好材料

バイナンスの創設者であるジャオ・チャンペンは、『When Shift Happens』ポッドキャストに参加した際、ビットコインに対して常に強気であると述べましたが、全体の暗号市場の価格に影響を与える能力を否定しました。彼は、8月19日にビットコインが約6万ドルの範囲にあるときに、将来の自分が今日の決定に感謝することを望むなら、すぐに行動を起こす必要があると投稿したことについて言及しました。この投稿は市場によってビットコインを購入することへの暗示と解釈され、その後数日間で暗号市場は約20%上昇しました。ジャオ・チャンペンは、自身が全体の市場価格を動かす能力を持っていないと応じました。彼は、常に暗号業界に対して強気であり、ほぼすべての投稿が強気の傾向を持っていると述べ、毎日5回から10回投稿する可能性があるため、その中の1つがちょうど好材料の前に現れることは驚くべきことではないとしました。ジャオ・チャンペンは、その投稿が公開されて約5時間後にトランプが暗号業界に対して比較的前向きな発言をしたことを指摘しました。その中で、ハイパーリキッドをアメリカ市場に進出させることに言及しましたが、彼自身は事前にその発言内容を知らなかったと強調しました。もし市場に影響を与える可能性のある情報を把握していた場合、関連する内容について投稿することはないだろうと述べました。したがって、その投稿とその後の市場の上昇との関係は単なる時間的な偶然に過ぎないとしました。ビットコインのサイクルについて、ジャオ・チャンペンは、暗号市場はこれまで大体4年のサイクルに従っていると述べました。当時、ビットコインが10月に底を打つ可能性があると推測する人がいましたが、彼は10月まで待って強気の見解を表明する必要はないと考えています。

Arthur Hayes が新しい長文『Safety First』を発表しました。核心的な論点は、Anthropic、OpenAI、SpaceX が「安全優先」と主張して AGI 開発を遅らせているのは、人類の福祉への配慮からではなく、経済的現実によるものであり、市場は AI を望んでいないのではなく、「中国価格」の AI、つまり現在の 100 倍安い知能を求めているということです。Hayes は、「安全優先」は本質的に計算能力の需要を破壊するものであり、新しいモデルのトレーニングにかかる支出が減少し、実験室が効率の最適化に移行すれば、顧客の計算能力に対する支出は減少すると指摘しています。そして、三大 AI 実験室は利益を生み出さず、その計算能力の需要は 1 兆ドルを超える投資適格債務と数千億ドルの低品質債務を支えており、これらの債務は NVIDIA、Broadcom、Google、Microsoft などの利益を上げているテクノロジー企業によるオフバランスの裏付けに依存しています。本当の引き受け手はアメリカの保険契約者です。Hayes は Nick Nameth の分析を引用し、「自己保険詐欺」の一例を明らかにしました：PE 巨頭（Apollo、KKR、Brookfield など）が保険会社を買収し、AI データセンターの債務と AI の影響を受けた SaaS のプライベートクレジットを保険資産に詰め込み、関連する自己保険再保険会社を通じてごく少ない資本で虚偽の裏付けを提供します。Nameth は、この種の虚偽再保険資産の総額が 1.54 兆ドルに達すると推定しています。AI データセンターの債務が計算能力の需要不足により格付け機関によって格下げされると、保険会社は追加資本を強いられ、関連する再保険会社は支払う能力がなくなり、保険会社は債務超過に陥ります。アメリカのほとんどの州の保険保障上限は 25 万から 30 万ドルに過ぎず、存続している保険会社は事後に保障基金に支払うため、すべての参加者のリスクを最大化することを助長しています。2008 年に AIG が救済された際、TARP 資金は最終的にゴールドマン・サックスに流れ、記録的なボーナスを生み出しましたが、一般市民は差し押さえ通知しか受け取らなかったため、Hayes はこのシーンが再現されると考えています。暗号投資家にとっての結論はウィンウィンです。もしアメリカ政府が「計算能力の最後の買い手」になることを選択すれば、国家安全保障の名の下に生産性のない経済商品に資金を供給するために通貨を印刷し、金融投機とビットコインの価格を押し上げることになります。もし政府が債務超過の保険会社を救済することを選択すれば、同様に不良 AI 債務をカバーするために通貨を印刷する必要があり、通貨供給が増加しビットコインが押し上げられます。Hayes は特に、連邦準備制度が先週 25 ベーシスポイントの利上げに全会一致で投票し、RMP の債券購入が 8 月 14 日に停止したが、商業銀行は 1000 億ドルを超える通貨を創造する役割を引き継いでおり、利上げにより銀行は毎年 75 億ドルの超過準備金利息を得ており、これらの資金は貸付と市場投機の拡大に使われると述べています。総じて見れば、純粋な効果は依然として刺激的です。暗号市場は 8 月末の小幅な上昇後の振動が終了しようとしており、ドル供給は引き続き増加し、ビットコインと一部の選ばれたアルトコインは上昇するでしょう。Hayes はこの状況を「非常に素晴らしい」と表現し、政府は自由市場が AI データセンターの建設を停止することを許さず、計算能力の現物が過剰になるとし、AI エージェントの使用量が増加し、通貨の急増が投資家を暗号資産に追い立てると述べています。

