比特幣市場

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，Blockware Intelligence 數據顯示，上市比特幣礦商年初共持有 127,000 枚 BTC，目前已降至 99,000 枚，年內累計拋售約 28,000 枚 BTC，按當前價格計算價值約 17.8 億美元。分析指出，儘管該拋售規模小於美國現貨比特幣 ETF 逾 44 億美元的淨流出量，但在市場下行、買盤疲軟的背景下，持續穩定的邊際賣壓對價格的衝擊往往被低估。BTC 自 2026 年初以來已累計下跌 27%，跑輸包括標普 500 在內的主要資產。此外，受挖礦利潤收窄影響（當前單枚 BTC 平均生產成本約 74,300 美元），越來越多礦商轉型佈局 AI 算力業務。與此同時，全網挖礦難度較 11 月峰值已下降約 18%，留守礦商的挖礦收益相應提升約 18%，行業競爭格局正在重塑。

ChainCatcher 消息，Strive 比特幣戰略副總裁 Joe Burnett 表示，比特幣的盈虧平衡年化收益率（ARR）常被誤解，理解這一概念對認知市場至關重要。他將全球資本對比特幣的配置分為三種路徑：看漲比特幣------認為比特幣將大幅升值，以低於 20% 的成本借入長期資金加倉；中性比特幣（數位信貸）------比特幣每年僅需增長 3.3% 即可通過資本增值永久覆蓋股息，此類買家只需相信比特幣不消亡且跑贏通脹，可能已成全球共識；看跌比特幣------通過做空比特幣或放大比特幣表達看空觀點。Burnett 指出，這三種路徑對應三類比特幣掛鉤工具，全球主要資本配置者均可據此找到匹配自身世界觀的配置方式，這正是全球超千億美元資本逐步流入比特幣市場的路徑。

ChainCatcher 消息，Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 發文分析 Strategy（MSTR）旗下 STRC 的波動。他認為，Strategy 目前持有約 496 億美元比特幣和 26 億美元現金，資產規模遠超債務和優先股義務，不存在清算風險。公司最新推出的數位信用資本框架允許其根據市場情況靈活出售比特幣支付股息，不再強行維護 STRC 100 美元面值。Hougan 強調，Strategy 在過去幾年一直是全球最主要的比特幣買家和單向需求來源，但這種情況很可能已經結束。未來 Strategy 將根據市場條件靈活買入或賣出比特幣，不過不會成為大規模賣家（每年強制賣出規模有限），若比特幣價格反彈，仍有可能成為淨買入方。總體而言，Strategy 在下一個周期中的重要性將低於上個周期。他認為，STRC 的波動反映了市場中超額槓桿的去化過程，是牛市末端的典型特徵。隨著這些不匹配資金被擠出，市場底部正在形成，預計今年秋季將開啟新一輪牛市。

ChainCatcher 消息，据 crypto.news 報導，Galaxy Digital 首席執行官 Mike Novogratz 表示，比特幣近期下跌的核心原因是「由 Strategy 引發的信心崩塌」。問題不僅在於比特幣價格本身，更在於市場對 Strategy 融資模式的擔憂正在蔓延。作為全球最大公開企業比特幣持有者，Strategy 的股票和優先證券已成為交易員衡量比特幣市場風險的關鍵指標。此前該公司比特幣飛輪效應已承壓，股票交易價格一度低於其比特幣持倉價值，這意味著其多年依賴的"溢價發股融資再購幣"模式正受到挑戰。Novogratz 直言 STRC 交易疲軟，其本應維持在 100 美元附近。目前 Strategy 年度股息義務已升至約 12 億美元，現金儲備下降使股息覆蓋期縮至僅約 14 個月。比特幣在宏觀層面同樣面臨壓力。Novogratz 以"強美元就是弱比特幣"概括當前市場邏輯，鷹派央行信號與美元走強正在壓制風險資產需求。技術面來看，比特幣 59000 至 60000 美元區間已成為關鍵防線，若跌破下行空間可能打開至 45000 美元。Novogratz 還坦言當前局面複雜，反彈與深度回調的概率五五開。ETF 資金外流、流動性疲軟及期權市場的謹慎定位進一步印證了市場脆弱情緒。如今 Strategy 的資產負債表健康度、STRC 價格表現及現金頭寸已不僅是公司層面的問題，更已演化為比特幣市場整體的信心信號。

