ジャクソンホール

Cointelegraphの報道によると、ビットコインは8万ドルの関門を効果的に突破できず、米連邦準備制度理事会のケビン・ウォッシュ議長がジャクソンホールで慎重な基調の演説を行った後、BTC/USDは一時Bitstampプラットフォームで78,442ドルまで下落し、日内の下落幅は約1%となった。ウォッシュは演説の中で、連邦準備制度が2%のインフレ目標に対するコミットメントを再確認し、最近のCPIとPCEデータの後退の意味を軽視した。ウォッシュは、これらの広義のインフレ指標が数年前の高値から著しく後退したにもかかわらず、過去2年間の進展は比較的緩やかであり、今夏のPCEとCPIの数値が予想を上回ったとしても、潜在的なトレンドが実質的に改善されたことを示すものではないと述べた。彼はまた、金融危機の際に導入された前向きなガイダンスという慣行は「時代遅れ」であり、今後は戻ることはないと指摘した。米国株式市場は彼の発言に影響されず、S&P 500とナスダック指数はそれぞれ約0.5%上昇した。オンチェーンデータによると、現在の現物価格は8.6万ドルの間に密集した抵抗ゾーンが存在し、上昇の勢いを抑制している。QCPキャピタルの分析によれば、たとえ価格が突破しても、デリバティブ市場は資金コストと未決済契約の増加率を制御することで支えを提供する必要があり、重要なのはその後の相場が現物参加者によって推進されるのか、レバレッジポジションによって駆動されるのかである。記事執筆時点で、BTC/USDは今月累計で26.35%上昇し、2017年以来の最高の8月のパフォーマンスを記録した。

Deribitで価値64.4億ドルのビットコインオプションが金曜日の08:00 UTCに期限切れとなり、81,700件の契約が関与しています。その内訳はコールオプションが44,639件、プットオプションが37,061件で、プット/コール比率は0.83で、全体的に強気です。Deribitの最大の痛点は68,000ドルから70,000ドルの間にあり、ビットコインの現在の約79,000ドルの価格よりも約9,000ドルから11,000ドル低いです。コールオプションの未決済契約は75,000ドルと80,000ドルの行使価格に集中しており、現物価格から5%以内の名目価値は5億ドルを超えています。New Market TradingのCEOフランク・ヘプワースは、期限切れの週は「実際よりも常に恐ろしい響きがする」と述べ、金曜日には約62%の契約が無価値で期限切れになると予想しています。9月の期限切れ契約の規模は今週の約2倍に達する見込みです。今回の期限切れはジャクソンホール経済政策シンポジウムの2日目にあたり、新任の連邦準備制度理事会議長ケビン・ウォーシュが初めての基調講演を行います。ヘプワースは、今週のPCEデータによる調整が金曜日まで続く場合、ビットコインの200日移動平均線（約69,000ドル）に注目すべきだと指摘しています。

CoinDeskの報道によると、ビットコインは現在8万ドル近くで安定しており、トレーダーはジャクソンホール年次会議でのケビン・ウォッシュ米連邦準備制度理事会議長の基調講演に注目しています。カンザスシティ連邦準備銀行が主催する年次セミナーは水曜日に開幕し、ウォッシュは金曜日の午前中に講演を行います。現在のインフレ率は依然として連邦準備制度の2%の目標を大きく上回っており、長期借入コストは数年ぶりの高水準に近づいており、連邦準備制度はここ数ヶ月、基準金利の範囲を3.5%-3.75%に維持しています。Risk Dimensionsの最高投資責任者マーク・コナーズは、ウォッシュが利上げの選択肢を保持するが、中間選挙前には利上げを行わないと予想しています。7月のPCEインフレ率は3.7%に達し、これはイラン戦争後のエネルギー価格の上昇による部分もあります。Hashdexの最高投資責任者サミール・ケルバージは、ビットコインは9月の金利決定に直接反応するのではなく、世界の流動性と長期金利の動向に従い、金の駆動要因と同じであると述べています。先週、米財務省は長期国債の購入を増やすと発表し、30年物米国債の利回りが19年ぶりの高水準に達したことがビットコインの上昇を促しました。ケルバージは、この上昇は「主に流動性のイベント」であると述べています。今年のジャクソンホール会議のテーマは金融革新、支払いと政策に焦点を当てており、ステーブルコイン、トークン化された預金、より迅速な決済システムが議論の中心となっています。ケルバージは、ウォッシュがこれらの技術を金融システムの一部と見なし、抑制すべきリスクではないと考えるなら、その影響はビットコインを超える可能性があり、スマートコントラクトネットワークやトークン化された支払いと決済を処理するプロトコルがこの変化からより直接的に利益を得るだろうと考えています。