CoinSharesの研究主管であるJames Butterfillは、現在のビットコインは「異常な組み合わせ」に直面していると述べています------短期的には弱気であり、中期的には強気の要因が同時に存在しています。短期的には、アメリカの8月のコアCPIが前月比で0.3%上昇し、市場の予想を上回りました。Butterfillは、「CPIデータはわずかにネガティブであり、金融政策の引き締めの可能性を高め、ビットコインの即時上昇スペースを制限する可能性があります。」と述べています。CME FedWatchのデータによると、市場は次回の連邦準備制度理事会の会議での利上げに対する賭けが一時85%に達しました。中期的には、彼はアメリカ財務省の拡大された国債買い戻し計画が長期金利を効果的に押し下げられなかったことを指摘し、この状況が続けば当局がより大規模な介入措置を講じざるを得ず、通貨の価値下落への懸念を引き起こし、逆にビットコインと金の評価を好転させる可能性があると述べています。CoinSharesは、ビットコインの短期的な上値は80,000ドル以下に制限される可能性があると考えています。

StriveのCEOマット・コールは、BTC/金の比率が強い信号を発しており、次のビットコインサイクルが史上最強になる可能性があると述べました。現在、二つの大きな構造的要因があります：ドルの長期的な構造的減価、ビットコインは本当に世俗的なドル崩壊の環境を経験したことがないこと；そしてAI駆動の豊かな世界では、資本は複製できない「希少資産」をより追い求めることになります。ビットコインが金に対してより強いパフォーマンスを示すことができれば、不均衡な資金流入を引き寄せ、正のフィードバックを形成します。

非農業データの強力な好材料により、金価格は4,380の関門に挑戦し、弱気派の最後の希望はまだ破れていない。

CoinDeskの報道によると、アナリストは、米連邦準備制度が何らかのハト派的なシグナルを発信すれば、ビットコインにとって好材料になる可能性があると述べています。市場は、米連邦準備制度が水曜日に利上げを行うかどうかについて大きな意見の相違があります------CME FedWatchのデータによると、金利を維持する確率は70%、予想外の25ベーシスポイントの利上げの確率は30%です。Block Scholesのアナリスト、Thahbib Rahmanは、米連邦準備制度の議長ケビン・ウォーシュが前向きな指針の使用を減少させたため、市場の不確実性が高まっており、今回のFOMC会議は数年で最も不確実なものとなると指摘しています。ビットコインは7月に入ってから約6%上昇しており、S&P 500はほぼ横ばいで、半導体セクターは約20%下落しています。K33 Researchの研究責任者、Vetle Lundeは、ナスダックが以前は強かったがポジションが伸びており、ビットコインは長年の低水準付近で横ばいを続けているため、両者の相関性が弱まっており、今週のFOMC会議がBTCに与える影響は限られる可能性があると述べています。Rahmanは、「いかなるハト派的なシグナルもビットコインのさらなるアウトパフォームを促す可能性がある」と述べています。

