恩恵

台積電 2 ナノメートル N2 の量産、半導体の先進プロセスが FinFET から GAA 世代に移行。法人は、プロセスの複雑さ、CMP 道数、ウェーハ監視頻度および材料仕様が同時に向上するにつれて、設備、CMP 消耗品、再生ウェーハおよび先進材料の需要が増加し、中砂、昇陽半、新応材、颂勝などのサプライチェーンが成長の機会を迎えると指摘している。台積電 N2 は nanosheet GAA を採用し、N3E と比較して、同じ消費電力での性能が 10%～15% 向上するか、同じ速度で 25%～30% の消費電力を削減し、チップ密度が 15% 以上向上する。中砂の最大顧客であるダイヤモンドディスク事業において、先進プロセスの割合は 63% に達し、N3、N2 はそれぞれ 22% を占め、1.4 ナノメートルも少量出荷されている；N3 が N2 に移行した後、CMP の内容価値は 10%～15% 向上する。昇陽半は 2026 年末に再生ウェーハの月産能力を 110 万～120 万枚に調整し、2026 年の資本支出予算は 48.2 億元に達し、2025～2029 年の再生ウェーハの拡張年複合成長率は 25%～30% に達すると予測されている。新応材の Rinse、BARC および EBR の三つのコア製品の出荷は N2 の生産能力が向上するにつれて四半期ごとに増加する見込みで、颂勝の上半期の半導体収益割合は 66% に達し、前年比約 25% 増加し、台積電関連の収益は前年比約 170% 増加している。

CoinDesk の報道によると、アメリカの SEC は、条件を満たすトークン化された米国株が公共ブロックチェーン上の自動マーケットメイカー（AMM）を通じて取引されるための5年間の革新免除を導入しました。ゴールドマン・サックスとシチズンズのアナリストは、Coinbase、Robinhood、Circle がこの政策の初期の恩恵を受ける可能性があると考えています。新しいフレームワークは、トークンが配当、投票権などの株主権を保持することを要求し、取引プラットフォームが提供できる株式の数と取引規模に制限を設けています。ゴールドマン・サックスは、Coinbase の既存のトークン化株式製品が必要な特徴をいくつか備えており、その機関向け保管業務や Coinbase Tokenize も恩恵を受ける可能性があると述べています。しかし、Coinbase の既存の取引プラットフォームは中央限価注文簿を採用しており、免除に基づいて取引所を直接運営するためには、AMM インフラを構築する必要があるか、取引を Base 上の分散型取引プラットフォームにルーティングする必要があります。Robinhood は現在、アメリカ以外の市場向けに提供している株式トークンはデリバティブに属し、価格エクスポージャーのみを提供しており、フレームワークの要求する完全な株主権を備えていないため、製品をさらに調整する必要があります。Robinhood は以前に、株式の1:1の償還および投票権機能を追加する計画を発表しています。アナリストは、オンチェーン証券取引の増加がトークン化された現金の需要を促進し、Circle が間接的に恩恵を受ける可能性があると考えています。USDC はオンチェーン市場の決済および担保に使用される可能性があります。

最近、円はドルに対して大幅に強くなり、ドル円（USDJPY）為替レートは1.4%下落し156.4となり、水曜日の0.9%の下落を継続しています。ドル指数（DXY）も0.4%下落し99.22となり、200日移動平均線99.1付近を試しています。このような背景の中、ビットコインと金は同時に上昇しており、「円高は通常リスク回避の売りを引き起こす」という従来の認識とは対照的です。分析によると、円高がビットコインにとって好材料である理由は、主にドル指数を押し下げるためであり、ドルが弱くなると通常はドル建て資産を支えることになり、世界的な金融条件を緩和します。しかし、円の上昇が加速する場合、このダイナミクスは迅速に逆転する可能性があります。過去十年以上にわたり、トレーダーは安価な円を大量に借り入れ、株式、債券、さらには暗号通貨に対する強気の賭けを行ってきましたが、円の無秩序な上昇はこれらのポジションの清算を引き起こし、リスク回避の感情を引き起こす可能性があります。円の急速な上昇は以前、ビットコインに対して圧力をかけており、最も典型的な例は2024年8月の円アービトラージ取引の清算期間中に、ビットコインが数日で約20%下落したことです。現在、トレーダーは日本銀行が9月18日の会議で金利を1%から1.25%に引き上げるとの賭けを強化しており、米日当局は以前に円を支えるために介入したとの報道もあり、円がさらに強くなる抵抗は小さいです。

