インフレリスク

金十の報道によると、中信証券は、アメリカの非農業部門のデータが、3月の新規非農業雇用者数が予想を上回る17.8万人を記録したと指摘しています。これは一部が短期的な混乱の修正によるものです。雇用の成長構造は2月より改善されましたが、多くの業界の成長は依然として低いままです。もし米イランの対立が続く場合、世界のサプライチェーンに圧力をかけると予想され、今後のアメリカの雇用は依然として圧力に直面する可能性があります。現在、インフレの上昇リスクが連邦準備制度の利下げの余地を圧迫しています。

金十の報道によると、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁は、現在の金融政策の立場は適切であり、短期的なインフレ上昇のリスクに対処するのに十分であると述べました。彼は、中東の戦争が供給ショックを引き起こし、インフレを押し上げ、経済活動を抑制する可能性があると指摘し、その影響がすでに現れ始めていると述べました。ウィリアムズは、アメリカの今年の経済成長率は約2.5%、インフレ率は2.75%に達し、来年には2%の目標水準に戻ると予想しています。

金十によると、アメリカの国債利回りは高値から引き続き下落しており、投資家は中東戦争が経済成長に与えるリスクやインフレ圧力に徐々に関心を移しています。エネルギー価格の急騰がインフレ懸念を引き起こし、市場はアメリカの利下げに対する予想を大幅に引き下げました。Kudotradeのコンスタンティノス・クリシコス氏は、今週発表される一連のアメリカ経済データが金融政策の予想形成にとって重要であると述べています。Tradewebのデータによると、2年物アメリカ国債利回りは2.3ベーシスポイント下落し3.893%となり、10年物利回りは4ベーシスポイント下落し4.4%となりました。

金十の報道によると、野村証券は米連邦準備制度の利下げ予想を9月と12月に延期しました。その理由は、中東の紛争が新たなインフレリスクを引き起こしているためです。野村証券のチーフアメリカ経済学者であるJeremy Schwartzは、米連邦準備制度の議長候補であるケビン・ウォッシュの任命確認手続きが遅れていることも、利下げのスケジュールを修正する理由の一つだと指摘しています。価格圧力が一時的なものと見なされているにもかかわらず、米連邦準備制度は短期的には慎重な姿勢を維持する可能性があり、政策決定者は依然として緩和的な姿勢を保っています。

金十の報道によると、連邦準備制度理事のクック氏は、イラン戦争の影響を考慮すると、現在のインフレリスクが著しく高まっていると述べました。

金十データの報道によると、「連邦準備制度の伝声筒」ニック・ティミラオスは、エネルギー価格の急騰が連邦準備制度の非常に厄介な権力移譲をさらに困難にしていると述べています。このプロセスはもともと非常に複雑でした。ケビン・ウォッシュの任命は司法省の調査とティリスの妨害により停滞しています。さらに、ウォルカー以来の歴代連邦準備制度議長とは異なり、ウォッシュは前任者と完全に決別することを約束しており、その政策を継続するつもりはありません。現在、市場は今年の利上げと利下げの可能性が五分五分であると予想しており、これがウォッシュを二者択一の状況に追い込む可能性があります。一方では彼を指名した大統領、もう一方では彼が率いることになる委員会です。2008年、急激な利下げサイクルを経た後、原油価格が突然急騰しました。当時、ウォッシュはインフレリスクが「主要なリスク」であると力強く指摘し、連邦準備制度の次の行動は利上げであるべきだと提案しました。しかし、トランプの期待は正反対でした。

金十によると、HSBCは、連邦準備制度が3月の会議で政策金利を再び変えず、3.5% - 3.75%のままであり、「様子見」の姿勢を示唆したと述べています。持続的なインフレと高まる地政学的リスクは、連邦準備制度に不確実性をもたらしています。HSBCは、連邦準備制度が2026年と2027年に金利を変えないと予想しています。

T. Rowe Price のポートフォリオマネージャー、Vincent Chung は報告の中で、現在の地政学的状況を再評価するための時間が必要であるため、日本銀行は3月に金利を据え置く可能性があると述べました。彼は、同銀行が4月に金融政策の行動を取る可能性があると考えており、その際には賃金交渉データが得られるからです。彼は、最近の原油価格の上昇などの要因がインフレリスクを悪化させており、原油価格が高止まりすることが日本銀行の政策が動かない長期的な負担要因になる可能性があると述べました。Chung はまた、市場が潜在的な円介入を懸念している可能性があると指摘しましたが、最近の円安は他の外国為替市場と一致しています。彼は、日本銀行が3月の会議でハト派のシグナルを発信した場合、円にさらなる圧力をかける可能性があると付け加えました。

