ステーブルコイン規制

イギリス上院金融サービス監督委員会が発表した報告書『ステーブルコイン：規制を待つ』によると、世界のステーブルコイン市場の時価総額は3100億ドルを超えていますが、イギリスのポンドステーブルコイン市場はまだ始まったばかりで、規制フレームワークの構築は明らかにアメリカ（GENIUS法案）や欧州連合（MiCAR）に遅れをとっています。報告書はイギリス金融行動監視機構（FCA）およびイングランド銀行の現行の規制提案に対していくつかの批判を行っており、主なポイントは以下の通りです：• イングランド銀行がシステミックなステーブルコイン発行者に対して少なくとも40%の準備資産を無利息の中央銀行預金に預けるよう要求していることは、業界では発行者の収益性およびイギリス市場の国際競争力を著しく損なうとの見解があります；• 提案されている保有上限（個人2万ポンド、企業1000万ポンド）は操作が非常に困難であり、ポンドステーブルコイン市場の発展を抑制する可能性があると考えられています；• T+1の償還要件は発行者にとって大きな運営負担をもたらすでしょう；• Prudential Regulation Authority（PRA）が預金機関に対して独立ブランドでステーブルコインを発行することを制限する規定は過度に厳しいとされています。報告書はまた、イングランド銀行が設立しようとしている流動性支援貸付メカニズムを評価し、これは他の主要な法域を超えた革新的な規制措置であると考えています。委員会は規制機関に対して、定められたスケジュールを厳守し、2027年10月25日に完全な規制フレームワークが予定通り発効することを確保するよう呼びかけており、金融の安定性と市場の革新の間で合理的なバランスを取るために原則指向で技術中立な規制の道を採ることを提案しています。

Coindesk の報道によると、モルガン・スタンレーの CEO ジェイミー・ダイモンは再びコインベースの CEO ブライアン・アームストロングを厳しく批判し、立法者が伝統的な銀行のステーブルコイン規制に関する懸念を解決しなければ、最新の「デジタル資産市場明確化法案」（Digital Asset Market Clarity Act）は最終的に失敗する可能性があると警告しました。ダイモンは、この法案が銀行の保護なしにステーブルコイン発行者が効果的に預金利息を支払うことを許可すると考えており、現状のまま採用されればこの法案は「最終的に失敗する」と予測しています。

財新網の報道によると、国際通貨基金（IMF）の前首席エコノミスト、ケネス・ロゴフは、トランプ政権が金融の規制緩和を推進しており、特に銀行の資本要件や規制の透明性の緩和が、アメリカにおける将来的なシステミック金融危機のリスクを著しく高めていると警告しています。ケネス・ロゴフは、現在、規制緩和を支持する重要な理由の一つは、伝統的な銀行が暗号通貨、特にドルに連動するステーブルコインとの競争において革新性と市場競争力を維持するためであると指摘しています。もし暗号通貨の規制が同時に緩和され、伝統的な金融システムの規制緩和が重なると、「二重の規制緩和」リスクを引き起こし、最終的にはシステミックな崩壊を招く可能性があります。全面的な銀行危機が短期的に発生することは必ずしもないかもしれませんが、リスクは明らかに上昇しており、ステーブルコインと伝統的な銀行システムの規制バランスが重要な危険因子となっています。

彭博社の報道によると、ナスダック、シュトゥットガルト証券取引所グループ、及び多国籍フィンテック協会など39の署名者が、欧州委員会と欧州議会に対し、分散型台帳技術の試験制度を独立した立法として迅速に審査し、EU市場の統合と監視プログラムから切り離すよう求めています。署名者は、全体的な交渉プロセスが長引く場合、ヨーロッパはDLTの適用においてアメリカに遅れを取る可能性があるとし、資産クラスの制限を撤廃し、総取引量の上限を1,500億ユーロに引き上げ、ライセンスの期限を撤廃するよう要求しています。手紙では、アメリカが「Genius Act」を通じてステーブルコインの規制フレームワークを確立し、トークン化された資産分野で急速にリーダーシップを確立していることにも言及されています。欧州委員会は現在、全体的な規制プログラムの迅速な解決を推進しており、これを資本市場連合計画の重要な部分と見なしています。金融サービス担当委員のマリア・ルイーズ・アルブケルケは、以前からすべての立法案が同時に通過するよう求めていました。