ChainCatcher 消息，Glassnode 分析指出，比特幣突破關鍵阻力上行至 8.2 萬 - 8.3 萬美元，終結數周窄幅震盪，市場波動性回歸。期權數據顯示，短期 1 週隱含波動率反彈約 6 個點，長期波動溫和，短期交易需求快速恢復。情緒與倉位上，25 德爾塔偏斜向中性收斂，下行對沖需求減弱；短期偏看跌、長期轉向看漲，上行預期重定價。結構性方面，隱含波動率超已實現波動率，VRP 轉正；8.2 萬美元附近存在約 20 億美元"短伽馬"集中區，或放大波動。近 24 小時看漲期權賣出占比 81%，市場傾向震盪整理。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，貝萊德旗下比特幣現貨交易所交易基金 IBIT 的期權未平倉合約（OI）規模一度升至 276.1 億美元，首次超過加密衍生品平台 Deribit 比特幣期權市場 269 億美元的規模，分析認為這一里程碑表明美國比特幣市場機構化進程正在加速。另據 Volmex 數據，IBIT 看漲期權的未平倉合約量表明，其看漲期權主要預期比特幣交易價格漲至 109,709 美元水平，比當前 77,400 美元的市場價格高出約 41%，此外 IBIT 期權的平均到期日也比 Deribit 長約兩個月，表明更強的看漲情緒與更長期的持有偏好。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，伯恩斯坦表示，比特幣此前回調已在一定程度上反映市場對量子計算風險的擔憂，認為該威脅"真實但可控"，尚非迫在眉睫的系統性風險。儘管包括 Google 在內的研究表明，未來量子計算機或可在極端情況下快速破解區塊鏈常用加密算法，但零知識證明及抗量子密碼學進展在一定程度上形成對沖。伯恩斯坦認為，比特幣開發者仍有約 3 至 5 年時間推進抗量子升級路徑，並提及當前的 BIP-360 提案，可通過軟分叉降低部分量子暴露風險，此外機構投資者（包括 ETF 發行方及企業持幣方）預計將在推動升級共識中發揮積極作用。不過，業內觀點指出，抗量子升級的主要挑戰在於用戶遷移與共識形成，而非技術實現本身。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，在美伊地緣衝突持續約六週背景下，比特幣市場正明顯分化為兩大陣營：以 Strategy 和現貨 ETF 為代表的"被動型買家"持續吸納籌碼，而鯨魚、礦企及部分主權持有方則轉向減持。拋售端則表現明顯：持有 1000--10000 BTC 的鯨魚地址由淨買入轉為大幅淨賣出，年內持倉變化從約 +20 萬枚轉為 -18.8 萬枚；上市礦企亦在高成本壓力下集中減持，單週拋售規模超過 1.9 萬枚 BTC。此外，不丹等主權持有方自 2024 年 10 月以來已減持約 70% 比特幣儲備。分析指出，儘管市場情緒一度處於極度恐慌區間，比特幣價格仍維持在 6.5 萬至 7.3 萬美元區間震盪，顯示價格"底部"主要依賴少數機構買盤支撐，當前市場買方基礎持續收窄，後續走勢將取決於機構資金流入能否持續並突破關鍵阻力區間。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，下週將成為比特幣等風險資產的關鍵考驗，包括美聯儲在內的七家主要央行將公布利率決議。與此同時，戰爭推動的油價飆升引發對全球通脹的新的擔憂。交易員正在重新評估降息預期，因能源成本上升可能使通脹保持高位，增加政策制定者採取更鷹派立場的風險。經濟日曆包括：澳洲聯儲、加拿大央行和美聯儲將在 3 月 18 日公布利率決議，隨後是日本央行、瑞士央行和歐洲央行在 3 月 19 日的決策。此前市場普遍預期主要央行將穩步降息，但中東衝突導致的油價上漲打亂了這一預期。若央行發出鷹派信號，可能引發比特幣等風險資產的波動和下行壓力。分析師指出，美聯儲對油價衝擊的首次反應通常是觀望評估，希望判斷增長和通脹哪個問題更大，且大多數此類衝擊是暫時的。歷史上只有美聯儲和日本央行對比特幣價格產生過實質性影響。