Bitget CFD 首席分析師のルイス・ファンは、ライブ配信で今週のアメリカのPCEデータとジャクソンホールの世界中央銀行年会が市場の焦点になると述べました。市場は、連邦準備制度が金利を調整するかどうかだけでなく、インフレが2%の目標を持続的に上回ること、長期国債の利回りが高止まりしていること、財政的な圧力などの問題にどのように対処するかにも注目しています。ルイス・ファンは、コアPCEが予想を上回り、連邦準備制度が引き締めを維持するか、インフレ対策を強調する信号を発信すれば、米国債の利回りとドルが支えられる可能性があり、金やナスダック100など金利に敏感な資産が圧迫される可能性があると指摘しました。逆に、インフレデータが冷却し、官僚が政策の柔軟性を保持する傾向を示せば、市場は将来の緩和スペースを再評価し、金、非米通貨、成長株指数に好影響を与える可能性があります。今回のPCEデータは基本的に予想通りであり、市場の注目もジャクソンホールの世界中央銀行年会に移っています。さらに、中東の情勢やホルムズ海峡のリスクは、依然として原油価格やインフレ期待を押し上げる可能性があります。トレーダーは、ドル指数、アメリカの2年物および10年物国債の利回り、金と原油の連動パフォーマンスに注目することが重要です。重要なデータが発表された後は、市場がさらなる方向性を確認するのを待ち、高レバレッジで初動を追いかけることは避けるべきです。

今晩 20:30（北京時間）、アメリカ商務省は 7 月の個人消費支出（PCE）物価指数を発表します。市場は 7 月の全体 PCE が前月比で 0.1% 上昇し、前年同月比の上昇幅が 6 月の 3.7% から 3.6% に後退することを予想しています；コア PCE は前月比で 0.1% から 0.2% に上昇する可能性があり、前年同月比は 3.3% を維持し、連続 65 ヶ月にわたり連邦準備制度の 2% のインフレ目標を上回っています。注目すべきは、AI 産業チェーンの価格上昇、株式市場の高評価が投資ポートフォリオ管理費用を押し上げ、中東の情勢がエネルギーコストを上昇させることが、コアインフレの潜在的な推進力となる可能性があることです。ゴールドマン・サックスは、株式市場の評価要因が 7 月のコア PCE の前月比上昇に約 0.11 ポイント寄与する可能性があると予測しています。市場がさらに注目しているのは、アメリカ経済分析局が 9 月末に PCE 統計方法を全面的に調整する計画であり、今後はコンピュータハードウェア、株式投資ポートフォリオ管理、法律サービスなどのカテゴリの価格計算が調整される可能性があり、過去のデータを遡って修正する可能性もあるため、インフレデータの解釈が難しくなることです。現在、市場は連邦準備制度の 9 月の政策経路についての意見が分かれています。CME の「連邦準備制度観測」によると、連邦準備制度が 9 月に金利を据え置く確率は 59.9%、25 ベーシスポイントの利上げの確率は 40.1% に上昇しています。市場は同時に今週のジャクソンホール年次会議を待ち、連邦準備制度のパウエル議長からインフレおよび今後の金利政策に関する最新のシグナルを探しています。