国際決済銀行（BIS）総裁パブロ・エルナンデス・デ・コスは、世界的なステーブルコイン規制の調整が深刻な市場分裂を防ぐために重要であると述べ、異なる法域の規制の違いが規制のアービトラージを引き起こす可能性があると警告しました。彼は、ステーブルコインは通常1 : 1でドルにペッグされており、通貨および財政政策を弱体化させ、金融市場に圧力をかけ、違法資金調達との戦いを妨げる可能性があると指摘しました。現在、テザーとサークルが発行する2つの主要なステーブルコインは、世界の3150億ドルのステーブルコイン流通規模の約85%を占めています。彼はまた、これら2種類のステーブルコインは、償還の摩擦などの面で通貨ではなく証券により近く、運用方法はETFに似ていると述べました。

韓国の与党民主党は今週の水曜日に「デジタル資産基本法」を提案し、デジタル資産の発行、取引、保管および監視のための包括的な法的枠組みを構築することを目指しています。法案は法定通貨または現実の資産に連動するステーブルコインなどの価値関連デジタル資産を特別なカテゴリーとして位置づけ、発行者に対して認可を取得し、資本基準、準備計画および償還義務などの厳格な基準を満たすことを要求します。さらに、法案はデジタル資産ビジネスのライセンス、登録および情報開示制度を導入し、市場操作やインサイダー取引などの不当行為を禁止し、デジタル資産委員会を設立して政策の調整を行うことを提案しています。

据 The Block 报道，フロリダ州議会は 37 票賛成、ゼロ票反対で SB 314 法案を可決し、アメリカで初めて州レベルのステーブルコイン規制フレームワークを確立する州となりました。法案は連邦の GENIUS 法案基準に接続し、ステーブルコイン発行者に対してマネーロンダリング防止規定を遵守することを要求し、無許可発行を禁止し、ステーブルコインが証券に該当しないことを明確に規定しています。法案は州知事ロン・デサンティスによって30日以内に署名され、発効する見込みです。

安定したコインの発行者であるTetherは、最近韓国向けの複数の求人を発表しました。これには、広報マネージャー、ブロックチェーン調査員、政府関係担当者が含まれます。以前、Tetherは韓国市場の代表を雇用することで現地市場に参入しましたが、関連するスタッフが退職した後、会社は韓国チームの規模を拡大する計画です。また、業界関係者によると、CircleのCEOが昨年8月に韓国を訪れて以来、Circleも現地で関連ビジネスの拡大を進めています。報道によれば、韓国で間もなく施行される「デジタル資産基本法」は、海外の安定したコインの発行者に韓国に支店を設立することを求める可能性があり、地元市場でトークンを配布するためです。関連企業の最近の動きは、潜在的な規制要件への事前の対応と見なされています。