JustLend DAOは正式にU市場の貸出機能を開始したことを発表しました。ユーザーは現在、プラットフォーム内でU資産の預金または借入を直接行うことができます。

白毛株神が発表したところによると、NVIDIAとGoogleは800V直流（DC）電源アーキテクチャの早期適用を進めており、関連する小規模出荷が2026年第三四半期に開始される見込みです。この技術は、NVIDIAのVera RubinプラットフォームおよびGoogleの次世代AIデータセンターに最初に適用されるとのことです。このプロセスの加速により、パワー半導体およびデータセンターインフラストラクチャ部門は大きな牽引を受けることが期待されています。現在、核心的な受益者と見なされているサプライチェーン企業には、デルタ電子（2308）、Vertiv（VRT）、松川精密（7788）、およびシュナイダーエレクトリック、イートン、シーメンスなどが含まれます。

暗号分析家のMarcel Pechmanは、金曜日にビットコインが82,000ドルで拒否された後急速に反落し、79,000ドルを下回ったと述べており、その動きはアメリカの小型株指数と高度に同期しており、マクロ要因が今回の下落の主要な推進力であることを示しています。ラッセル2000指数がカバーする中小企業は資本コストが高く、金利の動向に対してより敏感であり、ビットコインとこの指数の高度な相関関係は、市場が現在ビットコインをリスク資産として位置付けていることを示しています。ビットコインの永久契約の資金調達率は木曜日に一時的に深くマイナスに転じ、金曜日には0%近くの水準を維持しており、強気のレバレッジ需要は引き続き欠如しています------この指標は数週間にわたり中立の閾値6%を下回っており、82,000ドルへの何度かの試みも市場の信頼を高めることができませんでした。マクロ面での圧力が重なり続けています：米中首脳会談の結果は市場を失望させ、今後3年間にアメリカの農産物輸出を加速することを約束した以外、具体的な関税協定には至りませんでした；その一方で、イランの戦争が市場の感情を引きずり、過去1週間でブレント原油価格は99ドルから106ドルに急上昇し、インフレ圧力をさらに悪化させています。さらに、インフレ調整後のシラーPERは、S&P 500指数が現在2000年1月のインターネットバブルのピークよりも約5%低いことを示しており、全体的な市場のリスク嗜好は明らかに収縮しています。しかし、固定収益市場の大規模な売却はビットコインに中期的な支えを提供する可能性があります。日本の10年国債利回りは20年ぶりの最高水準に上昇し、ユーロ圏の10年国債利回りも3.18%に跳ね上がり、15年ぶりの新高値を記録しました。分析者は、経済後退リスクに対処するために各国の中央銀行が流動性を注入せざるを得なくなる可能性があり、固定収益から流出した資金は最終的に他の資産配置を求めることになると考えています。ビットコインはこれから恩恵を受ける可能性があります。

