緩和

オンチェーンアナリストのマーフィーは、現在2025年にBTCを購入したすべてのチップが、保持されている限り基本的に損失状態にあると述べています。したがって、ウォレットの移行を除いて、2025年のチップ規模の減少は、保有者が損切りして売却することを意味する可能性が高いです。データによると、現在までに2025年に購入されたBTCチップは約477万枚残っており、昨年12月のピークから41.5%減少しています。下降トレンドから見ると、このグループは2つの段階を経ています。今年の2月前にチップが急速に減少し、2月以降は下降速度が明らかに鈍化しましたが、依然として一定の傾斜を保っています。マーフィーは、2025年のチップが現在の市場規模で最大の潜在的供給源である可能性があると考えています。それに対して、2024年、2023年、2022年に形成されたBTCチップは、まだ浮上利益があるため、高値でのロックアップがほぼ完了しており、曲線の下降傾斜が徐々に平坦になってきており、長期保有者の売圧が弱まっていることを意味します。歴史的データによると、過去2回の熊市の底部段階では、高値のチップが明らかに減少しました：2022年の熊市の底部では、2021年の高値で購入したチップが約51%減少しました；2018年の熊市の底部では、2017年の高値のチップが約62%減少しました。歴史的な周期を参考にすると、マーフィーは今回の熊市の底部段階で、2025年の高値のチップの減少幅が50%-60%の範囲になる可能性があると考えています。現在の41.5%の減少は、まだ一定の放出スペースがあることを意味します。ただし、この判断は現物ETFやマイクロストラテジーなどの機関が購入したBTCを考慮していないため、この部分のチップはほとんどが長期ロック状態にあり、実際の市場供給圧力を低下させる可能性があります。

彭博社の報道によると、アメリカ証券取引委員会（SEC）は最近内部文書を発表し、AIデータセンターに関連する資産証券化商品（ABS）が2008年の金融危機後に導入された核心的な投資家保護規定の適用から免除されることを明確にしました。これには、発行者が一部の債務を保持することを求める「リスク保持」条項が含まれています。SECは、データセンターは時間とともに清算される金融資産ではないと認定したため、それに関連する証券は自動車ローンや住宅ローンタイプのABSと同等の規制の制約を受けるべきではないとしています。この動きは正式な法改正ではありませんが、企業が以前からコンプライアンスの慎重さから関連規定を自主的に遵守していたため、実質的な影響は無視できません。市場規模を見ると、データセンターABSの年間新発規模は2020年の24億ドルから2025年には155億ドルに急増し、5年間で6倍以上の成長を遂げ、2026年にはさらに歴史的な新高値を更新する見込みです。

機関分析によると、市場は一般的にアメリカのCPIが6月に前月比で0.4%減少した後、7月には前月比で0.1%上昇すると予想しています。燃料と食品を除いたコアCPIの月率は0.2%、年率は2.5%と予想されており、2月以来の最小の前年比上昇幅となります。金曜日に発表された弱い7月の非農業雇用報告の後、インフレの増加速度の鈍化は、連邦準備制度内のインフレに対する不安を和らげるのに役立つ可能性があります。7月29日の会議では、3人の官僚が利上げを支持する投票を行いました。CPI報告は、エネルギー関連の価格圧力が和らいでいることを示す可能性があり、この圧力は2月末にアメリカとイランが戦争を始めた後の数ヶ月間に急激に高まりました。7月初めには、小売ガソリン価格が約4ヶ月ぶりの最低点に下落し、その後月末には1ガロンあたり4ドル以上に回復しました。この報告はまた、航空燃料コストが安定するにつれて、航空券価格も下落したことを示す可能性があります。

韓国メディアNATEの報道によると、韓国の規制合理化委員会は「特定金融取引情報法」施行令の改正を提案し、軽微な違反行為を仮想資産サービスプロバイダー（VASP）の大株主資格制限から除外することを検討しています。この動きは、取引所の合併、新しいビジネスの参入、そして規制の公平性に関する市場の議論を引き起こしています。今回の緩和提案は、施行令の権限の境界問題にも関わっています。