8月25日、BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズは、その店頭取引ブローカーがドル貸出の需要について問い合わせを始めたと述べました。現在の金利は依然として低水準にありますが、彼はこれがベーシス取引の回帰を示している可能性があると考えており、Ethena関連トークンENAがそれによって恩恵を受けるかもしれないと述べました。

経済報道によると、半導体シリコンウェーハが新型コロナウイルスのパンデミック後に初めて明らかな価格上昇を見せ、6インチ、8インチ、12インチなど全シリーズの仕様が対象となり、上昇幅は1割から始まるとされています。法人は、これは3年ぶりの価格引き上げであり、グローバルウェーハ、台勝科、合晶などの台湾の主要シリコンウェーハ供給業者が収益と利益の改善を迎えることが期待されると考えています。グローバルウェーハは、最近、一部のエンド市場の需要が徐々に改善しており、産業チェーンの在庫調整が過去よりも健康的で、市場の信号は昨年よりもよりポジティブであると述べていますが、価格は依然として製品、仕様、顧客の状況によって異なるとしています。台勝科は、コスト圧力と需要の支えにより、すでに顧客との価格調整のコミュニケーションを開始しており、下半期の業績は上半期よりも良好であることが期待されると述べています。合晶は、顧客との価格調整の交渉を積極的に進めており、先進的なパッケージングなど関連製品の推進を継続していると述べています。業界の分析によれば、今回の価格上昇は主にAIによるチップ需要の回復を反映しており、先進的なプロセスと成熟したプロセスの使用量が増加しているため、上流に位置するシリコンウェーハ産業が徐々に回復を感じ始めているとのことです。現在、各社と顧客の交渉進捗は異なり、12インチのポリッシュウェーハにはすでに一部で二桁パーセントの新しい価格が適用されており、8インチおよび6インチ製品も同様の引き上げ方向で協議が進められています。

DecodeMarketsは、Fundstratの共同創設者であるTom Leeが木曜日のMacro Minuteで述べた見解を引用しています。AI取引の第一段階は上流分野に集中しており、半導体、メモリ、インフラストラクチャを含み、関連する銘柄はすでに顕著な上昇を経験し、調整に入っています。現在、市場の関心は下流に移り、ソフトウェア、アプリケーション層、そしてETHがより多くの注目を集め始めています。Tom Leeは、イーサリアムは予想以上の大幅な冷却を経験したが、その基本的なストーリーは引き続き強化されており、ステーブルコイン、資産のトークン化、機関の採用、そして将来のAIエージェントによるオンチェーン取引の完了などの方向性を含んでいると述べています。資本はインフラの構築から、次の活動が発生する基盤となるトラックの保有へと移行している可能性があり、したがってまだ初期段階にあります。彼は、ETHの価格はすでにパフォーマンスを示し始めているが、市場のポジションはまだ追いついておらず、ほとんどのポートフォリオはまだETHを配置していないと指摘しています。

8月20日、CZはHyperliquidのアメリカ進出に関する自身の見解をリツイートし、多くの人々がより大きな視点を見落としていると述べました。政策は単一の企業やプロジェクトにのみ適用されるべきではなく、有利な政策は業界全体に利益をもたらします。以前、CZは「トランプ政権が合規合法の方法でHyperliquidをアメリカに導入する」とのコメントに対し、これによりより多くのPerp DEXや分散型サービスがアメリカのユーザーに開放され、業界全体にとって大きな利益になると述べました。

hainCatcher のニュースによると、10x Research の分析では、ビットコインは S&P 500 との関連性から脱却している可能性があり、もし米連邦準備制度が夏の雇用の弱さを理由に 9 月に利下げを行う場合、ビットコインは金と共に主要な受益者となる見込みです。分析によれば、2026 年 7 月末の FOMC 会議後、債券トレーダーは一時的に米連邦準備制度が 9 月に利上げを行うと確信しており、市場は年内に 2 回の利上げを織り込んでいましたが、同機関は 7 月に金利を維持する傾向を示した 4 人の投票者が、6 週間以内に突然利上げのハードルが高すぎる方向に転向したとしています。さらに重要なのは季節的要因であり、労働市場は歴史的に夏に疲弊しており、これが 2024 年 9 月と 2025 年 9 月の利下げを促進してきました。ワールドカップが終了するにつれて、同様の雇用の弱さが債券市場のトレーダーに利上げ予想を再評価させる可能性があり、その際に金とビットコインが恩恵を受けることが期待されます。

