レバレッジ清算

BITの分析によると、ビットコイン先物の未決済契約は2025年10月の高値420億ドルから現在の210億ドルに大幅に縮小し、市場は深刻なデレバレッジを経験しています。現在、場内のレバレッジは明らかに低く、小規模な資金流入でも価格に対して拡大効果をもたらす可能性があります。資金費率は最近、-12.6%から+7.1%の間で激しく変動しており、買いと売りの力が迅速に切り替わっています。清算の観点から見ると、最近の集中強制清算は2月6日に発生し、前期のレバレッジはほぼ出清され、ポジション構造は比較的健康です。短期的には、ビットコインは明確な方向性のトレンドを形成していませんが、市場は高度に敏感な状態にあり、いかなる資金流入やストーリーの変化も予想外の価格変動を引き起こす可能性があります。

Presto Research 副研究員 Min Jung は、ビットコインが63000ドルを下回ったことは、暗号通貨市場の感情の広範な悪化を反映しているようであり、単一のファンダメンタル要因によるものではないと述べています。短期的には、特に関税や再浮上する地政学的不確実性に関するマクロニュースが、デジタル資産の避難所としての感情を悪化させています。Jung は次のように補足しました。「注目すべきは、伝統的なリスク資産が相対的に堅調であるにもかかわらず、暗号通貨が最近不調であることです。この分化は、純粋にマクロ要因によって引き起こされた売りではなく、限界需要の疲労、流動性状況の悪化、そして暗号ネイティブ市場内部の持続的なデレバレッジを反映しています。」Bitrue の研究責任者 Andri Fauzan Adziima は、「私たちは大規模なロングの清算を目撃しており、数億ドルが消失し、資金調達率は引き続きマイナスで、未決済契約は急激に減少し、先物市場は明らかに弱気に偏っています。短期保有者は大きな損失を被っていますが、長期保有者はまだ大規模な売却を始めていません。オンチェーンの HODL 信号は、戦略的なリスク回避の過程で、誰かが静かに蓄積していることを示しています。」と述べています。Adziima は、60000-63000ドルの範囲がビットコインの重要なサポートエリアであると指摘しています。もし価格がその水準またはそれ以上で安定すれば、市場は負の資金調達率がショートに与える影響から利益を得る可能性があり、クラシックな「洗浄後のショートスクイーズ」を生む条件が整うかもしれません。このアナリストは、マクロ経済状況の潜在的な緩和や ETF 資金の回帰が、この動向をさらに支える可能性があると補足しました。Adziima は、一方で、60000ドルを下回る場合、最悪のシナリオでは、マクロ背景の悪化に伴う連鎖清算の加速により、55000ドルの中間点やさらには47000ドルまでの下落の扉が開かれる可能性があると述べています。Adziima は、「その時、私たちは最終的にいくつかの長期保有者を降伏させ、真のサイクルの底が来る前に、これをより深い熊市の延長に変えることになるかもしれません。」と述べています。

据链上数据显示，与不丹主权财富基金 Druk Holdings 关联的地址在今晨以太坊下跌期间（凌晨 2 点 30 分左右）主动卖出以太坊（stETH），以避免杠杆清算。从时间上看，该笔交易与以太坊短时低点 2243 美元处于同一时期。据统计，该地址短时间内卖出约 25,816 枚 ETH，同时以 USDT 形式偿还 Aave 上贷款。截止发稿，该地址 Aave 账户健康率为 1.1，现持有 78,245.7949 枚 stETH，贷款仍有 1.378 亿 USDT。