Nansenの創設者兼CEOであるアレックス・スヴァネビクは、ビットコインの現在の約6万ドルの価格が今回のサイクルの底を示している可能性があると述べました。「私個人としては、ビットコインが6万ドル以下に戻ることはないと思います。それは過去のことだと思いますし、永遠にそうだと思います。」アレックス・スヴァネビクは、この判断がビットコインを世界の中央銀行の通貨拡張に対するヘッジツールとして位置づけていることに基づいており、世界的な金融緩和サイクルが終わる兆候は見られないと述べています。また、暗号業界は根本的な転換を経験しており、暗号資産は以前はブロックチェーンの玩具の世界にありましたが、今はリアルワールドの時代に入っています。パブリックチェーンのエコシステムの観点から、スヴァネビクはソラナに対して長期的に強気の姿勢を持っており、ソラナを単なるミームコインのチェーンと見る見方は完全に馬鹿げていると述べています。彼はソラナの背後には「おそらく最も効果的なBDチーム」と「信じられないチーム」がいると考えています。しかし、スヴァネビクはこの判断をSOL価格の具体的な予測に変えることを拒否しました。「直感的には上がると思いますが、確信は持てません。」スヴァネビクはまた、今年7月に新たに立ち上がったロビンフッドチェーンにも期待を寄せており、その優れたユーザー配信能力により、ベースの強力な競争相手として台頭していると考えていますが、ロビンフッドがトークンを発行する可能性は低いと判断しています。一方では必要がなく、もう一方ではナスダック上場企業として、トークンを発行することは自社の株式と競合する論理的に矛盾しているため、「すべての価値をHOOD株に導くべきです。」

電子タイムズの報道によると、台積電（TSMC）はCoWoSの先進パッケージングにおけるCoW（Chip-on-Wafer）の外注規模をさらに拡大し、より多くのパッケージング注文をASEなどのOSATメーカーに委託する計画です。CoWoSは台積電の2.5Dパッケージング技術であり、GPUなどのAIプロセッサとHBMをインターフェース層を介して接続します。この中でCoWはチップとインターフェース層の結合ステップ、WoSは中基板のパッケージングステップを指します。これまで台積電は主にWoSの外注を行い、CoWは少量のみ委託していました。この措置は、AIチップの需要が持続的に急増しているために生じたパッケージング能力のボトルネックを緩和することを目的としています。台積電は世界のAIチップ製造市場で約**90%**のシェアを占めていますが、NVIDIAなどのメーカーやAIデータセンターの自社開発チップの需要が急増する中で、能力がもはや需要に応えられなくなっています。業界では、OSATが設備投資を大幅に増加させると予想されており、特にウェーハの切断やボンディングなどの後工程分野において顕著です。韓国の複数のレーザー加工およびボンディング設備のサプライヤーが、OSATとCoW設備供給について交渉を行っていることが確認されています。

金十の報道によると、連邦準備制度のシュミット氏は、最近のエネルギー価格の緩和は一時的なものである可能性があると述べました。

金十によると、カタールのエミールは、トランプとの通話内容が最新の地域の発展、特にアメリカとイランの間の緊張を緩和する努力、および双方の立場のギャップを埋めることに関するものであり、危機の持続可能な外交的解決の展望を強化することを目的としていると述べました。

金十の報道によると、中国人民銀行は2026年下半期の業務会議を開催し、適度な緩和的な金融政策を継続することを決定しました。国家外貨管理局も会議を開催し、外貨分野の制度的な開放を引き続き安定的に拡大することを表明しました。さらに、中国綿花協会は米国の制裁が中国の綿紡績企業を抑圧することに反対し、国家電網は多くの地域で電力負荷が歴史的な新高を記録したと述べ、電力供給を確保するために多くの措置を講じるとしています。

金十の報道によると、中金研究は、6月中旬以降、世界のAIチェーンに明らかな調整が見られ、特に韓国市場の動きが最も激しいと指摘しています。これは主に高いレバレッジ、高い混雑、そしてマクロ要因の影響によるものです。市場はAIバブルに対する懸念が高まり、2000年のテクノロジー株バブル崩壊前の状況に似ています。中金は、市場の安定と新たな上昇には、高い混雑と高いレバレッジの消化、米連邦準備制度理事会の利上げ期待の緩和、そして財務報告や産業面での新たな触媒が必要だと考えています。

金十の報道によると、中国人民銀行は2026年下半期の業務会議を開催し、適度な緩和的金融政策を引き続き実施することを指摘しました。会議では、さまざまな金融政策ツールを総合的に活用し、流動性を十分に保ち、実体経済の効果的な資金調達ニーズを支援することが強調されました。6月末、社会融資規模は前年同期比で7.4%増加し、広義の貨幣供給量は前年同期比で8%増加しました。

金十の報道によると、日本銀行の総裁である植田和男氏は、日本銀行が引き続き利上げを行い、経済、物価、金融状況に応じて緩和政策の強度を調整することを予想していると述べました。

金十の報道によると、フランス外務省は紅海の状況の緩和を呼びかけ、ホルムズ海峡の閉鎖が世界経済に影響を与えることを指摘しました。

金十の報道によると、サウジアラビアの国防大臣ハーリド・ビン・サルマンは7月29日にワシントンでアメリカの副大統領マイク・ペンスと会談し、サウジアラビアの皇太子ムハンマドがイランとの緊張関係を緩和する意向を示した。ハーリドは、イラクの親イラン民兵組織によるサウジアラビアのインフラへの攻撃がレッドラインに達しており、サウジアラビアは対応しなければならないと指摘した。また、サウジアラビアはイエメンのフーシ派武装勢力に対処する能力があり、現在アメリカの介入は必要ないと述べ、サウジアラビア側はフーシ派武装勢力との交渉を進めていると述べた。