ARK Investは、最新のアメリカの雇用データは表面的には弱いものの、全体的な経済状況は見た目ほど悲観的ではないと述べています。Cathie Woodは、アメリカの連邦赤字が国内総生産（GDP）に対して現在5.6%であり、生産性と技術の採用が引き続き向上すれば、年末には5%に近づく可能性があると述べています。

金十によると、シティグループのストラテジストであるデビッド・チューは、ヨーロッパの株式市場が最近、リスク選好が明らかに改善した唯一の主要市場地域であると述べており、新たな資金流入と予想を上回る企業の利益の影響を受けているとしています。報告書では、先週のヨーロッパの主要株価指数すべての投資ポジションの感情が改善した一方で、アメリカ市場の関連指標は投資家の信頼感が弱まっていることを示しています。チューはまた、ヨーロッパ市場が欧州中央銀行の金利を据え置く政策選択の恩恵を受けていることにも言及しました。

暗号通貨のマーケットメイカーであるWintermuteは、次のラウンドのアルトコインシーズンには少数の勝者しかいない可能性があり、市場資金がさらに主要トークンに集中していると発表しました。Wintermuteのデータによると、2026年上半期には機関投資家がその店頭取引の現物流量の72%を占め、歴史的な高水準を記録しました。機関資金は通常、価格が大幅に上昇した後、約1日以内に活動を減少させるのに対し、個人投資家の資金は平均して約3日間維持されることから、機関資本は少数のトークンに集中して配置する傾向があり、より早く取引から退出することが示されています。全体の市場を見ると、CryptoQuantのデータによれば、ビットコイン建てのアルトコイン取引量は2021年以来の最低水準に近づいています。現在、上位10の非ステーブルコインアルトコインは、非ビットコイン、非ステーブルコインの暗号資産の時価総額の約80.5%を占めています。さらに、Kaikoのデータによると、上位10のアルトコインは全体のアルトコイン取引量の割合が63%に上昇しています。

国内のDRAMストレージIDMリーダーである長鑫科技は、7月27日に正式に科創板に上場し、発行時の評価額は約5800億元、調達総額は295億元で、そのうち設備の購入および設置費用は約220.66億元です。業界では、2026-2027年が国産設備導入のゴールデンウィンドウ期であると考えられています。産業チェーンの観点から、設備側では北方華創がエッチング/薄膜堆積などの多品目を大量出荷しており、中微公司はエッチングおよび薄膜設備の継続的な検証と量産調達を行っています。華海清科のCMP設備はコアサプライチェーンに入り、精測電子、精智達の検査設備も同時に恩恵を受けています。材料側では、雅克科技の前駆体製品が先進的なプロセスの需要をカバーし、広鋼ガスは特気および大宗ガスを提供し、金宏ガスの現場でのガス製造の受注サイクルは15年に達しています。彤程新材のArF/KrFフォトレジストは量産に入っており、晶瑞電材の高純度過酸化水素の市場占有率は**40%を突破していますが、高級フォトレジストはまだ検証段階にあり、德邦科技はサンプルテスト段階にあります。封止テストおよびモジュール側では、華天科技が封止供給業者であり、江波龍、德明利は調達を達成していますが、麦捷科技はまだ導入段階にあります。流通側では、商絡電子が認可を受けており、上場後の供給戦略の調整が期待されています。複数の上場企業が産業ファンドを通じて間接的に株式を保有しており、上峰水泥は発行前に約0.1517%**の株式を保有しています。