CryptoQuant アナリストの Axel はソーシャルメディアで、「ビットコイン：高度な感情指数」が約 80% の極端な強気ゾーンに上昇し、価格が 9.7 万ドルの局所的な高値に近づいていることを示しています。しかし、この指数は急落し 44.9% に達し、中立の境界線である 50% を下回りました。今朝の下落では、1 時間の強制清算額が 2.05 億ドルを超えました。現物振動指標（spot oscillator）は +97.96% に急上昇し、強制清算がほぼ完全にロングポジションによって主導されていることを示しています。強制清算の規模は、これは強制的な清算であり、能動的な売却ではなく、過熱市場の典型的な「暴落によるレバレッジの清算」パターンに該当します。今後数時間の強制清算量が引き続き減少すれば、デレバレッジプロセスが完了に近づいていることを示します。Axel は、「ビットコイン：高度な感情指数」の総合指数が取引量加重平均価格、ネットアクティブ取引量、未決済契約およびロング・ショート取引量の差を統合していると説明しています。中立線を下回ることは、市場構造の変化とリスクの質の悪化を示しています。もし 50% を上回り、安定を保つことができれば、市場が安定する最初のシグナルとなります。さらに 20% の高位の弱気ゾーンに向かって下落すれば、より深刻な調整リスクを引き起こす可能性があります。

Matrixport が発表した最新のチャートと分析によると、デリバティブ市場の大規模なデレバレッジを経て、暗号市場は2026年の相場に向けてより安定した出発点を築く可能性があります。分析によれば、2025年10月の段階的な高値以来、BTC と ETH の先物未決済契約規模に対応するレバレッジは、累計で約300億ドルが清算されており、新しい年はポジションが軽く、レバレッジが低い状態で運営されており、市場が相対的に均衡の取れた価格リズムに戻るのに役立つとされています。Matrixport は、混雑した取引が徐々に退潮し、投機的な過熱が明らかに冷却されるにつれて、ビットコインや他の暗号資産の価格動向が基本的なリズムにより近づく可能性があり、上昇の余地も期待できると考えています。

ChainCatcher のメッセージ、Glassnode はソーシャルメディアで発表し、崩壊事件後にビットコインの未決済契約量が約 30% 急減し、市場の過剰レバレッジが効果的に解消されたと述べています。資金調達率が中立的な水準に戻るにつれて、市場が再び連鎖清算のリスクに直面する可能性は大幅に低下しました。

ChainCatcher のメッセージ、CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr が投稿し、大規模なレバレッジ清算を経た後、市場はまだ調整段階にあると述べています。連鎖清算のリスクはピークレベルを下回っています。短期的な反発は可能ですが、持続的な反転が見られるためには、価格と未決済契約が同期して増加するか、明らかな現物資金の流入が必要です。

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk が報じたところでは、K33 の研究責任者である Vetle Lunde は、先週の急落後の反発が火曜日に勢いを失ったにもかかわらず、現在の下落は建設的な設定であり、ビットコインは重要なレバレッジのリセット後に安定していると指摘しています。彼は火曜日の報告で、最近のレバレッジ清算後に BTC に対して建設的な楽観的な見方を持っているが、忍耐を持つ必要があると述べました。彼は、トレーダーが強制的な売却から回復していることを指摘し、短期的な流動性は依然として低位に維持される可能性があるが、このようなレバレッジ清算はしばしば市場の底を示すことを意味すると述べました。さらに、彼は「現在の価格帯は非常に魅力的であり、BTC の現物ポジションを増やすのに適している。なぜなら、レバレッジが大幅に清算されたからです。加えて、緩和政策の期待、機関需要の高まり、ETF に関連する触媒を含む有利な背景があり、現在の状況はビットコインを徐々に積み増すのに適しています。」と述べました。

ChainCatcher のメッセージ、Glassnode はソーシャルメディアで「全体の暗号通貨市場の資金調達率が 2022 年のベアマーケット以来の最低水準にまで低下しました。これは、暗号市場が歴史的に最も深刻なレバレッジのリセットの一つを経験したことを示しており、投機的な過剰行動が体系的に清算されたことを示しています。」と述べています。

ChainCatcher のメッセージによると、Lookonchain の監視によって、暗号通貨のリスク投資会社 Mechanism Capital の共同創設者 Andrew Kang は 8 月 18 日の市場暴落後に BTC、ETH、ARB を買い持ちしましたが、最大 100 倍のレバレッジを使用したため、各ロングポジションが清算されました。彼は合計で 14 回清算され、1 日で約 43.2 万ドルを失いました。