据《北京商报》报道，香港のステーブルコイン規制に新たな進展がありました。香港金融管理局の総裁、余偉文氏は、現在36件のステーブルコイン発行者ライセンス申請を受け取っており、関連の評価作業が加速していると述べ、3月に初回のステーブルコインライセンスを発行することを目指しているが、数量は慎重に保たれ、少数のみ発行されるとしています。余偉文氏は、審査の重点の一つはリスク管理能力にあり、ステーブルコインの適用シーン、準備資産の配分、及び越境コンプライアンスの取り決めを含むと強調しました。将来的に内地、新加坡、ロンドン及びASEANなどの越境業務が関与する場合、関連機関は同時に現地の規制要件を遵守する必要があります。業界関係者は、初回のライセンス発行が香港のコンプライアンスステーブルコインエコシステムの発展を促進し、トークン化された資産や越境決済などの金融革新を引き起こし、香港のデジタル金融分野における国際的地位をさらに強化することが期待されると指摘しています。しかし、金融管理局は「安定を重視する」という規制方針を明確にし、ステーブルコイン業務はまず厳格に規制し、段階的に進めるべきであり、実践の状況に応じて規則を徐々に最適化する必要があると考えています。規制当局は同時に、「ステーブルコイン」を名目にした違法金融活動に警戒する必要があると警告しています。業界は投資家に対し、無許可のステーブルコイン製品から遠ざかるよう提案しており、香港のライセンスを持つステーブルコイン関連業務に越境参加する場合も、内地の外国為替及び越境規制を遵守し、市場の投機リスクを防ぐ必要があるとしています。

据 DLNews 报道，韩国大邱地方法院判处一家非法加密货币交易所 41 岁负责人五年监禁，该人利用 USDT 为海外语音诈骗团伙洗钱 100 万美元。交易所一名 35 岁员工同时被判处两年八个月徒刑。犯罪团伙通过 Telegram 联络，伪装成执法人员和家人诱骗受害者转账，随后迅速将资金兑换成 USDT，整个过程不到一小时，使银行无法及时冻结账户。法官李永哲称此为"恶劣犯罪"，并指出被告未采取任何措施弥补受害者损失。韩国立法者金成俊呼吁加强对稳定币的监管，以应对新型外汇犯罪。

据 Financefeeds 报道，インド準備銀行 (RBI) 副総裁 T. Rabi Sankar は明確に、インドはアメリカの「GENIUS法案」や他のG7諸国のステーブルコイン規制フレームワークを採用しないと述べました。RBIは、ドルに連動するステーブルコインがインドの通貨主権に根本的な脅威をもたらし、「ドル化」を引き起こし、国内の金融政策の効果を弱める可能性があると考えています。インド中央銀行は、国内にはすでに効率的なデジタル決済システム (UPI、RTGS、NEFT) が存在し、民間のステーブルコインは必要ないと強調し、ブロックチェーン技術の応用の選択肢として自国の中央銀行デジタル通貨 (CBDC) 電子ルピーの試験プロジェクトを推進し続けるとしています。財務省がステーブルコインフレームワークの検討を示唆しているにもかかわらず、RBIは国内の優先事項を指導原則として貫いています。

据 CoinDesk 报道，由英国各党派议员组成的联盟致信财政大臣 Rachel Reeves，呼吁修改英格兰银行提出的稳定币框架方案，以防止扼杀创新和资本外逃。議員たちは、イングランド銀行のフレームワーク草案が安定コインの卸売市場での使用を制限し、準備金に利息を付けることを禁止し、保有量の上限を2万ポンドに設定していることが、ロンドン金融街の世界的な金融センターとしての魅力を弱め、投資家をドルに連動した代替通貨に向かわせる可能性があると警告しています。信の中では、国際投資を確保し、高価値のフィンテックの成長を支援し、英国を世界的なイノベーションセンターとしての地位を強化するために、先見性のある安定コインフレームワークの確立を呼びかけています。

アメリカは今年の夏に通過した《GENIUS ステーブルコイン法》が実施段階に入り、連邦規制機関は関連ルールの策定を進めており、2026年7月18日までに完了することを目指しています。下院議員ブライアン・スタイルは公聴会で規制機関に「期限内に完了するように」と促し、規制の長期的な遅延を避けるよう求めました。FDICは今月中にGENIUSに関連するルール草案を提出する予定で、NCUAは最初のルールがステーブルコイン発行者の申請プロセスになる可能性があると述べています。GENIUSはステーブルコインが完全にドルまたは高流動性資産で裏付けられることを要求し、市場価値が500億ドルを超える発行者に対して年次監査を求めています。公聴会では、民主党議員マキシン・ウォーターズが大統領ドナルド・トランプの暗号プロジェクトへの関与について潜在的な利益相反を疑問視しました。