市場は、今週金曜日にジャクソンホール年会での連邦準備制度理事会議長ケビン・ウォッシュの発言に注目しています。アメリカの長期国債利回りが引き続き上昇する中、市場はウォッシュがインフレと財政リスクに対する懸念を和らげるために、ハト派的なシグナルを発信する可能性が高いと広く予想しています。アメリカ銀行のアメリカ金利戦略責任者マーク・カバナは、ウォッシュが以前に「抗インフレ」について発言したことに対する市場の感度が徐々に薄れてきており、投資家は現在、インフレに対処するための実質的な政策の道筋を見たいと考えていると述べています。一方、財務長官ベーセントは最近、長期国債の買い戻しを強化し、短期国債の増発を通じて財政資金を調達しており、財務省と連邦準備制度の債券市場管理において一定の相違が存在することを示しています。記事は、ベーセントが資金調達の圧力を短期に移行させることで、実際にはアメリカの財政コストを将来の金利低下に賭けていると指摘しています。もしウォッシュがインフレを抑制し、生産性を向上させることで金利を引き下げることができれば、短期債の資金調達モデルは政府の利息支出を削減する可能性があります。しかし、長期金利が引き続き高止まりする場合、アメリカの財政圧力はさらに悪化する可能性があります。市場はまた、連邦準備制度が流動性管理とバランスシート政策において調整を行う可能性があると予想しています。CIBCのアメリカ金利戦略責任者マイケル・クロフティは、量的引き締めは早くても2027年末に開始される可能性があり、その前提として規制ルールの調整が銀行の準備金需要を減少させる必要があると考えています。現在、連邦準備制度は約1.6兆ドルの長期国債を保有しています。ウォッシュがジャクソンホールで長期利回り、インフレ、そしてバランスシート縮小の道筋について発言することは、連邦準備制度と財務省の今後の政策調整の程度を判断するための重要なシグナルとなるでしょう。

連邦準備制度理事会の議長であるウォッシュは、8月27日にジャクソンホール年次経済会議で講演を行う予定です。投資家は、ウォッシュが連邦準備制度が根強いインフレに対処するための戦略を明らかにすることを期待していますが、明確な表明があるかどうかは不明です。ウォッシュは7月の政策会議後に経済見通しを明らかにせず、そのため長期債券の利回りは20年ぶりの高水準に達しました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、国金マクロ研究報告が、パウエルがジャクソンホール会議でハト派に転じ、7月のFOMC記者会見での発言と矛盾することを述べています。彼は労働市場に対する見解を180度転換し、雇用の下振れリスクを懸念し始めました。この転換は、トランプが連邦準備制度に対して政治的圧力をかけたことが成果を上げたことを証明するかもしれず、9月の25ベーシスポイントの利下げおよび年内の利下げの可能性を強化しました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、米連邦準備制度理事会のパウエル議長がジャクソンホール会議で再び転向したが、昨年と比べて今回は明らかにより慎重である。現在のインフレは米連邦準備制度の目標から徐々に逸脱しており、政策は1年前ほど引き締まっていない。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道で、米連邦準備制度理事会のパウエル議長がジャクソンホール中央銀行年会での最後の講演を終了しました。

ChainCatcher のメッセージによると、金十の報道では、連邦準備制度理事会のパウエル議長がジャクソンホールで講演する前に、投資家が大量にアメリカの長期国債を購入し、利回りが低下しているとのことです。最近のデータは、9月の利下げに対する市場の期待をやや冷やしています。パウエルは微妙なバランスに直面しており、8月の非農業雇用データが発表される前に明確な指針を示すことを避ける可能性があります。観察者は、彼が連邦準備制度が政治的圧力から独立していることを再確認するだろうと予想しています。