ChainCatcher 消息，加密市場分析師 Axel 在社交平台發文表示，過去一週的數據揭示出機構需求敘事與實際資金流向之間日益擴大的鴻溝。ETF 資金流入動能依然不穩，而交易所淨流量持續保持正值，代幣持續流向而非流出交易平台。過去 7 天美國現貨比特幣 ETF 總淨流出達 11,042 枚 BTC，僅有兩個交易日錄得淨流入。2 月 12 日單日流出達 6,120 枚 BTC（約合 4.16 億美元），為本周期最大流出日。2 月 17 日與 18 日連續兩個交易日分別流出 1,520 枚和 1,980 枚 BTC，顯示機構積累動能尚未形成。與此同時，交易平台供應持續增加，自 2 月初以來，交易平台淨流量一直保持正值，過去一週範圍在 +391 枚至 +841 枚 BTC 之間。今日讀數為 +553 枚 BTC，延續了持續兩週的正向流入態勢。這與 1 月份持續為負（代幣流出交易所）的格局形成鮮明對比。Axel 表示，兩個關鍵指標均指向同一方向：過去一週 ETF 渠道流出 11,042 枚 BTC，而交易平台供應持續增長。機構需求不僅未能吸收市場新增供應，其本身已成為額外的拋售壓力來源。積極積累趨勢的確立需要至少連續三個交易日的正向 ETF 淨流入，以及交易平台淨流量持續轉為負值（表明代幣被提取出交易所進行托管積累）。未來 3 至 5 個交易日的 ETF 流向將成為判斷市場方向的關鍵變數。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，比特幣市場情緒指數已跌至歷史最低點，部分逆向投資者認為 6 萬美元可能已成為本輪周期的底部。數據顯示，加密貨幣恐懼與貪婪指數上週末跌至 7 的歷史新低，顯示市場處於"極度恐懼"狀態。MN Capital 創始人 Michaël van de Poppe 指出，該指標與相對強弱指數均顯示市場處於深度超賣，類似情況曾出現在 2018 年熊市及 2020 年 3 月疫情崩盤期間，可能為反彈創造條件。CoinGlass 清算熱圖顯示，若比特幣價格上漲約 1 萬美元，可能引發超過 54.5 億美元的空頭頭寸清算，而跌至 6 萬美元僅會引發 24 億美元清算，這種不平衡或推動空頭回補行情。不過市場結構性風險依然存在。CryptoQuant 數據顯示比特幣仍遠低於其 50 日及 200 日移動平均線，價格 Z 分數為 -1.6，表明仍處賣壓主導階段。衍生品市場淨吃單量已轉為負值，幣安吃單買賣比率亦跌破 1，顯示期貨市場賣壓強勁。分析師指出，需更強的現貨需求才能引發持續反彈。從更長周期看，歷史數據顯示比特幣熊市底部通常形成於 0.618 斐波那契回撤位下方，該位置目前位於 5.7 萬美元附近，若歷史重演，下行情景或可延伸至 4.2 萬美元。

ChainCatcher 消息，《富爸爸窮爸爸》作者 Robert Kiyosaki 在 X 平台發文表示，"黃金、白銀和比特幣市場剛剛崩盤（也就是打折），而我手裡拿著現金，開始趁著打折買入更多黃金、白銀和比特幣"。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，Strategy 公司首席執行官 Phong Le 表示，儘管比特幣價格在年底有所下跌且市場情緒低迷，但 2025 年比特幣的市場基本面依然強勁。Le 強調，今年比特幣的市場基本面再好不過了，他並不過分關注短期表現。Le 指出，美國政府和銀行系統正全面支持比特幣，這對 2025 年和 2026 年"極為看好"。他透露自己與 Strategy 執行主席 Michael Saylor 正與美國和阿聯酋的傳統銀行會面，這些機構正試圖了解如何跟上加密貨幣發展。雖然美國總統已於 3 月簽署行政令建立戰略比特幣儲備，但正式戰略計劃尚未確定。