据 CoinDesk 报道，以色列央行行长 Amir Yaron 发出信号，表示该国正准备对稳定币展开更为积极的监管。Yaron 在特拉维夫举行的以色列央行"变革时代的支付"会议上发言，将私人数字美元定位为一种支付力量，认为监管机构不能再将其视为边缘事物。Yaron 强调，稳定币已深度融入全球资金流动，其市值超过 3000 亿美元，每月交易量超过 2 万亿美元。他强调了该行业的集中度风险，指出 99% 的稳定币活动仅由两家发行方控制：Tether 和 Circle。他认为，这种集中化加剧了系统性脆弱性，提高了对监管明确性的要求。随后，Yaron 列出了一系列私人发行方和监管机构必须优先考虑的要点，包括完全 1:1 的储备支持、流动性储备资产以及创建可扩展的监管框架。以色列数字谢克尔项目负责人 Yoav Soffer 在会议上还讨论了数字谢克尔计划，他表示，数字谢克尔将成为"适用于一切的央行货币"，同时公布了 2026 年路线图，其中包括在年底前提供官方建议的计划。

据金十报道，英国央行副行长布里登表示，我们还需要做更多的工作来引导消费者识别萨尔瓦多发行的不安全代币。以前的硅谷银行和 Circle 提款事件为最新的稳定币提案提供了指导。削弱稳定币监管存在风险。英国需要在稳定币问题上采取与美国不同的方法。金十の報道によると、イギリス中央銀行の副総裁ブリーデンは、消費者がサルバドルが発行した安全でないトークンを識別するために、さらに多くの作業を行う必要があると述べました。以前のシリコンバレー銀行とサークルの引き出し事件は、最新のステーブルコイン提案に指針を提供しました。ステーブルコインの規制を弱めることにはリスクがあります。イギリスはステーブルコインの問題に関して、アメリカとは異なるアプローチを取る必要があります。

据彭博社报道，英国央行副行长 Sarah Breeden 表示，英国新的稳定币监管规则将 "与美国同样快速地" 推进实施，以回应行业对英国在建立稳定币监管制度方面可能落后的担忧。Breeden 指出，英国与美国在制定稳定币持有限制方面存在差异，主要原因是英国抵押贷款市场更依赖商业银行贷款。

据 Cointelegraph 报道，加拿大政府在其 2025 年联邦预算中正式公布了针对稳定币的监管计划，紧随美国 GENIUS 法案的监管方向。根据该计划，稳定币发行方必须维持充足的储备金并建立健全的风险管理体系。

据明报报道，摩根大通总裁 Daniel Pinto 在"香港女总裁峰会 2025"上表示，若各地稳定币监管政策未能统一，将限制其在跨境小额支付等实际应用。他认为，监管机构应接纳新技术，针对其额外风险制定规范，而非全面重塑制度。富兰克林邓普顿总裁 Jenny Johnson 指出，只要企业明白规则，就能依循发展业务。她以代币化为例称，香港在制定具体规则方面可采原则导向监管，聚焦"是否公平对待客户"核心准则。港交所前主席史美伦表示，香港金管局在稳定币监管上采取进取态度是正确方向，监管当局应建立清晰透明的框架。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、連邦準備制度理事のバウマン氏は、連邦準備制度がステーブルコインの規制要件について意見を求めていると述べました。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところによれば、星展銀行香港の CEO セバスチャン・パレデスは、香港におけるステーブルコインのマネーロンダリング防止（AML）および顧客確認（KYC）規制が、オンチェーンデリバティブ取引での使用を大きく制限することになると述べました。彼は、同銀行が関連する動向に注目するが、香港でより広範なステーブルコインサービス能力を構築することに集中するだろうと述べました。