Decryptの報道によると、ビットコイン価格は約80,350ドル付近で維持されており、短期的にはわずか0.8%上昇しているが、82,000ドルの抵抗線を突破しようとする試みが何度も失敗し、引き続き圧力を受けている。この範囲は、ETFコストライン、200日移動平均線、CMEギャップの補填エリアが重なった抵抗線と見なされている。アメリカの「CLARITY Act」が上院銀行委員会を通過し、暗号規制に対する前向きな期待をもたらしているにもかかわらず、機関資金は依然として流出を続けている。データによると、アメリカの現物ビットコインETFの7日間の純流出平均は-8,800万ドル/日に減少し、2月中旬以来の最大流出規模となった。分析によれば、この売圧は「利益確定」に偏っており、パニック売りではないとされている。マクロレベルでは、米国債の利回り上昇が核心的な圧力源となっている。アメリカの10年国債利回りは約4.52%に上昇し、10ヶ月ぶりの高値を記録した。また、4月のCPIは前年同月比で3.8%上昇し、3年ぶりの最高水準となり、市場は米連邦準備制度の利下げ期待がさらに先延ばしされると見ている。アナリストは、地政学的な対立がエネルギー価格を押し上げ、インフレ圧力を強化し、リスク資産の魅力を弱めていると指摘している。機関の見解として、現在のETF資金流出はポートフォリオの再バランスに過ぎず、トレンド的な撤退ではないとする分析もある。オプション市場では、ビットコインは82,000ドルから84,000ドルの範囲で明らかな抵抗に直面しており、77,000ドルが重要な支持線となっている。この範囲を下回り、レバレッジが冷却されない場合、市場はデレバレッジ段階に入り、調整リスクが高まる可能性がある。

Cointelegraphの報道によると、ビットコインは81,300ドルの高値に達し、週次および30日間の累積上昇率はそれぞれ5%と21%に達しました。CryptoQuantのデータによれば、30日間のローリングデータに基づいて、長期保有者が保有する供給は331,000 BTCの純増となり、火曜日の現在の市場価格で約267億ドルに相当します。これは総供給の約1.6%に相当し、価格が回復する中での蓄積が強化されていることを示しています。ビットコインの上昇に伴い、米国の現物ビットコインETFへの強力な資金流入があり、過去3日間で合計11.8億ドルの純流入がありました。月曜日には5.32億ドルの純流入があり、機関投資家のBTCへの関心が高まっていることを示しています。MN Capitalの創設者であるMichael van de Poppeは火曜日にXで「ETFの資金流入が市場に戻ってきており、市場はビットコインに向かって上昇しています」と述べました。彼は「今後数週間でさらに多くの資金が流入することを予想しています。現在、ETFの需要が非常に高いです」と付け加えました。以前の報道によれば、機関投資家は毎日新たに採掘されたBTC供給の5倍以上を吸収しています。84,000ドルのゾーンは多くのトレーダーの注目の焦点であり、この位置は2月初めに形成されたCMEのギャップと重なっています。テクニカル面では、価格が77,500ドルの上限を突破した後、日足チャート上で牛旗パターンが確認されました。日足の終値が82,000ドルの200日指数移動平均線（EMA）を上回ると、上昇トレンドの継続が確認され、目標は牛旗の測定目標である94,800ドルとなり、その時点で全体の上昇率は18%に達します。暗号投資家Cryptocupraが共有したチャートによれば、週次MACDがゴールデンクロスを形成した後、ビットコインのマクロボトムが形成された可能性があり、さらなる上昇への道を開いています。

PR Newswire の報道によると、Bitmine の会長トーマス "トム" リーは次のように述べています。「私たちは、ミニ暗号冬が終わりに近づいていることを示す兆候がますます増えているのを見ています。」米国とイランの戦争のリスクが減少する中、ETH は2月初めの安値から41%反発しました。戦争が始まって以来、ETH はS&P 500指数を2,280ベーシスポイント上回っており、依然として原油価格を除けば世界で最もパフォーマンスの良い資産です。イーサリアムは、ウォール街がブロックチェーン上で資産のトークン化を進めていることや、代理型AIシステムが公共で中立的なブロックチェーンをますます必要としていることなど、2つの好材料の影響を受け続けています。私たちの見解では、ETH が戦時中の価値保存手段として最適であり、戦争が始まって以来 ETH が市場をリードしていることは重要な意味を持ちます。多くの人々が暗号冬が2026年の秋まで続くと考えているにもかかわらず、私たちの見解は依然として暗号冬が終わりに近づいているというものです。2015年以降、主要な暗号冬はすべて株式市場の少なくとも20%の調整と同時に発生しています。実際、2025年の暗号調整はS&P 500指数の20%の下落と同時に進行しました。しかし、2026年には株式市場の調整幅は比較的穏やかで、わずか-8%です。