ChainCatcher 消息，glassnode 首席研究分析師 CryptoVizArt 發文稱，此前 11 月預警的市場疲軟態勢目前已基本兌現，現在需要重新審視這些信號並重新評估整體市場結構。長期持有者（LTH）的過度拋售持續給市場吸納能力造成壓力。自比特幣價格突破 2021-2022 年歷史高點以來，長期持有者已實現約 380 萬枚比特幣的獲利了結。不過，近期長期持有者的拋售速度有所放緩，這種獲利回吐活動的持續降溫是形成持久底部形態的關鍵前提。目前未實現損失規模已穩定在總市值的 5% 以上，標誌著本輪周期迄今最高的壓力水平。儘管壓力顯著，但仍遠低於深度熊市期間的極端損失狀況，如 FTX 崩盤時期。在當前約 9 萬美元的價格區間內，大約 20-30% 的比特幣供應處於虧損狀態。這種市場配置與 2022 年第一季度非常相似------市場承壓明顯，但尚未出現熊市後期典型的普遍性投降現象。

ChainCatcher 消息，据福布斯報導，美國財政部長斯科特·貝森特近日宣稱正在推動"歷史上最大的合併"------將主街與華爾街融為一體。在比特幣價格於 2025 年下跌 6% 的背景下，特朗普政府推出的"美麗法案"為新生兒提供 1,000 美元的"特朗普帳戶"，旨在培養全民投資意識。同時，華爾街金融巨頭如黑岩已累積近 700 億美元的比特幣 ETF，加密貨幣正加速融入主流金融體系。貝森特預測，稅收減免將在 2026 年第一季度帶來"巨大退稅年"，而特朗普政府計劃在 2026 年初推出市場結構法案，進一步規範穩定幣市場。

ChainCatcher 消息，据市場消息，灰度表示，由減半驅動的比特幣定價模式，這種塑造了比特幣早期歷史的規律，正在失去影響力。隨著更多比特幣進入流通，每次減半的相對衝擊正在變小。灰度指出，當下的比特幣市場更多由機構資本主導，而不是過去週期中占主導地位的散戶投機。與 2013 年和 2017 年那種爆發式上漲不同，比特幣最近一輪漲勢更為可控。灰度認為，隨後出現的 30% 回調也更像是典型的牛市修正。利率預期、美國兩黨推動的加密監管進展，以及比特幣融入機構投資組合的趨勢，正在越來越多地塑造市場走勢。

ChainCatcher 消息，K33 研究主管 Vetle Lunde 在市場展望報告中指出：比特幣面臨的幾個最大恐懼都是遙遠的、假設性的问题，而不是近期的威脅，比如量子風險、潛在的 Strategy 出售 BTC。雖然比特幣正在經歷自 2022-23 年熊市以來最劇烈的調整，但目前的恐慌浪潮是由誇大的長期風險而非任何直接的結構性威脅所驅動的，衍生品過剩、長期持有者的集中拋售以及廣泛的供應分布是導致市場跌至近期低點的催化劑。不過，一系列中期政策和結構性發展可能會顯著增強比特幣的前景，比如 2026 年 2 月美國監管機構將出台新的 401(k) 退休金計劃指導方針，允許在規模達 9 萬億美元的退休市場中配置加密貨幣。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，CryptoQuant 數據顯示，比特幣市場買入/賣出比率達到 1.17，為自 2023 年 1 月本輪週期啟動以來的最高水平。

ChainCatcher 消息，据 glassnode 發布的第四季度數字資產報告，此輪週期比特幣新增資本 7320 億美元，1 年期實際波動率幾乎減半，市場交易更加平靜、規模更大、機構參與度更高。過去 90 天，比特幣結算額約為 6.9 萬億美元，與 Visa 和萬事達卡持平或更高。隨著資金流向 ETF 和經紀商，交易活動正在向鏈下轉移，但比特幣和穩定幣仍然主導著鏈上結算。代幣化 RWA 的規模在一年內從 70 億美元增長到 240 億美元，這是迄今為止機構採用力度最大的階段。代幣化基金是 2025 年增長最快的領域之一，為資產管理公司提供新的分銷渠道，並為以前服務不足的投資者提供投資機會。

ChainCatcher 消息，Bitfinex Alpha 報告指出，比特幣目前已錄得本輪周期第三大跌幅，從歷史高點下跌 25%，跌破 94,000 美元，且在較低時間框架內，下行勢頭依然強勁，然而拋售速度和投資者實際損失規模已開始趨於穩定，這暗示市場可能正進入盤整階段，而非持續的暴跌。目前比特幣交易價格遠低於短期持有者（STH）的成本價位 111,900 美元，在重新回到該水平之前，下行風險依然存在。