中東の地政学的状況は依然として不安定で、原油価格の上昇は潜在的なインフレリスクを高め、利下げ期待を弱めています。CMEの「フェデラル・リザーブ・ウォッチ」データによれば、現在のところ、米連邦準備制度理事会（FRB）が3月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率はわずか2.6%で、金利を据え置く確率は97.4%です。FRBが4月まで金利を据え置く確率は85.3%、累計で25ベーシスポイントの利下げを行う確率は14.4%、累計で50ベーシスポイントの利下げを行う確率は0.3%です。FRBの次回のFOMC会議はそれぞれ3月18日、4月29日に予定されています。

据金十报道，美联储官员柯林斯表示，当前通胀前景存在不确定性，并且存在上行风险。金十の報道によると、米連邦準備制度理事会のコリンズ氏は、現在のインフレ見通しには不確実性があり、上昇リスクが存在すると述べています。

据金十报道，中信证券研报指出，预计鲍威尔任期内将不再降息。该机构认为，沃什担任美联储主席后，下半年基准情形将降息 1 至 2 次，每次 25 个基点。沃什不会按特朗普诉求大幅降息，仍以经济基本面为主要决策依据，并关注通胀风险，但并非绝对鹰派。

据金十报道，美联储副主席杰斐逊表示，美联储对价格稳定的坚定承诺降低了通胀风险。金十の報道によると、米連邦準備制度理事会の副議長ジェファーソンは、米連邦準備制度が価格の安定に対する揺るぎないコミットメントを持っていることがインフレリスクを低下させていると述べました。

据金十报道，城堡基金 CEO 格里芬表示，美国总统特朗普试图鼓励美联储推行的宽松货币政策加大了通胀风险。金十の報道によると、キャッスルファンドのCEOグリフィンは、アメリカのトランプ大統領が連邦準備制度に緩和的な金融政策を推進するよう促していることが、インフレリスクを高めていると述べています。

据金十报道，中金预测美国通胀将在 2025 年 12 月、2026 年 1 月与 2026 年 4 月的 CPI 数据中出现补偿性上涨。もし最近のアメリカのインフレが強い場合、連邦準備制度は利下げのペースを遅らせる可能性があり、世界の流動性が限られ、国内外の主要資産の不確実性が高まる可能性があります。中金はリスクヘッジのために商品を増配することを提案し、資産が調整された際には株式、金、米国債などを安値で増配することを勧めています。

据金十报道，美联储巴尔金表示，最新的就业数据显示就业增长温和，招聘环境持续低迷。美国劳工统计局公布的数据显示，上个月雇主新增了 50,000 个工作岗位，失业率小幅下降至 4.4%。巴尔金指出，适度的就业增长与劳动力供应之间的平衡仍在继续，但需关注失业率上升和通胀居高不下的风险。金十の報道によると、米連邦準備制度のバルキンは、最新の雇用データが雇用の成長が穏やかであり、採用環境が引き続き低迷していることを示していると述べました。アメリカ労働統計局が発表したデータによれば、先月、雇用主は50,000の新しい職を追加し、失業率はわずかに4.4%に低下しました。バルキンは、適度な雇用成長と労働力供給とのバランスが引き続き維持されているが、失業率の上昇とインフレの高止まりのリスクに注意する必要があると指摘しました。

据金十报道，美联储会议纪要显示，多位与会者指出，通胀居高不下的风险可能变得根深蒂固，并暗示进一步降息可能被误认为美联储对 2% 通胀目标缺乏承诺。金十の報道によると、米連邦準備制度理事会の会議議事録は、複数の参加者がインフレが高止まりするリスクが根深いものになる可能性があると指摘し、さらなる利下げが米連邦準備制度理事会の2%のインフレ目標に対するコミットメントの欠如と誤解される可能性があることを示唆しています。

日本銀行 10 月の政策会議の議事録によれば、ある委員は企業と家庭のインフレ期待が 2% に達しており、価格上昇リスクに警戒する必要があると述べました。別の委員は、財政政策が経済と物価予測を設定する重要な要素であると指摘しました。少数の委員は、コアインフレが徐々に加速しているが、まだ 2% に達していないと述べました。ある委員は、日本は来年の春に日本銀行の物価目標を達成する見込みがあり、その際には目標を達成するために賃金の成長が必要になる可能性があると述べました。数人の委員は、円安が輸入価格を押し上げることによって、インフレの過剰調整を引き起こす可能性があると述べました。

据金十报道，美联储博斯蒂克表示，进一步降息会将货币政策推向或进入宽松领域，从而使通胀和通胀预期面临风险。金十の報道によると、連邦準備制度のボスティックは、さらなる利下げが金融政策を緩和的な領域に押しやるか、またはその領域に入ることになり、インフレーションとインフレーション期待にリスクをもたらすと述べました。

据金十报道，美联储官员柯林斯表示，认为未来通胀风险低于此前水平。金十の報道によると、米連邦準備制度のコリンズ氏は、今後のインフレリスクが以前の水準よりも低いと考えていると述べました。