彭博社の報道によると、金価格が数年で最大の規模で売却された後、安値で買い入れる買い手が金市場に入ってき始めました。木曜日の取引終了時点で、金価格は1月の終値のピークから19%下落し、伝統的に熊市の始まりを示す20%の閾値に近づいています。しかし金曜日には、買い手が再び市場に戻り、金価格は約3%上昇しました。フィデリティ・インターナショナルのファンドマネージャー、ジョージ・エフスタソポウロス氏は、中東の緊張が緩和されれば、この調整は買いの機会になると述べています。インフレリスク、財政圧力、債券の信用問題は、依然として金にとっての構造的な好材料です。アナリストはまた、イランの戦争が中央銀行による金の売却を引き起こす可能性があるか、少なくとも購入速度を鈍化させる可能性があると指摘しています。道明証券のコモディティストラテジスト、ダニエル・ガリ氏は、中央銀行がこの牛市の基盤的な買い手であり続けていることを考慮すると、大規模な直接的な売却は価格により直接的な影響を与え、市場の感情により破壊的な影響を及ぼすと考えています。しかし現時点では、より広範な傾向は中央銀行による金の購入ペースが段階的に鈍化することであり、完全に売却に転じることではないかもしれません。

アーサー・ヘイズはソーシャルメディアで、現在の市場には将来の好材料に対する幻想が大量に存在していると述べた。個人としては殺戮が止まることを望んでいるが、ここでリスク資産を購入することはないだろう。

Mysten LabsのCEO evan.suiのインタビューMysten LabsのCEO evan.suiは最新のインタビューで、いわゆる「熊市は素晴らしい、引き続きBuildしよう」という論調には賛同しないと述べました。実際、熊市は「素晴らしい」ものではなく、祝うべきでも自慢するべきでもありません。市場の変動は単なる「市場の洗浄」ではなく、ビルダーやユーザーを怖がらせ、才能のプールを小さくし、採用プロセスを遅くすることになります。熊市は少数のチームにとってはより集中できるかもしれませんが、すべての人にとって良いものとして包装することは、真のコストを無視し、暗号業界の長期的な発展を傷つけることになります。下落サイクルの中で、多くの人々が貯蓄を失い、キャッシュフローが断たれ、さらにはいくつかの強力なチームでさえ持ちこたえられない可能性があり、多くの人々に実際に害を及ぼしています。

今週、暗号資産業界はウォール街からのいくつかの好材料を迎えました。例えば、モルガン・スタンレーがBNYメロンを現物ビットコインETFのカストディアンとして選択したこと、クラーケンが連邦準備制度の決済システムへの接続資格を取得したこと、OKXが250億ドルの評価でICEから投資を受けたことなどです。しかし、ビットコインは一時7.4万ドルに迫った後、6.9万ドルを下回るまでに回落し、全体の時価総額は約1100億ドルが蒸発しました。市場分析によれば、ドル高、原油価格の上昇、金利予想の変化などのマクロ要因がリスク資産のパフォーマンスを抑制し、暗号市場の上昇を持続できなかったとされています。オンチェーンデータによると、短期保有者は価格が7.4万ドルに近づいた際に取引所に2.7万BTC（約18億ドル）を移入し、利益確定を行ったため、短期的な売り圧力が強まりました。短期的な動きは圧力を受けていますが、資金面では一部のポジティブなシグナルが見られます。アメリカの現物ビットコインETFは先週、約7.87億ドルの純流入を記録し、今年の1月中旬以来初めてプラスに転じました。これは一部の機関投資家が再び暗号市場に注目していることを示しています。