬美元期間的極端水平，當前對沖需求已有所緩和，可能反映投資者正為短期築底進行佈局。但市場動能仍偏弱，上行空間受近期阻力位壓制。未來走勢關鍵取決於能否守住 7.4 萬美元支撐位。若失守，可能引發更深回調；若重回 8 萬美元上方，則有助於波動率與期權傾斜度正常化。市場關注機構是否在 7.6 萬美元平均成本附近重新積累倉位，以及地緣政治風險與美聯儲的政策信號。

ChainCatcher 消息，Tom Lee 在本週四參加播客節目《The Compound》時表示，當前熊市由去年 10 月發生的加密史上最大去槓桿事件（比 FTX 崩盤還大）引發：一家交易平台定價漏洞觸發連鎖自動清算，全球超 200 萬賬戶被清算，1/3 做市商被摧毀，交易平台資產負債表重創，導致整個生態"跛行"。Tom Lee 同時表示賣壓還沒完全結束，類似於 2022 年恢復需 8-12 週，但現在還沒看到明顯反彈信號。