Cointelegraphの報道によると、アメリカの株式市場は過去5年間で68%成長し、今年は約6兆ドルの時価総額が追加され、58%のアメリカ人が株を保有しています。アナリストは、株式市場に重大な調整が発生した場合、連邦準備制度が数十年の先例を破り、株式ETFなどを購入することで市場を支える可能性があると警告しています。Bitget Walletの最高運営責任者であるAlvin Kan氏は、連邦準備制度が介入（利下げ、バランスシートの拡大、さらにはETFの購入）すると、暗号市場は歴史的に中長期的な上昇トレンドに入ることが多く、リスク選好が回復し、高ベータ資産への資金流入が増加することを示しています。HashKeyの上級研究員であるTim Sun氏は、暗号資産のマクロ的な価格設定は依然としてドルの流動性、実質金利、株式市場のリスク感情に関連しており、市場が政策の底を確信すると、高ボラティリティ資産のリスクプレミアムが圧縮され、ビットコインや主流の暗号資産が恩恵を受けると指摘しています。

The Edge Malaysiaの報道によると、韓国大統領府の姜勲植首席秘書官は7月5日に、李在明政権が半導体ブームによる追加税収を利用して「未来対応基金」を設立し、三大スーパープロジェクト（半導体、物理AI、データセンター）を支援し、新たな成長エンジンを育成し、「K型」経済の極化に対処し、20歳から30歳の若者に対して住宅、起業、雇用支援を提供する計画であると述べました。サムスン電子、SKハイニックスおよび政府機関は、上記のプロジェクトに数千億ドルを投資する計画で、韓国のチップとAI分野におけるグローバル競争力を強化し、首都圏以外の地域の均衡の取れた発展を促進することを目指しています。

金十によると、HSBCのアナリストは報告書の中で、現在のドル為替レートは市場が示唆するアメリカの金利予想を下回っていると指摘しています。最近、市場の予想が利下げから利上げの可能性にシフトする中で、ドル為替レートの反応は限られています。彼らは、これがアメリカの緩和的な金融環境や中東の紛争が解決されるという市場の期待を反映している可能性があると考えています。もし連邦準備制度が来週の会議で利上げの期待を支持できなければ、ドルは「困難に直面する可能性がある」と述べています。

Bitmineの会長Tom Leeは、暗号市場が新たなスーパーサイクルに突入することを引き続き強く期待しており、イーサリアムが主要な受益資産になると考えています。Tom Leeは、今回のサイクルの2つの主要な原動力は、ウォール街による資産のトークン化（Tokenization）とAIエージェントの急速な発展であると指摘しました。彼は言いました：「私たちは引き続き、暗号市場とイーサリアムがスーパーサイクルを迎えると予想しています。」さらに、Tom Leeは、イーサリアムの以前の大幅な調整が逆に魅力的な買いの機会を提供したと考えています。現在、イーサリアムエコシステム内のステーキング規模も持続的に上昇しており、すでに3,920万枚以上のETHがステークされており、総供給量の約32%を占めています。市場の情報によると、Bitmineは先週合計111,942枚のETHを増持し、そのETH保有量は1.207億枚のETHの総供給量の約4.47%を占めています。

BitwiseのCEOであるハンター・ホースリーは、「暗号業界には新しいカテゴリが登場している------『収益型パブリックチェーン（revenue chains）』があり、その中でHyperliquidとSolanaが現在のリーダーである」と述べました。彼は、両者には部分的な重複がある一方で、それぞれ異なる特徴を持ち、強力なコミュニティ、使用シーン、ユーザーベースを有していると考えています。彼は、両者は将来的にiOSとAndroidのように、モバイルインターネットの構造的成長から共に利益を得る可能性があると述べました。ホースリーは、「収益型パブリックチェーン」にとって、彼らは資本市場のオンチェーンのトレンドから利益を得ていると指摘しました。したがって、HYPEやSOLをサポートするか、両方を兼ねるかに関わらず、重要なのは互いに競争することではなく、オンチェーンの資本市場全体の台頭であると述べました。彼は、「資本市場のオンチェーンをサポートします。暗号業界が成功を収めているのを見ることができて嬉しいです。」と述べました。

グレースケールの親会社であるデジタル通貨グループ（DCG）の創設者バリー・シルバートは、Xプラットフォームで投稿し、市場はまだ世界的にビットコインのような分散型デジタル価値保存ツールに対する2兆ドルの需要を認識していないと述べました。当時、業界全体もビットコイン自体が十分にプライバシーを持ち、比較的プライベートなグローバル価値保存および移転ツールとして機能するとの見解を持っていましたが、現在、市場の認識が高まるにつれて、プライバシーの需要がより明確に認識されるようになりました。そのため、Zcashのようなプライバシーコインは「先知の優位性」により恩恵を受けることになるでしょう。