金十の報道によると、イランはウクライナの一つの港を攻撃することを検討していたが、ウクライナによるイランの船舶への攻撃に対する対応として、外交的な調整が一時的に状況を緩和した。ウクライナは先週土曜日にカスピ海でイランの商業貨物船を攻撃し、一人の水夫が死亡した。情報筋は、イランがウクライナに小型弾頭を搭載した弾道ミサイルを発射する可能性があり、目標はウクライナの黒海港の一つであると予測している。アラガチはウクライナの外相との通話後、ウクライナの外相が貨物船への攻撃は意図的ではなかったと述べた。

金十の報道によると、水曜日に韓国の個人投資家は約1.7兆ウォン（約12億ドル）のポジションが強制的に決済されました。Fibonacci資産管理のグローバルCEO、Jung In Yun氏は「今日は多くの強制決済が発生しています。私たちは個人投資家の売却感情が和らぐのを待ってから行動する必要があります。」と述べました。

日本経済新聞の報道によると、自民党の「次世代AI・ブロックチェーン金融構想プロジェクトチーム」の座長である木原誠二氏は、東京で開催された金融サミットで、日本の現行の暗号通貨のレバレッジ取引の2倍上限が「過度に厳しい」と述べ、市場の健全な発展には十分な流動性と価格発見メカニズムが必要であり、制限を緩和することが大勢の流れであると指摘しました。このプロジェクトチームは、関連する規制政策の調整を推進しており、市場の流動性を高めることで、より多くの暗号通貨資金を日本市場に引き寄せることを目指しています。

CryptoQuant のアナリスト Axel Adler は、ビットコインの現在の熊市段階で歴史的に最大規模の保有者が損失を実現したと述べています。2026 年 2 月の損失実現 30 日移動平均（30DMA）のピークは 137 億ドルに達し、2022 年のサイクルの高点である 115 億ドルを 19% 上回っています。データによると、2 月のピーク以来、ビットコインの損失実現は 56.5% 減少し、現在は約 59.7 億ドルにまで減少しています。一方、利益実現の規模はわずかに 25.7 億ドルに回復しています。Axel Adler は、損失による売却圧力が明らかに減少したが、市場には持続的な需要の回復が見られないと指摘しています。損失の減少速度は依然として利益の回復速度を上回っています。歴史的なサイクルと比較すると、2026 年 2 月 20 日の損失実現は 137 億ドルに達し、この指標の歴史的な新高値を記録しました。2022 年のサイクルでの最高損失実現は 115 億ドルで、2022 年 6 月 30 日に発生しました。利益実現に関しては、7 月 23 日時点でビットコインの利益実現 30DMA は 25.7 億ドルで、2024 年 12 月 10 日に記録した 351 億ドルのピークから 92.7% 減少しています。また、2025 年 10 月 6 日にビットコインが 124,710 ドルの歴史的高点に達した際からは 77.7% 減少しています。この指標は 2026 年 6 月 14 日に 19.1 億ドルの低点に達し、その後 34.7% 回復しました。Axel Adler は、利益による売却圧力が大幅に減少しており、現在の利益売却量はこのサイクルの中で比較的低い水準にあると述べていますが、これは売り手が完全に尽きたことを意味するものではなく、市場の需要が回復したことを示すものでもありません。もし利益実現が 40 億ドルから 50 億ドル以上に持続的に上昇すれば、市場の持続的な改善が確認されるでしょう。さらに、ビットコインの盈亏比（Realized Profit/Loss Ratio）は 6 月の低点 0.26 から 0.43 に回復しましたが、依然として 1 の水準を下回っています。アナリストは、現在のサイクルでは損失実現の絶対規模が 2022 年を上回っているものの、相対的な市場圧力は 2022 年よりも低いと指摘しています。ビットコインの歴史的高点以来、過去 291 日のうち 190 日は損失実現が利益実現を上回っています。Axel Adler は、もし盈亏比が再び 0.26 を下回り、価格が 6 月 30 日に記録した 58,535 ドルのサイクル低点を下回る場合、市場圧力がさらに強まる可能性があると警告しています。

金十の報道によると、連邦準備制度のロゲンは、雇用の下方リスクが弱まった一方で、インフレリスクは主に上方に集中していると述べました。

金十の報道によると、連邦準備制度理事会のクック理事は、インフレが引き続き冷却される可能性があると信じる理由があると述べましたが、関税、中東の紛争、そして人工知能への投資が価格圧力を持続させる可能性があり、関連するリスクが依然として存在するとしています。